兰格钢铁

十二月份长沙建材价格或震荡走强为主

一、价格走势回顾

十一月份回顾：湖南建材市场价格走势偏强，11月3日，萍钢抗震螺纹Ф18*9m单价3160元/吨，Ф8抗震盘螺价格为3310元/吨，截至11月28日，萍钢抗震螺纹Ф18*9m单价3230元/吨，Ф8抗震盘螺价格为3380元/吨，月内涨70元/吨。

二、库存与成交分析

1. 库存情况

十一月末，长沙建材社会库存延续去库，11月28日统计社会库存量为20.62万吨，比10月31日减5.89万吨。预计12月上旬，主流品牌部分钢厂12月有检修计划，社库或延续降库。

2. 成交情况

11月3日-11月28日，长沙建材市场日均成交3876吨，环比减少460吨/日。11月长沙建材表需：19万吨，环比10月减少1.01万吨。

三、供应情况分析

湖南区域四家建材主流供应钢厂产量环比大幅减少。预计十二月份，随着天气逐渐转凉，市场需求或将小幅递减，钢厂对长沙地区的投放量预计缩减，关注减产执行情况。

四、政策与宏观环境

1、11月4日，湖南装配式建筑前三季度完成产值2731.2亿元，同比增长82.1%。

2、11月11日，前10个月湖南进出口4371.7亿元，对共建“一带一路”国家保持增长，对非贸易规模稳居中西部第一。

3、11月12日，【湖南省发展和改革委员会】沪昆高速娄底至洞口段扩容工程获批，双向八车道标准，建设工期4年。

4、11月17日，前10月湖南轨道交通装备出口11.4亿元，增长逾三成，“国字号”一马当先，株洲占比超九成。

5、11月20日，2025湖南贸易投资促进全球合作伙伴会议举行，多国投资者来湘觅商机。

6、11月25日，湖南构建六大机制激发外贸发展活力，实施“湘贸全球”行动，力争新增有进出口实绩企业1000家以上。

7、11月26日，省政府新闻办举行湖南“十四五”答卷系列主题新闻发布会（省交通运输厅专场）。省交通运输厅党组书记、厅长刘扬在会上介绍，“十四五”时期，湖南累计完成公路水路投资5386亿元，比“十三五”时期增长54%。承东启西、连南接北，对外大开放、对内大循环的现代化综合交通运输体系基本成型。

8、11月26日，省政府新闻办举行湖南“十四五”答卷系列主题新闻发布会（省交通运输厅专场）。省交通运输厅党组书记、厅长刘扬在会上介绍，“十四五”时期，湖南累计完成公路水路投资5386亿元，比“十三五”时期增长54%。承东启西、连南接北，对外大开放、对内大循环的现代化综合交通运输体系基本成型。

9、11月28日，“湘信贷”平台应用与实践获一等奖，截至目前，平台累计入驻经营主体420.65万家、企业147.77万家，累计放款14.86万笔，规模达3488.91亿元。

宏观

1、11月3日，生态环境部原则通过《2024、2025 年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。

2、11月5日，中国调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。

3、11月6日，10 家钢铁产业链重点企业共同签署北铁指数应用备忘录。

4、11月8日，《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书：非化石能源消费比重由 2020 年的 16.0%增至2024年的19.8%。

5、11月11日，西芒杜铁矿项目投产。

6、11月14日，国家统计局：房地产行业调整的下拉作用比较明显。

7、11月18日，工信部：到 2027 年，算力基础设施实现有效部署和应用。

8、11月18日，《2024、2025 年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》发布。

9、11月20日，住建部：把城市更新摆在更加突出位置。

10、11月24日，河北“十五五”规划建议发布：加快实现钢铁从原料级向材料级转变。

11、11月24日，内蒙古“十五五”规划建议发布：加快钢铁、有色金属等重点领域节能减污降碳技术改造。

12、11月25日，黑龙江“十五五”规划建议发布：加快建设现代化基础设施体系。

13、11月26日，《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》印发。

14、11月28日，天津“十五五”规划建议发布：加力建设光伏发电等新型能源基础设施。

15、11月28日，福建“十五五”规划建议发布：加快推进高效光伏技术产业化。

五、十二月份市场预测

2025年11月，长沙建筑钢材市场整体呈现“先抑后扬，震荡筑底”的运行态势。月初，在市场预期悲观、成本支撑减弱及期货盘面下行的影响下，价格弱势探底。进入中下旬后，在供给端持续性、大规模收缩与天气晴好带来的需求韧性共同作用下，市场供需矛盾得到显著缓解，社会库存连续七周快速去化，价格重心逐步上移。全月萍钢抗震螺纹钢主流基价从3160元/吨的低点，震荡回升至月末的3230元/吨，累计上涨70元/吨。本月市场的核心逻辑已从“弱现实”转向“供给收缩驱动的基本面改善”，为年末市场注入了一丝暖意。

一、 市场价格回顾：弱势开局，阶梯式回升

11月的长沙建材价格走势可谓一波三折，但整体方向明确。

1、第一周（11.3-11.7）：弱势探底。 市场笼罩在浓厚的观望氛围中。螺纹钢期货主力合约高开低走，周内收出三根长阴线，严重打击现货市场信心。现货价格随之持续阴跌，萍钢抗震螺纹基价周环比下跌60元/吨至3130元/吨。此时，核心矛盾在于宏观政策处于真空期，市场预期迷茫，而成本端铁矿石、焦煤、焦炭的震荡走低，进一步削弱了钢价的成本支撑。

2、第二、三周（11.10-11.21）：企稳震荡，小幅上行。 市场进入筑底阶段。螺纹期货在3020-3100点区间窄幅震荡，显示出较强的底部支撑。现货市场情绪随之稳定，价格止跌回升。这两周价格分别小幅上涨10元/吨和40元/吨，至3180元/吨。驱动因素开始转变，尽管全国房地产数据依然疲软，但钢厂检修减产的效应开始显现，加之长沙地区天气持续晴好，利于施工，需求端表现出“淡季不淡”的韧性。

3、第四周（11.24-11.28）：偏强运行，涨幅扩大。 市场信心得到明显修复。在供给端超预期收缩和表观需求大幅改善的双重利好下，价格走势偏强，周环比上涨50元/吨，月末报收于3230元/吨。期货盘面低开高走，净空持仓大幅缩减至4.5万手，表明市场空头力量减弱，看多情绪升温。

全月价格走势清晰地描绘出一条“V型”反转的轨迹，其背后是市场驱动逻辑的根本性转换。

二、 供需基本面分析：供给收缩成为主导变量

1. 供应端：实质性收缩，力度超预期

11月，供给端的收缩是长沙乃至全国钢市最显著的特征。根据数据，湖南区域四家主流建材供应钢厂的产量从月初的18.69万吨一路降至月末的12.11万吨，月末周产量更是创下去年8月下旬以来的新低。这种收缩并非短期行为，而是源于钢厂利润持续萎缩（盈利率长期低于40%）背景下的被动与主动减产。钢厂年度检修计划集中执行，导致对长沙市场的资源投放量整体维持在周度3.3万吨左右的偏低水平。全国范围内，部分区域甚至开始出现规格短缺现象，这为价格提供了坚实的底部支撑。供给侧的实质性收紧，是本月市场能够逆势上行的最关键因素。

2. 需求端：韧性超出预期，库存快速去化

与传统的“需求淡季”印象不同，11月长沙市场需求展现出超预期的韧性。长沙9家样本贸易商周成交量的低点也维持在1.89万吨，并于月末攀升至2.18万吨。更直观的指标是社会库存：长沙建材社会库存实现了贯穿全月的、连续七周的下行，从上月末的26.51万吨大幅下降至本月末的20.62万吨，累计降幅达5.89万吨，且月末一周降幅显著扩大至2.57万吨。这充分表明，在晴好天气的助力下，下游工地存在年末“赶工期”现象，实际消耗量持续且稳定。表观需求数据在月末冲高至5.58万吨，进一步验证了需求韧性的存在。供需错配的格局在本月末段已初步形成。

三、成本与期货市场：支撑先弱后稳，金融属性扰动减弱

1、成本端：本月原料“双焦”（焦煤、焦炭）整体震荡走低，铁矿石价格亦跟随成材波动。在月初和月中，成本支撑力度的减弱是价格下行的推手之一。但随着钢厂大规模减产，原料需求减弱，成本端与成材端的负反馈循环有所显现。然而，月末成材价格走强后，盘面利润大幅走扩，需警惕后期电炉产量回升可能带来的供应压力。

2、期货端：螺纹钢主力合约全月围绕3000-3110点区间宽幅震荡，但底部逐步抬高。净空持仓从月初的8.79万手大幅减少至月末的4.5万手，显示出空头资金离场，市场情绪逐步转向乐观。期货市场对现货的指引作用从初期的“拖累”转变为后期的“引领”和“巩固”。

四、宏观与政策环境：多空交织，孕育希望

1、宏观层面：多空信息交织。利空方面，全国房地产开发投资同比下降14.7%，10月各线城市商品住宅销售价格同比下行，显示了地产端的持续拖累。利好方面，中美关系出现缓和迹象（如美方暂停对华海事物流造船行业301调查、中美元首通话），为市场带来积极的宏观预期。此外，LPR利率维持不变，央行进行大规模MLF操作，货币政策保持稳健。

2、产业与地方政策：中央层面，《钢铁行业碳排放配额分配方案》的发布，标志着行业绿色化、低碳化发展的长期压力与方向已然明确。中国宝武与山西焦煤、中国能建等巨头的战略合作，预示着产业集中度与协同效应将进一步提升。地方层面，湖南省内利好频传：

3、基建投资托底：“十四五”期间湖南完成公路水路投资5386亿元，沪昆高速娄底至洞口段扩容工程获批，湘西州153个重点项目落地，这些都为本地钢材需求提供了稳定的基本盘。

4、产业升级与外贸活力：湖南装配式建筑前三季度产值同比大增82.1%，轨道交通装备、农机装备、外贸出口等领域的积极进展，共同营造了良好的区域经济氛围，间接利好钢材市场。

五、 市场展望与风险提示

展望12月，长沙钢市在11月末建立的积极态势有望延续，但上行空间仍受多重因素制约。

1、核心驱动：供给收缩的持续性仍是市场关注的焦点。若12月钢厂产量在现有低位基础上进一步下降，供需紧平衡格局将更加明显，价格有继续上行的动力。

2、关键变量：

冬储博弈：随着时间进入12月，市场将逐步聚焦于“冬储”话题。当前价格水平下，贸易商的冬储意愿和钢厂出台的冬储政策，将成为影响年末库存结构和价格走势的关键。

政策预期：即将召开的中央经济工作会议将为2026年宏观经济政策定调，任何关于房地产、基建投资的积极信号都可能显著提振市场信心。

需求韧性：长沙地区晴好天气能否延续，将直接影响年末赶工期的强度，是决定库存去化速度的核心。

外部环境：美联储的降息预期及全球大宗商品走势，将通过汇率和情绪渠道影响国内黑色系商品。

3、风险提示：

上行风险：若宏观政策超预期发力，或供给收缩力度远超预期，可能引发价格快速上涨。

下行风险：一旦需求韧性无法持续（如出现大范围雨雪天气），或钢厂因利润修复而快速复产，将打破脆弱的供需平衡，价格将面临回调压力。

总结：

2025年11月，长沙钢市在供需基本面的自我调节下实现了企稳回升。供给侧的“壮士断腕”与需求侧的“淡季不淡”共同导演了这场月度行情。市场正从纯粹的悲观预期中走出，开始交易“现实改善”的逻辑。综上，12月钢市基本面与宏观共振发力，价格或高开高走，震荡走强为主。