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钢市简评：螺纹均价反超热卷 品种分化暗藏玄机

行情回顾

今日钢市总体变化不大，期钢略微收涨。截至收盘，螺纹钢主力05合约报 3128点，较上一交易日涨6点；热卷主力05 合约报 3281点，较上一交易日涨7点；焦炭主力01合约报1741点，较上一交易日涨4.5点；焦煤主力05合约报 1125.5点，较上一交易日涨21点；铁矿石主力05合约报778.5点，较上一交易日跌2点。截至23日16 时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为 3293元，较上一交易日降1元；热卷均价为 3275元，较上一交易日降1元。原料方面，京唐港进口 PB 粉价格为 815元，较上一交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为 1440 元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为 2950 元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市现货企稳运行，盘面微涨，期现走势略有分化。市场投机情绪并不高，成交不及昨日，市场观望心态仍然较浓。

不过，市场仍有探涨情绪，隔夜黑色商品多数收涨，昨“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议召开，以及山西大同市灵丘县地震、黑龙江矿难事故等消息影响，对市场情绪有一定提振，焦煤主力合约一度上涨超3%，市场宏观预期有所增强，螺纹、热卷再创周内新高。但是日内的走势表现一般，螺纹、热卷品种没有再创新高，维持微涨的局面而已。需要说明的是，铁矿因传和某1-2家矿商长协定价较普氏指数小幅下移，铁矿石主力价格走弱，窄幅收跌，短时间内具备煤焦和铁矿石窄幅套利空间。

市场核心矛盾集中于短期政策情绪提振与中长期基本面承压的背离，整体处于弱平衡的震荡调整阶段。现货端，唐山地区钢坯主流出厂价稳守2950元/吨，螺纹钢、热卷等主要成品材价格以稳为主，仅局部市场出现10元左右的窄幅波动；期货端，螺纹钢、热卷主力05合约分别收涨12点、9点，黑色系原料合约同步小幅上扬，反映市场对政策利好的谨慎回应。

供需基本面的“双弱”特征构成今日市场运行的底层逻辑，螺纹钢与热轧卷板供需表现分化但均未脱离偏弱的主线。?需求端的淡季效应则进一步压制市场上行动能。北方地区低温天气导致施工受限，唐山型钢、带钢等品种成交偏弱；全国范围内终端需求释放乏力，贸易商多持谨慎心态按需拿货，仅部分低库存品种存在阶段性补库需求。值得注意的是，热卷品种受出口买单排查影响，后市出口预期转弱，成为短期盘面的薄弱环节，导致卷螺差持续收窄。库存层面虽延续去化趋势，但降幅趋缓，最主要的是库销比持续上行，反映供需结构环比有所弱化。

行情展望

目前看，目前市场仍处在适当上涨之后的震荡运行态势当中，建材部分市场以及建材和板材之间走势仍有所分化，热卷的全国均价已经低于螺纹均价，杭州地区的螺纹价格仍偏高于全国其他地区。市场短期情绪与基本面博弈继续拉扯。近期释放的“十五五”需求信号、宏观经济工作会议临近带来的政策刺激预期，叠加行业盈利修复的积极态势，提振了市场风险偏好，但若缺乏实质性需求复苏预期，仍然会缺乏持续地上涨动力。

从盘面来看，黑色商品继续维持夜盘涨跌互现格局，且主力焦煤涨幅最高为1.9%，焦炭、螺纹和热卷窄幅收涨，铁矿石窄幅收跌。螺纹主力05合约收3128，涨6点，成交量较昨日相当，持仓158万手，减仓1.12万手。从前20席位持仓来看，多头持仓仅增加370余手，空头持仓增加1.47万手，除了夜盘开盘多头有少量集中加仓外，日盘则减仓较多，前20席位空头持仓略微保持优势。日线虽有进一步上涨，但3150附近暂时被压制，多数时间回到3130附近震荡运行，没有打开上涨空间，日内继续参考3080-3156区间内震荡运行。