兰格钢铁

2025年钢管利润之变迁

我国钢管经历了数十年的发展，目前已经成为全球最大的钢管生产国和消费国。其中无缝钢管因生产成本高、技术门槛高，主要用于高端工业领域（如石油、化工、核电），部分高端产品利润相对稳定，但普通无缝钢管受市场竞争和价格波动影响较大。焊接钢管因生产工艺简单、成本较低，广泛应用于建筑、市政等领域，其对成本敏感，但又难以呈现差异化，导致整体利润微薄。

1、2025年焊接钢管利润之路回顾

回顾2025年焊管市场全年均价水平较2024年进一步下移，年内跟随整体钢市呈现先抑后扬、再弱势震荡的走势，而锌锭等有色品种相对抗跌。以唐山地区为锚，年内方坯普碳出厂均价下移285元，带钢出厂均价下移300-350元，而锌料均价仅下移39元。以唐山4寸（3.75）价格核算，2025年焊管与原料带钢平均价差环比上年变动不大，镀锌管借助镀锌费用的坚挺，生产利润反而进一步走扩。

综合来看，焊管利润改善主要得益于管厂以销定产策略以及成本端原料价格的调整，但需求端房地产投资下滑、基建资金到位不足等因素难以支撑整体利润水平的持续提升。下半年管厂整体盈利水平逐步收缩，再次回归黑管、镀锌产品利润相互补充的状态。

2、2025年无缝钢管利润之路回顾

2025年无缝管价格呈阶梯式下行，下半年走势微幅盘整。年内管厂整体利润分化，其中高端产品利润相对稳定，中低端产品因同质化竞争激烈理论利润一度跌至-50元左右，虽然下半年有所回升，但利润水平多处于低位徘徊。

这主要缘于上半年大直径管坯市场受风电等行业较好影响较坚挺，后随原料市场整体走弱，管厂利润才得以修复。另外，下半年无缝管利润的好转亦得益于制造业的支撑而呈现分化。其中华南地区价格上涨表现突出，涨幅领跑全国，为全国最高均价，华东地区次之，华北地区则仍呈现羸弱状态，均价属于全国最低。

3、头部企业盈利情况显著

不过头部企业盈利能力仍然显著。从焊接钢管企业的成本控制、产业链延伸到区域产能收购，无缝钢管企业的技术和产品升级和产业链延伸、规模管控，都可以发现其优势。

友发集团2025年三季报显示，前三季度公司主营收入379.92亿元，同比下降5.19%；归母净利润5.02亿元，同比上升399.25%。

新兴铸管2025年第三季度，实现收入94.55亿元，同比增长13.25%；归母净利润2.96亿元，同比增长430%。

金洲管道2025年第三季度，实现收入11.59亿元，同比增长8.9%；归母净利润0.36亿元，同比增长58.72%。

综合来看，2025年钢管行业利润规模预计整体呈下降趋势，高端产品相对韧性，头部企业盈利显著，而细分领域利润分化。中低端产品和依赖国内传统需求的企业利润压力较大，区域之间因需求的不同也呈现不同的利润情况。另外，近年来，随着优质带钢连轧生产的迅速发展以及焊接工艺和检验技术的进步，焊缝质量不断提高，高端焊管（油气、核电用管）占比逐年提升至约20%左右，像低温高压环境的LNG输送管等领域出现代替无缝钢管的情况。