兰格视点：国内冷轧板卷市场短期或难有起色

摘要：12月国内冷轧板卷市场弱势下行。月初期货短暂拉涨，冷轧价格跟随盘面小幅反弹，但很快双焦利空释放，焦煤焦炭连日大幅下跌，现货市场两次提降，原料端支撑减弱，冷轧基料价格震荡下跌，成本端失去支撑，冷轧价格随之一路走弱。之后市场便切换至基本面主导的阴跌模式，进入底部盘整。加之疲软的需求始终制约着市场，价格反弹乏力，全月均价较11月份下降近40元，市场情绪普遍谨慎。1月下游需求将进一步收缩，汽车和家电等制造业备货需求减少，在无实际支撑的背景下，冷轧板卷市场或难有大的起色。

一、冷轧板卷价格趋势变化及分析

1、全国价格走势及分析

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2025年12月26日，全国1.0mm冷轧市场均价为3799元(吨价，下同)，月环比下降39元。主导城市上海唐钢1.0mm冷轧卷市场价格为3790元，较上月下降30元；乐从柳钢1.0mm冷轧卷3820元，较上月下降20元；天津新天钢1.0mm冷轧卷3710元，较上月下降50元。

2025年12月国内冷轧板卷价格几乎全线下跌，十大主导城市价格九降一平，跌幅10-70元/吨。其中华北和西南市场价格跌幅居首，其次为华东和华南。据兰格钢铁网跟踪了解，华北部分地区库存高企，市场需求疲软，去库压力较大。西南市场到货资源增多，价格竞争激烈，市场低价频出。华东和华南价格阴跌为主，现货成交表现欠佳。东北市场受天气影响，施工停滞，商家报价鲜有波动。全国来看，全月市场价格持续下跌，“成本支撑”和“终端需求”双双拖拽冷轧价格走跌。

图1 国内冷轧板卷价格走势图

数据来源：兰格数据中心

2、冷—热价差走势及分析

据兰格钢铁网监测数据显示，2025年冷-热价差最大值781元/吨（2025.1.10），最小值425元/吨（2025.7.25），当前值550元/吨（2025.12.22）。当前冷轧板卷市场的利润格局，通过冷热价差这一关键指标得以清晰体现。2025年全年，冷-热价差在425元/吨至781元/吨的宽幅区间内震荡，其波动直观反映了冷轧产品加工附加值的变化以及上下游供需力量的博弈。截至2025年12月26日，价差收于550元/吨，虽较年中的极端低点有所修复，但仍明显低于年初的高位水平。这一数值表明，在当前原料（热轧）价格处于相对低位的背景下，冷轧产品仍保有基本的加工利润空间。

正是这一利润空间的支撑，使得钢厂生产冷轧品种的意愿维持在高位。然而，产业链内部的利润分配并不均衡。由于钢厂在定价上具有较强的主动权，其出厂结算价格往往维持在较高水平，导致原材料价格下跌带来的成本红利以及冷轧产品的加工利润，绝大部分被截留在生产环节。相反，处于中间流通环节的贸易商，则需要直面终端需求疲软的现实。

图2 冷-热价差走势图

 数据来源：兰格数据中心

二、冷轧板卷供应端分析

1、冷轧钢厂产量及产能利用率变化及分析

兰格钢铁调研数据显示：截至2025年12月26日，全国24家钢厂样本进行统计，钢厂产能利用率为87.58%，月环比上升2.47%。样本数据周均冷轧卷总产量144.5万吨，环比增加2.75万吨。继部分钢企检修改造完毕后，12月国内冷轧板卷供给有所增加。在当前需求淡季背景下，供给的刚性释放与终端消耗能力的减弱形成鲜明反差，直接导致市场供需失衡压力加剧。

尽管社会库存呈现缓慢下降，但这是在价格阴跌、商家主动降价促销下的“被动去库”，而非需求强劲拉动的“主动去库”。钢厂端在尚有一定利润空间的驱使下，缺乏主动大规模减产的足够动力，这导致资源持续流向市场。若此种生产节奏得以维持，而下游需求未能在节前出现实质性回暖，那么不断累积的库存压力将使价格承压状态长期化，市场矛盾或将从“弱平衡”向“供过于求”深化，进而可能引发更激烈的价格竞争。因此，供给端的自律性调整已成为缓解当前市场矛盾的关键所在。

图5 冷轧周产量-产能利用率走势图

数据来源：兰格数据中心

三、冷轧库存变化及分析

1、全国钢厂库存变化及分析

据兰格钢铁网监测数据显示：截至12月26日，全国24家样本钢厂的冷轧板卷场内库存为26.52万吨，尽管较上月同期微降0.5万吨，实现由增转降，但这一降幅反映出钢厂端去库进程依然面临显著阻力，整体节奏十分缓慢。

库存下降缓慢的背后，是当前市场流通环节的多重阻滞。首先，终端需求持续疲软，导致现货市场出货不畅，贸易商向钢厂订购新资源的意愿普遍低迷，使得钢厂新增订单不足，库存难以通过销售渠道有效输出。其次，在价格下行、后市看空预期较强的环境下，钢贸商普遍采取“低库存、快周转”的运营策略，主动压缩自身库存水平，减少备货量，这使得传统上由钢厂向中间贸易环节转移库存的渠道收窄、周期拉长。换言之，本应流向社会仓库的厂库资源，其流动速度明显放缓。

图6 冷轧钢厂库存走势图

数据来源：兰格数据中心

2、全国社会库存变化及分析

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2025年12月26日，全国冷轧板卷库120.34万吨，环比下降4.14%，同比增长34.38%。其中天津冷轧库存6.20万吨，环比下降7.47%，同比下降7.47%；上海冷轧库存30.70万吨，环比下降2.23%，同比增长46.19%；广州冷轧库存27.50万吨，环比下降9.84%，同比增长51.09%。

 全月来看，2025年12月全国冷轧社库逐步下降，社会库存连续四周走出降库趋势。但个别地区库存仍在累库，尤其在月度中后期，随着冷轧价格的阴跌不止，供需双方情绪悲观，采购商观望下单，期待冷轧价格的新低。导致贸易出货滞涩，库存下降较为困难。但全国来看社会库存小幅下降，表明下游需求刚性尚存，低位少量补库，导致社会库存下降，但降速偏缓。

图7 冷轧社会库存走势图

数据来源：兰格数据中心

四、冷轧进出口变化及分析

1、进口量统计及分析

2025年11月份我国冷轧进口总量为15.01万吨，1-11月份我国冷轧进口总量为150.75万吨，较去年同期下降2.89%。其中：

11月冷轧薄板进口量为11.12万吨，月环比下降3.39%；1-11月我国冷轧薄板进口量为104.21万吨，年同比增长2.92%。

11月份冷轧薄宽带进口量为3.16万吨，月环比下降17.71%；1-11月我国冷轧薄宽带进口量为39.24万吨，年同比下降14.75%。

11月份冷轧窄钢带进口量为0.73万吨，月环比增长5.80%；1-11月我国冷轧窄钢带进口量为7.30万吨，年同比下降8.18%。

冷轧薄板作为主力进口品种，累计同比增长，源于部分高端、特定规格产品仍存在结构性需求。而冷轧薄宽带与冷轧窄钢带进口量同比均明显下滑，主要受到国内相关下游行业需求疲软的影响，同时国内同类产品的市场竞争力也在不断增强。整体来看，进口量的收缩有助于缓和国内市场的供应压力，但对于国内庞大的供应体量影响相对有限。

图8 全国冷轧进口总量走势图

数据来源：海关总署兰格数据中心

2、出口量统计及分析

2025年11月份，我国冷轧出口总量为62.13万吨，月环比增长0.73%；1-11月份我国冷轧出口总量为757.66万吨，较去年同期下降5.23%。其中：

11月冷轧薄板出口量为24.86万吨，月环比增长3.84%；1-11月我国冷轧薄板出口量为288.59万吨，年同比增长0.59%。

11月份冷轧薄宽带出口量为30.85万吨，月环比下降6.29%；1-11月我国冷轧薄宽带出口量为370.35万吨，年同比下降11.69%。

11月份冷轧窄钢带出口量为6.42万吨，月环比下降33.19%；1-11月我国冷轧窄钢带出口量为59.09万吨，年同比增长14.98%。

从品种结构来看，出口表现呈现显著分化，冷轧薄板出口保持韧性，在国际市场上具有一定的竞争力，市场需求相对稳定。冷轧薄宽带出口则明显疲弱，海外相关制造业需求收缩严重。冷轧窄钢带出口波动较大，但绝对数值较小。综合来看，海外制造业需求收缩和贸易壁垒影响，出口市场难以对国内过剩供给形成有效分流，未来出口增长仍需以来产品竞争力提升和多元化市场开拓。

图9 全国冷轧出口总量走势图

数据来源：海关总署兰格数据中心

五、冷轧需求端变化及分析

1、汽车行业市场变化及分析

     当前，汽车产销仍保持环比、同比同增态势。据中国汽车工业协会统计数据显示，2025年11月份，汽车产销分别完成353.2万辆（详见图10）和342.9万辆（详见图11），环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%；月度产量首次超过350万辆，创历史新高。1-11月，汽车产销分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%，产销量增速较1-10月分别收窄1.3和1个百分点。

图10 汽车月度产量

数据来源：中国汽车工业协会、兰格数据中心

图11 汽车月度销量

数据来源：中国汽车工业协会、兰格数据中心

汽车出口仍保持高速增长态势。11月，汽车出口72.8万辆，环比增长9.3%，同比增长48.5%，本月出口量为历史上首次超过70万辆。1-11月，汽车出口634.3万辆，同比增长18.7%。

新能源汽车产销占据汽车产销近半壁江山。11月，新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2%。1-11月，新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.5%。

综合来看，根据汽车产销与出口数据，2025 年汽车行业产销两旺，尤其是新能源汽车高增长，带动汽车用钢需求“量质双升”，成为支撑钢铁需求的核心增量领域。2025年汽车用钢需求呈现“总量增长明确，但结构变化深刻”的特征。一方面，产销创历史新高直接拉动了钢材消费量；另一方面，新能源汽车的加速渗透和出口结构的变化，正在深刻改变用钢需求的内部构成。新能源汽车的快速发展对轻量化、高强度提出了更高要求，以高强度钢和超高强度钢为代表的先进钢材应用日益广泛，以满足安全、续航和性能的需求；而新能源汽车所需的驱动电机用无取向硅钢、电池包结构用高强度钢等需求也在快速增长。

2、家电行业市场变化及分析

国家统计局数据显示，2025年11月中国空调产量1502.6万台，同比下降23.4%；1-11月累计产量24536.1万台，同比增长1.6%。11月全国冰箱产量944.2万台（详见图12），同比增长5.6%；1-11月累计产量9934.2万台，同比增长1.2%。11月全国洗衣机产量1201.3台（详见图13），同比增长5.5%；1-11月累计产量11309.7万台，同比增长6.3%。11月全国彩电产量1744.9万台，同比下降5.0%；1-11月累计产量18340.9万台，同比下降2.7%。

图12 电冰箱月度产量

数据来源：国家统计局、兰格数据中心

图13 洗衣机月度产量

数据来源：国家统计局、兰格数据中心

海关总署最新数据显示，2025年11月中国出口空调270万台，同比下降28.0%；1-11月累计出口5513万台，同比下降2.9%。11月出口冰箱672万台，同比增长5.6%；1-11月累计出口7489万台，同比增长1.3%。11月出口洗衣机316万台，同比增长20.3%；1-11月累计出口3261万台，同比增长8.5%。11月出口液晶电视915万台，同比下降1.3%；1-11月累计出口9770万台，同比下降2.7%。

综合来看，11月家电产量单月数据波动较大，特别是空调产量同比大幅下滑23.4%，这主要受高基数、补贴政策效应减弱等因素影响。但更关键的1-11月累计产量显示，除彩电外，白电（空、冰、洗）累计产量均为正增长，这为钢材需求提供了稳定的基本盘。家电行业呈现“内销拉动力减弱、外需持续波动”的特征；11月冰箱和洗衣机的出口数据已有边际改善迹象，海外需求的复苏，将成为未来影响家电产量和相应钢材需求的一个重要变量。当前家电行业已进入以存量更新和质量升级为主导的发展阶段，尽管各品类增长出现分化，但行业整体的钢材需求预计将保持温和增长。

六、冷轧行业展望

1、供应端趋势展望

预计2026年1月，冷轧板卷市场供应压力将持续存在。当前钢厂产能利用率已攀升至84.97%，且周度产量环比增加，表明生产端仍保持较高积极性。尽管社会库存小幅下降，但同比增幅高达35.68%，绝对库存水平仍处高位，显示资源供应充裕。利润结构上，冷热价差维持在550元/吨的相对合理区间，大部分利润留存于钢厂端，这削弱了其主动大规模减产的紧迫性。在无实质性亏损或政策性约束的前提下，钢厂供给将保持刚性，市场“供强”格局难以迅速扭转，供需矛盾将持续累积。

2、需求端趋势展望

需求端将呈现显著的结构性特征，难以对冷轧价格形成全面强劲拉动。汽车行业是核心支撑点，但拉动方式“由量转质”。新能源汽车产销高增长将持续带动高端冷轧及高强钢、硅钢等特钢需求，实现“质”的提升。然而，传统车型用钢需求增长可能放缓，整体用钢总量的增长幅度或将收窄。家电行业前景谨慎：2025年11月空调产量同比大幅下滑是一个警示信号，内需拉动力正在减弱。尽管冰箱、洗衣机出口有边际改善迹象，但外需波动性大，难以形成稳定支撑。行业已进入存量更新阶段，对普冷卷的需求增长预计温和。

综合来看，下游需求“冰火两重天”，高端、特定品种需求有望保持，但大宗普通冷轧卷板的需求在传统淡季及宏观经济背景下，预计将进一步收缩，难以消化现有的高供给量。

3、冷轧价格趋势展望

短期内冷轧板卷价格或将维持弱势震荡格局，上行阻力巨大，下行空间受成本与市场情绪制约。向上缺乏动力：疲软的基本面是最大压制。高供给、高库存与弱需求的矛盾突出，且需求端无强刺激预期，价格反弹缺乏成交量与基本面支撑。

向下仍有空间但逐步筑底：当前冷热价差表明冷轧仍有一定利润空间，若成本端价格进一步走弱，冷轧价格底部可能随之松动。然而，经过2025年12月的连续阴跌，市场继续杀跌的情绪可能有所缓和，价格或在反复测试中寻找新平衡。

综上所述，市场将从“成本下移驱动下跌”阶段，转入“弱需求主导下的底部震荡”阶段。价格波动幅度或收窄，呈现“涨跌两难”态势。真正的趋势性反转，需要等待供给端出现实质性收缩，或需求端出现超预期的政策性拉动。