兰格钢铁

专家观点：“煤超风”后发至上 黑色系突破压力位

2026年第一个黑色系涨停的品种，从最不被看好的焦煤开始。从近期原材料走势不难看出，铁矿相对强势，煤焦持续不被看好，但短短几天内百个点涨幅，直接涨停封板，超过市场预期。

从盘面走势来看，双焦引领黑色系上行。2026年1月7日，大商所焦煤、焦炭主力合约（2605）午后双双涨停，焦煤收1164元/吨（涨幅7.98%），焦炭收1773元/吨（涨幅 7.99%）。市场对螺纹钢、卷板的基本面的悲观，对价格也是看空为主，但在双焦带动下，午后纷纷涨价超过前期压力位。

这一切的转变，是由铁矿展开，双焦加速形成的。今上午榆林市政府电煤保供视频会上通报：根据国家发改委等6部委联合印发的文件要求，因2024-2025年电煤保供落实不力，52处核增产能煤矿中，有26处煤矿被调出保供名单、核减产能1900万吨；剩余26处煤矿核增产能暂予保留，国家将根据2026年度电煤中长期合同签订履约情况，视情调整出保供煤矿名单并核减其产能。受此消息影响，双焦开始发力。从消息面本身来看，核心驱动是供给收缩预期强化、需求边际改善、政策托底与资金情绪共振，形成“强现实+强预期”的上涨逻辑。

榆林核减 1900 万吨煤炭产能、部分煤矿调出保供名单，直接收紧焦煤供给增量；与此同时，年末安全生产考核巡查也在持续，山西、内蒙古部分矿井提前检修或因年度任务完成而主动减产，炼焦煤产能利用率降至79%左右，精煤日均产量环比减5万吨左右，稀缺煤种供应偏紧。同时进口煤通关节奏未明显提速，蒙煤、澳煤补充有限，进一步放大供给缺口担忧。所以本轮价格波动，主要是供给端收缩是首要推手，得益于主产区监管加码与产能约束叠加。

另外，近期各地降温明显，钢厂生产也未出现大幅度波动，所以冬储补库与终端刚需回暖形成支撑。元旦后中东部低温推升供暖与工业用煤需求，钢厂铁水产量连续两周环比回升，焦企在第四轮提降落地后成本压力缓解，采购意愿边际提升。当前钢厂焦煤库存仅能维持10余天，春节前存在明显的补库空间，所以，在低库存状态下，市场补库预期对价格的拉动效应显著放大。 所以形成由供应端预期收缩，需求端边际改善与补库的价格共振上涨。

最后，则是政策与资金情绪进一步催化左右，目前长协与市场价倒挂，本轮价格拉涨，主要就是政策托底，推动预期升温，让市场对煤价稳中有升的信心增强。资金层面也是果断出手，主力合约多单集中增仓，前期空头止损离场，叠加 A 股煤炭板块联动上涨，形成期现联动的正向循环，加速涨停行情形成。

从市场余温来看，目前上涨走势尚未完成，螺纹冲击3200、铁矿冲击840附近，焦煤打开涨停板继续向1200附近靠拢可能性非常大，谨慎空单入场，建议关注资金动向。但后续也需警惕政策余温消退、补库预期存在落差，及终端钢材需求不及预期引发的价格回调风险。整体来看，基本面若无明显改善，盘面仍维持区间震荡走势不变。