兰格钢铁

钢市简评：政策预期VS弱现实 钢市在震荡中等待方向

行情回顾

今日钢市整体偏稳运行。截至收盘，螺纹钢主力05合约报 3119点，较上一交易日持平；热卷主力05 合约报 3269点，较上一交易日降8点；焦炭主力01合约报1597.5点，较上一交易日涨21.5点；焦煤主力05合约报 1108点，较上一交易日持平；铁矿石主力05合约报780点，较上一交易日涨4点。截至19日16 时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为 3293元，较上一交易日降2元；热卷均价为 3273元，较上一交易日降4元。原料方面，京唐港进口 PB 粉价格为 815元，较上一交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为 1490 元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为 2950 元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市变动不大，螺纹市场大部分平稳为主，热卷、冷轧等品种则小幅回落10元，带钢、型钢、管材品种变化有限，总体上受期钢回撤影响，报价有所松动，不过分品种看，螺纹仍然强于其他品种，个别市场积极挺价。成交则普遍平淡，多地出货不及昨日。

本周国内钢材市场呈现“供需双弱、库存续降、情绪修复”的特点。价格端先抑后扬，前期受淡季需求疲软拖累窄幅下跌，后期随原料上涨及政策利好提振反弹。钢厂利润收缩叠加多地重污染预警限产，五大品种钢材产量周环比下幅下降，不过，热轧板卷产量降幅相对明显。需求端延续季节性低迷，建筑钢材成交一般，热卷压力大于螺纹。库存延续去化态势，五大品种库存周环比仍在下降，热卷等品种降库速度放缓，累库尚未开启。

单从价格方面来看，钢价开始受钢材出口许可证消息影响，低开高走，但是市场很快消化了消息的负面情绪，加上煤焦年底安全检查、限产以及煤炭清洁高效利用、焦煤收基差等方面因素的影响，在煤焦盘面大幅反弹的带动下，钢材品种纷纷跟涨，期货、现货都有不同程度提升，不过，现货层面反应幅度不大，提涨出货压力增加。不过，目前原料端焦煤价格虽受供给收缩预期支撑，但需求疲软与产业链高库存使其短期难以止跌，焦炭成本支撑持续弱化，而钢厂利润低迷且检修增加，市场主导逻辑向需求收缩转变，下周焦炭市场或继续下跌。

临近年底，各路财政、货币政策预期纷纷踏至，政策发力，扩大内需体制机制加快健全，多部门联手协同提振消费，强化市场信心，在这种情况下，政策对行情仍会有扰动。另外，在产业层面，钢厂检修仍将持续，产量难有明显释放。需求端虽处淡季，但也临近产业各方的补库窗口期，加上主流大钢厂对明年一月份板材订货价提涨百元，缓解了市场悲观预期。不过，分品种来看，品种间或延续分化，建筑钢材表现或优于热卷。

行情展望

从目前来看，行情经过上周下跌和本周的反弹，再次进入震荡区间运行，下周临近月底，难有大行情。供给收缩程度影响价格底线和利润修复空间，宏观政策为需求预期托底，并通过控产、优化出口来优化竞争环境，需求疲软压制价格弹性空间，市场在震荡中实现利润再分配与结构优化。钢材价格大概率在现有水平继续震荡整理，涨跌空间均相对有限。

从盘面来看，黑色系商品涨跌互现，进入上涨之后的调整状态。螺纹主力05合约收3119，日内收平，较上周五收盘价高50点，周结算价3092，较上周低6点。最新持仓156.88万手，较上周五减少3.8万手。周内价格低开高走，最低3031，最高3134，低点反弹100余点，但重心低于上周，周线尚未完全扭转上周跌势。目前日、周先乃至小时线比较紊乱，没有形成共振，预示行情会反复震荡，难有大行情。下周下方位置关注3100附近博弈，上方3130-3150一带仍有不小压力。区间震荡对待，参考运行区间3050-3150。