兰格钢铁

兰格钢铁型钢供需分析（十二月第五周）

本周国内型钢市场呈现 “价格阴跌、成交收缩、库存累积” 的特征。虽然宏观下游数据释放积极信号，但受期货回调及季节性需求走弱影响，市场短期陷入僵持，价格在成本支撑与库存压力间寻求新平衡。

一、价格利润方面

本周国内主流市场工角槽钢价格普遍较上周下跌10-20元/吨。这一走势主要受以下几方面因素影响：1、期螺引领情绪转弱：本周黑色系期货盘面遇阻回落，打压了现货市场的看涨情绪，导致现货贸易商和终端用户对后市预期转向谨慎。2、需求季节性收缩： 随着全国大部分地区气温下降以及临近假期到来，部分户外施工项目进度放缓，对价格的支撑力下降。3、成本支撑减弱：焦炭第四轮提降落地，成本端对现货市场支撑力度再度转弱。

坯材价差方面本周成品角钢H型钢价格下调幅度大于钢坯，导致钢厂亏损加大。具体来看本周工-坯320元较上周不变，槽-坯目前为280元较上周不变，角-坯目前为280元较上周减少10元。H型钢-坯目前为460元较上周减少10元.

二、成交方面

成交来看近一周唐山调坏厂累计出货量为13万吨，周环比减少4万吨，“买涨不买跌”心态凸显。本周在期螺回落和价格出现松动迹象后，多数下游用钢企业及贸易商转为观望，主动推迟采购计划，等待价格进一步回调至心理价位。另外由于成本高企，钢厂让利空间有限，促销手段对成交的拉动作用微弱。

三、库存和供应方面

本周唐山地区24家样本轧钢企业的开工率达到42.1%，周环比上升5.3%，主要由于前期检修结束后的复产。另外样本企业的成品材库存攀升至约84.2万吨，较上周增加3.5万吨。整体来看当前产量水平已超过市场的消化能力。产出未能通过有效销售转化为现金流，反而堆积在厂内，使得钢厂面临的库存和资金压力进一步加大。目前来看如果下周库存继续累积，多数资金紧张的钢厂在可能面临更大的降价去库压力会采取优惠打包促销操作，这将拖累价格持续下行。

四、下游方面

尽管现货市场表现疲弱，但本周公布的宏观及行业数据为中长期需求提供了正面预期：

基建投资托底： 1-11月全国交通固定资产投资完成额高达3.27万亿元。交通基建是型钢的重要下游领域，如此大规模的投资存量预示着后续项目施工对钢材存在持续的需求潜力，对市场信心起到关键的托底作用。

制造业景气度回升： 12月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，不仅重返荣枯线之上，且环比上升0.9个百分点。制造业景气度的扩张，预示着工业厂房、生产设备框架等领域的型钢需求有望得到改善，是需求端的一个积极信号。

五、总结与预测

本周型钢市场在 “弱现实”与“强预期” 的博弈中运行。弱现实体现在：期货持续下行、季节性需求减弱、成交缩量、钢厂库存被动累积。强预期来源于交通基建投资和制造业PMI数据回暖。市场在多空因素交织下，价格小幅阴跌，整体陷入僵持观望状态。

供应方面：随着本周库存压力变大以及钢厂亏损进一步加大，预计下周唐山调坯厂开工率有望小幅回落，不过长流程由于产线检修完毕预计下周产能会逐步恢复。

成交方面：预计下周市场整体成交将继续 “成交萎缩、活跃度不足” 的特征，难以有效放量。

价格方面：预计下周国内型钢主流价格将延续 “弱势阴跌” 的格局，主流跌幅可能在 20-30元/吨，但过程将伴随震荡，不会出现单边大幅下跌。