兰格钢铁

兰格不锈钢管周报（十二月第四周）

本周不锈钢管市场呈现“期货小幅上行、现货震荡偏弱”的分化格局，期现联动性显著减弱。期货端，不锈钢主力合约收盘价报12905元/吨，环比小幅上行55元/吨，持仓量微降7250手至100771手，盘面受黑色系整体反弹及部分钢厂限产消息带动呈现弱反弹态势。但期货走强并未有效传导至现货市场，反而因需求端持续低迷，现货市场信心不足，价格走势与期货背离。

具体来看，细分品种及区域表现呈现结构性差异：2520不锈钢无缝管需求持续疲软，叠加库存去化压力，部分地区价格不涨反跌，其中华北、华中市场成为价格洼地，小幅下跌后报价较华东地区低300-500元/吨；主流流通规格TP304 Φ108*3.5不锈钢管价格震荡运行，波动区间收窄至50-100元/吨，当前主流报价围绕15900元/吨左右，市场交投节奏平缓，贸易商多采取“低库存+随进随出”策略规避风险。现货市场整体基差维持在365元/吨，期现分化导致基差未出现明显收敛，反而呈现小幅扩大趋势。

   本周成本端对不锈钢管市场形成阶段性支撑，核心驱动来自供给收缩与原料价格企稳。供给端，12月国内43家不锈钢厂粗钢排产计划环比减少10.42%，其中400系减产幅度达19.09%，部分管厂受环保限产政策影响收缩产能，短期供给收缩对价格形成一定支撑。原料端，近期镍价波动幅度收窄，废不锈钢304无锡市场价稳定在9000元/吨，管坯成本趋稳，叠加黑色系反弹带动辅料价格上行，不锈钢管生产成本小幅走强。

但需注意，当前成本支撑存在明显短板：一方面，镍价中长期仍受新能源需求拉动存在上行预期，但短期缺乏持续上涨动力，且部分中小管厂因原料采购议价能力弱，仍面临成本倒挂压力；另一方面，行业整体产能利用率仍处于高位，限产政策仅为阶段性执行，若后续管控放松，产能大概率小幅回升，成本支撑力度将进一步弱化。

需求端持续疲软，成为压制现货价格的核心因素，季节性低迷特征愈发显著。北方地区受低温严寒天气影响，户外施工全面停滞，不锈钢管终端需求近乎“冻结”；南方地区虽气温适宜，但多数工程项目进入收尾阶段，施工节奏放缓，采购需求大幅缩减。同时，下游企业年末工作重心集中于资金回笼，主动采购意愿弱化，部分终端为控制成本，甚至推迟采购计划或选择201系等低价替代品，进一步拖累需求释放。

从需求结构来看，传统地产、基建领域需求疲软，但高端制造领域呈现结构性亮点：新能源汽车高压回路带动不锈钢水冷焊管需求，氢能储运领域316L焊管渗透率已达68%，超超临界发电、CCUS等战略工程推动高性能不锈钢管需求增长。但高端需求占比仍较低，短期内难以对冲传统领域需求的下滑压力，整体需求端仍处于弱复苏通道。

当前不锈钢管市场核心矛盾已明确为“成本阶段性托底”与“季节性需求压制”的博弈，而非此前表述的“弱需求与弱成本共振”或“弱需求与强成本矛盾”的混乱逻辑。成本端因限产收缩形成短期支撑，使得价格难以大幅下行；但需求端的季节性低迷与供需错配格局，又制约了价格上行空间，市场陷入“上下两难”的平衡状态。

市场信心层面，贸易商与管厂对后市预期普遍偏谨慎，主动冬储意愿不强，预计本年度贸易商冬储规模将进一步收缩，春节前后库存大概率维持低位运行。信心恢复缺乏核心驱动力，短期内需依赖宏观政策落地、原料端企稳或需求超预期复苏等实质性利好，否则市场情绪难以有效提振。

综合来看，下周不锈钢管市场核心矛盾难以扭转，预计将延续“窄幅震荡偏弱”格局，价格波动区间进一步收窄，TP304主流规格价格或维持在15800-1600元/吨区间运行，华北、华中地区2520无缝管价格仍将处于低位。