兰格钢铁

钢市简评：“双焦”负反馈仍在发酵 供给收缩托底无力 钢市震荡寻底

行情回顾

今日钢价继续走弱，期钢收跌创周内新低。截至收盘，螺纹钢主力05合约报 3060点，较上一交易日跌27点；热卷主力05 合约报 3232点，较上一交易日跌27点；焦炭主力01合约报1475点，较上一交易日跌46.5点；焦煤主力05合约报 1016.5点，较上一交易日跌46点；铁矿石主力05合约报760.5点，较上一交易日跌2.5点。截至12日16 时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为 3268 元，较上一交易日降9元；热卷均价为 3263元，较上一交易日降9元。原料方面，京唐港进口 PB 粉价格为 800元，较上一交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为 1490 元，较上一交易日降50元；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为 2940 元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市总体小幅回落为主。现货跌幅不大，主流热卷、螺纹、带钢、中厚板、部分型材、管材都跌了10元，冷轧板相对平稳，在宝钢、鞍钢对明年1月份板材订货价格提涨100元后，市场报价偏稳。从成交上看，出货仍然偏弱，采购意愿仍然不足，北方降温降雪，交投氛围一般。

回顾本周市场，本周国内钢市上演“过山车”行情，螺纹钢、热卷主力合约先受政策情绪提振小幅冲高，随后在“双焦”回落及钢材基本面压力下快速回落，现货市场多地价格单日回调10-30元，资金增仓做空迹象明显，期钢盘面创月内新低。这种剧烈波动的背后，是淡季特征下钢市仍未摆脱震荡寻底的主线。 

本周原料负反馈还在。蒙煤通关量增加，钢厂前一轮补库结束，新一轮补库未开始，市场焦炭第二轮提降落地，主力焦煤焦炭分别跌超4%和3%，两者一周跌超12%和9%，领跌整个商品期货。如果煤焦不能企稳，也一样影响钢价的稳定。况且，螺纹和热卷远月05合约比01合约价格低（此前高），反映了预期不足，后市信心也不足。

需求端的季节性疲弱则成为钢价承压的核心因素。螺纹和热卷表需也依然脆弱，未能实现增长。寒潮天气与淡季叠加，螺纹钢周度表需环比下降相对明显，高频成交持续处于近年同期低位，北方工地陆续停工，南方需求也显乏力。更关键的是冬储行情迟迟未启，北方贸易商冬储热情低迷。从供给端来看，螺纹、热卷都出现周度产量环比回落现象，库存也缓慢下降，铁水日均产量持续下降，全国钢企高炉开工率较上周下降，多家钢厂因环保限产或常规检修停产高炉，不过支撑力度相对有限，并且各地检修时间和检修力度也不一样，并不能对行情形成有效提振。需要继续关注年底限产方面的消息。

行情展望

当前钢市正处于“供应收缩托底、需求疲弱施压”的弱平衡期，基本面未出现实质性改善前，靠政策，价格难有趋势性上涨动力。仍需耐心等待市场真正筑底。钢市震荡偏弱的格局仍将延续。随着全国性寒潮将进一步抑制终端采购，冬储缺位导致市场缺乏增量支撑，螺纹钢需关注主力合约3000点附近支撑有效性，热卷则聚焦3200点关键位，若跌破或引发进一步向下压力。 

从盘面来看，黑色商品整体收跌，主力焦煤焦炭分别跌超4%和3%，两者一周跌超12%和9%，领跌整个商品期货。螺纹、热卷和铁矿跌幅不大，但保持弱势运行状态。从螺纹主力05合约来看，最终收3060，日跌27点，较上周五收盘跌97点，周结算价3098，跌62点。最新持仓160万手，较上周五增仓12.5万手。尽管周内出现快速反弹行情，但最终回落，并创周内新低，势头转弱。周线、日线重心向下，技术上不排除仍有继续下跌可能。下周螺纹下方防守3000大关，参考运行区间2990-3117。