兰格钢铁

兰格不锈钢管周报（十二月第一周）

本周期货盘面整体呈现震荡整理格局，受此影响，不锈钢管现货市场情绪持续承压。从核心驱动因素来看，成本端与需求端的双重制约成为市场运行的主要逻辑，其中焦炭市场的走势尤为关键，在成本支撑持续弱化、下游需求难以实现实质性改善的背景下，焦炭市场缺乏明确上涨动力，此前五轮提涨诉求落地无望后，价格已正式进入提降周期，这一变化直接对不锈钢管成本端形成利空冲击。反映到现货市场，主流的TP304 Φ108*3.5规格不锈钢管价格同步呈现震荡态势，价格波动区间收窄至50-100元/吨，市场交投节奏相对平缓。

当值得注意的是，当前不锈钢管厂的盈利状况已出现明显恶化，行业盈利率持续下滑，部分企业已接近亏损边缘。在此背景下，钢企主动调整生产策略以控制风险，通过降低生产负荷、缩减铁水产量或安排阶段性检修等方式减少亏损，这一供应收缩行为将对不锈钢管价格形成一定支撑，成为市场中的重要利好因素。

从供需基本面来看，随着冬季深入，不锈钢管市场供需结构维持弱平衡状态，行业矛盾正逐步累积。需求端表现不佳，终端采购积极性偏低，市场投机需求也因不确定性保持谨慎态度；供应端则呈现“产量与成本反向波动”的特征，尽管部分钢企开始减产，但五大材数据显示行业整体产量并未下降，反而出现小幅增加，淡季供应压力凸显。同时，铁矿石与双焦等主要原料价格持续走弱，进一步松动了不锈钢管的成本支撑，双重压力下市场缺乏明确上涨驱动，导致不锈钢管现货贸易商普遍采取谨慎采购策略，市场整体成交表现一般。

综合来看，当前不锈钢管市场正处于“宏观预期回暖”与“产业现实承压”的双重格局中，多空因素相互交织。一方面，宏观层面利好信号频现，海外市场美联储降息预期持续攀升，国内多地也加大了对实体企业的金融支持力度，整体宏观氛围偏暖，为市场提供了一定信心支撑；另一方面，产业端淡季特征显著，五大材库存与表观需求同步下降的同时产量逆势增加，不锈钢管价格短期仍面临较强现实压力。从供应端细节来看，当前不锈钢管厂盈利率已进一步下滑至35%，停产检修的范围正逐步扩大，但铁矿石、双焦等原料价格的走弱仍在持续拖累成本端，成本支撑力度的松动与供应收缩的支撑形成博弈。

后期来看，不锈钢管市场的核心关注点将集中在钢企减产的实际执行力度与范围，这一因素将直接决定供需矛盾的化解节奏。综合当前多空逻辑及市场运行特征，预计下周不锈钢管价格将以持稳运行为主，需持续跟踪钢厂减产动态、原料价格走势及宏观政策落地情况对市场的后续影响。