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兰格视点：全国废钢市场稳中偏强但上行受限

11月，废钢市场呈现出复杂态势，12月走势备受关注。综合兰格钢铁网数据与调研，预计12月全国废钢市场将处于“支撑有力、压制明显”的平衡格局，价格大概率稳中偏强，但上行空间有限，全国重废均价波动于2450 - 2600元/吨。

价差变动影响供需，市场情绪多空交织

11月废钢价格回调与焦炭价格坚挺，推动铁废价差扩大，支撑废钢需求。截至11月末，唐山铁水与江苏重废价差达59元/吨，江苏部分钢厂出现铁水成本高于废钢的倒挂现象，废钢替代优势增强。价差扩大影响钢厂生产，11月下旬长流程钢厂废钢配比提升，电炉厂产能利用率也环比提高。不过，近期焦炭提降，华东地区铁废价差收窄，废钢性价比回落，替代优势或削弱。

市场情绪方面，11月看空主导，贸易商“快进快出”、钢厂“主动压价”，78%的贸易商认为价格续跌。12月情绪边际改善，看涨占比提升。一是期货市场支撑信心，近期螺纹钢、热卷期货价格上涨带动现货回暖；二是冬储预期升温，南方部分中小钢企启动小规模冬储，京津地区钢厂补库意愿明确；三是政策预期利好，市场憧憬稳增长政策，45%的钢企将依政策调整采购计划。但谨慎情绪仍在，52%的贸易商选择“观望为主、少量备货”，担忧成材需求低迷、钢企利润修复有限及价格波动风险。整体市场情绪从单边看空转向“谨慎观望为主、局部看涨”。

库存呈现反差，供需格局清晰

库存数据反映供需格局，11月以来全国废钢库存“钢厂微增、社会偏紧”。截至11月28日，250家钢厂废钢库存总量较10月末增加7.39%，华东地区增幅最大。库存周转天数处于合理区间，未进入冬储高位状态。而社会库存持续偏紧，11月末全国20个重点城市废钢社会库存总量较10月末下降3.18%，12月上旬将进一步收缩。原因在于天气转冷工地开工率下降，废钢产出减少，且贸易商捂货待涨，部分地区钢厂寻货难，江苏部分钢厂上调采购价。

支撑与压制并存，走势稳中偏强

支撑废钢价格的因素有：铁废价差虽收窄但仍有经济性；冬储需求逐步释放，12月全国钢厂废钢补库量预计达80 - 100万吨；社会资源偏紧，供应收缩支撑价格；宏观政策预期利好，若稳增长政策落地将提振市场信心。

压制因素表现为：终端需求疲软，制约钢企生产积极性；焦炭提降或使铁水成本下降，削弱废钢性价比；钢企利润低位，长流程钢厂控本意识强，短流程电炉厂多处于亏损，限制废钢需求增量。