兰格视点：二月国内冷轧板卷市场或将低位震荡

摘要：回顾整个1月份，国内冷轧板卷市场整体呈现 “前期窄幅震荡、后期重心下移” 的运行态势，市场核心矛盾从多空拉锯转向空头主导。

价格走势方面，全月价格中枢明显下移。月初市场在成本支撑与弱需求间艰难平衡，呈现“涨跌两难”的窄幅震荡。然而，进入月中下旬，随着原料端双焦价格出现显著回调，成本支撑坍塌，市场平衡被打破，价格进入加速下行通道。从区域看，“北弱南稳” 的分化格局贯穿全月，北方市场受产业结构影响需求明显减少，价格跌幅更深；南方则受益于制造业的刚性需求，表现相对抗跌，直观体现了制造业对冷轧板卷的支柱性支撑效应。

市场驱动与结构方面，全月行情经历了驱动逻辑的转换。上半月，行情主要由 “高成本”与“弱需求” 的博弈主导，期货盘面的窄幅波动是主要扰动项。下半月，成本重心下移，叠加春节前资金回笼压力，贸易商“以价换量”操作增多，导致价格阴跌不止。

2月份受春节长假因素主导，市场将呈现典型的“节日模式”，预计整体表现为“供需两弱，价格低位盘整”，难有趋势性行情。

一、冷轧板卷价格趋势变化及分析

1、全国价格走势及分析

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2026年1月28日，全国1.0mm冷轧市场均价为3744元(吨价，下同)，月环比下降52元。主导城市上海本钢1.0mm冷轧卷市场价格为3730元，较上月下降30元；乐从柳钢1.0mm冷轧卷3760元，较上月下降60元；天津新天钢1.0mm冷轧卷3590元，较上月下降70元。

2026年1月国内冷轧板卷价格全线下跌，十大主导城市价格跌幅10-70元/吨。1月国内冷轧板卷价格延续了去年末的弱势，呈现全线下跌格局，市场整体承压明显。价格下行主要受三方面因素驱动：一是季节性需求萎缩，临近春节下游制造业陆续放假，采购活动明显减量；二是成本支撑减弱，原料端价格松动削弱了成材的价格底线；三是市场信心不足，在高库存和资金回笼压力下，贸易商普遍采取降价出货策略以回笼资金。

从区域表现看，跌幅呈现“北强南稳”的分化特征。华北、华中市场跌幅居前，反映出以传统工业及建筑相关需求为主的北方地区，在冬季施工停滞和需求转换期面临更大压力。华东、华南市场虽然同样下跌，但跌幅相对缓和，这主要得益于以汽车、家电为代表的制造业需求尚存一定韧性，为价格提供了部分支撑。这种区域分化进一步印证了冷轧需求结构从投资驱动向制造业驱动转型的长期趋势。

展望2月，春节效应将主导市场。节前交易将趋于清淡，价格或进入无量盘整阶段；节后市场焦点将转向库存累积高度与下游复工节奏的博弈，价格可能面临新一轮考验。

图1 国内冷轧板卷价格走势图

数据来源：兰格数据中心

2、冷—热价差走势及分析

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2026年1月28日，冷-热价差为507元/吨，较上月减少38元/吨。随着冷轧价格的接连阴跌，冷-热价差不断收窄，这一关键指标的持续收缩，清晰地揭示了当前冷轧市场面临的挑战越来越严峻。价差收窄的核心逻辑在于冷轧供需矛盾的加剧。当前，热轧价格受到原料成本及自身供需的支撑，表现相对抗跌；而冷轧则直接承受终端需求疲软的巨大压力。下游制造业，特别是汽车、家电等行业，在节前备货需求不及预期，导致冷轧资源消化缓慢，其价格跌幅显著大于作为原料的热轧，从而挤压了中间的利润空间。

507元/吨的价差水平，已经逼近部分钢厂生产冷轧品种的边际成本线。这发出了两个明确信号：其一，冷轧产品原有的较高附加值正在被市场快速侵蚀，行业利润空间被严重压缩；其二，产业链的利润分配格局可能迎来新的变数。钢厂此前享有的成本红利和加工利润正被市场下跌所吞噬，部分企业可能已面临亏损压力，这将从经济性层面动摇其维持高产的意愿，为后续可能的供给收缩埋下伏笔。

综上所述，冷热价差的加速收窄并非短期波动，而是市场通过价格机制对“冷轧供给过剩、需求不足”这一核心矛盾的强制性调节。价差的触底过程，也将是市场寻找新一轮供需平衡点的过程。

图2 冷-热价差走势图

 数据来源：兰格数据中心

二、冷轧板卷供应端分析

兰格钢铁调研数据显示：截至2026年1月28日，全国24家钢厂样本进行统计，钢厂产能利用率为85.73%，月环比下降2.27%。样本数据周均冷轧卷总产量141.45万吨，环比减少3.75万吨。1月下旬临近春节，下游制造业采购活动减少。同时，市场对未来短期内的需求复苏强度普遍预期不高，钢厂主动调整生产节奏。另外国内一家钢厂事故引发的产线停产，周影响产量2.1万吨，是产量减少的主要原因。

总结：此次产量下降是偶然和必然共同作用的结果，突发事件、需求淡季、利润收缩、库存高压多重压力下共同发挥作用的体现。隐约感觉到市场正通过供给端的边际收缩，来艰难寻求新的供需平衡点。后续产量是否会进一步下降，将取决于节后需求恢复情况与钢厂利润的修复程度。

图3 冷轧周产量-产能利用率走势图

数据来源：兰格数据中心

三、冷轧库存变化及分析

1、全国钢厂库存变化及分析

据兰格钢铁网监测数据显示：截至1月28日，全国24家样本钢厂的冷轧板卷场内库存为26.82万吨，较上月同期微降0.3万吨。钢厂的刚性减产与柔性收缩，直接减少了资源产出和场内的积累，是厂库下降的主要原因。春节前，钢厂为回笼资金、降低自身库存风险，加速向长期协议户或直供客户发货，促使资源从厂库转移。尽管贸易商备货意愿低，但部分资源仍按合同或协议流向市场，支撑了厂库的微降。

图4 冷轧钢厂库存走势图

数据来源：兰格数据中心

2、全国社会库存变化及分析

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2026年1月28日，全国冷轧板卷社会库存117.20万吨，环比增长1.26%，同比增长27.32%。其中天津冷轧库存6.30万吨，环比增长3.27%，同比下降1.57%；上海冷轧库存29.10万吨，环比增长8.17%，同比增长44.77%；广州冷轧库存24.60万吨，环比下降8.89%，同比增长23.00%。上海作为全国最大的钢材消费和集散枢纽，在需求骤减后，资源继续到港但无法向下游分流，导致库存累积最为严重，而华南地区，得益于制造业的刚性需求，库存去化表现相对较好。

供给压力持续输入，即便钢厂小幅减产，但周产141.45万吨的绝对量仍处高位，资源持续不断地流入市场，构成了社库增长的基础。同时，随着春节的临近，制造业采购活动减少，贸易商出货较差，资源只进不出，导致库存被动刚性累积。当前的社库增长，主要是 “被动累积” ，而非基于看涨预期的“主动囤积”。这种库存流动性极差，对价格构成沉重且直接的压制。市场矛盾正从生产端向流通和消费端累积，节后巨大的社会库存将成为压制价格反弹的首要障碍。未来库存能否去化，完全取决于节后需求复苏的力度能否覆盖持续的高供给。

图5 冷轧社会库存走势图

数据来源：兰格数据中心

四、冷轧进出口变化及分析

1、进口量统计及分析

2025年12月份我国冷轧进口总量为16.98万吨，1-12月份我国冷轧进口总量为167.73万吨，较去年同期下降2.41%。其中：

12月冷轧薄板进口量为12.48万吨，月环比增长12.27%；1-12月我国冷轧薄板进口量为116.69万吨，年同比增长3.69%。

12月份冷轧薄宽带进口量为3.69万吨，月环比增长16.56%；1-12月我国冷轧薄宽带进口量为42.93万吨，年同比下降15.26%。

12月份冷轧窄钢带进口量为0.81万吨，月环比增长10.13%；1-12月我国冷轧窄钢带进口量为8.11万吨，年同比下降6.57%。

冷轧薄板作为主力进口品种，累计同比增长，源于部分高端、特定规格产品仍存在结构性需求。而冷轧薄宽带与冷轧窄钢带进口量同比均明显下滑，主要受到国内相关下游行业需求疲软的影响，同时国内同类产品的市场竞争力也在不断增强。整体来看，进口量的收缩有助于缓和国内市场的供应压力，但对于国内庞大的供应体量影响相对有限。

图6 全国冷轧进口总量走势图

数据来源：海关总署 兰格数据中心

2、出口量统计及分析

2025年12月份，我国冷轧出口总量为73.96万吨，月环比增长19.04%；1-12月份我国冷轧出口总量为791.99万吨，较去年同期下降4.02%。其中：

12月冷轧薄板出口量为30.45万吨，月环比增长22.52%；1-12月我国冷轧薄板出口量为319.04万吨，年同比下降2.16%。

12月份冷轧薄宽带出口量为35.68万吨，月环比增长15.66%；1-12月我国冷轧薄宽带出口量为406.03万吨，年同比下降10.17%。

12月份冷轧窄钢带出口量为7.83万吨，月环比增长21.96%；1-12月我国冷轧窄钢带出口量为66.92万吨，年同比增长16.85%。

从品种结构来看，出口表现呈现显著分化，冷轧薄板出口总量虽然有所下降，但在国际市场上仍具有一定的竞争力，市场需求相对稳定。冷轧薄宽带出口则明显疲弱，海外相关制造业需求收缩严重。冷轧窄钢带出口波动较大，但绝对数值较小。综合来看，海外制造业需求收缩和贸易壁垒影响，出口市场难以对国内过剩供给形成有效分流，未来出口增长仍需以来产品竞争力提升和多元化市场开拓。

图7 全国冷轧出口总量走势图

数据来源：海关总署 兰格数据中心

五、冷轧需求端变化及分析

1、汽车行业市场变化及分析

当前，汽车产销仍保持环比、同比同增态势。据中国汽车工业协会统计数据显示，2025年12月，汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025年，汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，高于年初预期。我国汽车年产销量连续17年稳居全球第一。

图8 汽车月度产量

数据来源：中国汽车工业协会、兰格数据中心

图9 汽车月度销量

数据来源：中国汽车工业协会、兰格数据中心

汽车出口仍保持高速增长态势。据中国汽车工业协会分析，12月，汽车出口快速增长，乘用车同比增长超过50%，商用车出口环比同比继续保持双增。2025年12月，汽车出口75.3万辆，环比增长3.5%，同比增长49.2%。2025年，汽车出口709.8万辆，同比增长21.1%。2025年12月，乘用车出口64.1万辆，环比增长2.8%，同比增长50.5%。2025年，乘用车出口603.8万辆，同比增长21.9%。2025年12月，商用车出口11.2万辆，环比增长7.3%，同比增长42.4%。2025年，商用车出口106万辆，同比增长17.2%。2025年12月，传统燃料汽车出口45.3万辆，环比增长6%，同比增长22%。2025年，传统燃料汽车出口448.3万辆，同比下降2%。2025年12月，新能源汽车出口30万辆，环比下降0.1%，同比增长1.2倍。2025年，新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍。

综合来看，根据汽车产销与出口数据，2025年汽车行业产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一，尤其是新能源汽车高增长，带动汽车用钢需求“量质双升”，成为支撑钢铁需求的核心增量领域。2025年汽车用钢需求呈现“总量增长明确，但结构变化深刻”的特征。一方面，产销创历史新高直接拉动了钢材消费量；另一方面，新能源汽车的加速渗透和出口结构的变化，正在深刻改变用钢需求的内部构成。新能源汽车的快速发展对轻量化、高强度提出了更高要求，以高强度钢和超高强度钢为代表的先进钢材应用日益广泛，以满足安全、续航和性能的需求；而新能源汽车所需的驱动电机用无取向硅钢、电池包结构用高强度钢等需求也在快速增长。

2026年，我国经济工作坚持稳中求进、提质增效，坚持内需主导。国家有关部委聚焦中央经济工作会议部署的重点任务，紧抓时间窗口，主动靠前发力，“两新”政策已于2025年底发布，政策平稳有序衔接。近日，商务部等9部门联合印发《关于实施绿色消费推进行动的通知》，加快发展方式和消费模式绿色转型，“十五五”时期培育绿色消费新增长点。随着系列政策落地实施，将有利于坚定发展信心，稳定市场预期，提振汽车消费。2026年，中国汽车产业将持续推进高质量发展，整体市场保持稳健运行。中国汽车工业协会初步预计2026年全年汽车销量在3475万辆左右，同比增长1%，其中乘用车3025万辆，同比增长0.5%；商用车450万辆，同比增长4.7%；新能源汽车1900万辆，同比增长15.2%；汽车出口740万辆，同比增长4.3%。2026年汽车产销增长将继续带动我国汽车用钢需求。

2、家电行业市场变化及分析

2025年12月中国空调产量2162.9万台，同比下降9.6%；1-12月累计产量26697.5万台，同比增长0.7%。12月全国冰箱产量1001.1万台，同比增长5.7%；1-12月累计产量10924.4万台，同比增长1.6%。12月全国洗衣机产量1197.5万台，同比下降4.4%；1-12月累计产量12516.8万台，同比增长4.8%。12月全国彩电产量1952.1万台，同比下降1.2%；1-12月累计产量20273.9万台，同比下降2.6%。

图10 电冰箱月度产量

数据来源：国家统计局、兰格数据中心

图11 洗衣机月度产量

数据来源：国家统计局、兰格数据中心

海关总署最新数据显示，2025年12月中国出口空调382万台，同比下降20.6%；1-12月累计出口5895万台，同比下降4.3%。12月出口冰箱677万台，同比增长6.4%；1-12月累计出口8165万台，同比增长1.7%。12月出口洗衣机356万台，同比增长26.1%；1-12月累计出口3616万台，同比增长10.0%。12月出口液晶电视908万台，同比下降2.8%；1-12月累计出口10673万台，同比下降2.8%。

综合来看，2025年在以旧换新、高端化转型与出口拉动下，我国家电行业呈现“政策驱动前高后低、结构升级提速、内外销双增”的特征，以旧换新政策强力拉动存量更新，绿色智能产品成主流，行业规模与利润双增但后期增速回落。2026年家电行业进入“后补贴时代”，行业从“规模竞争”转向“价值竞争”，整体呈“量稳质升”态势，高端化、智能化、全球化与绿色低碳成为核心增长引擎，结构性机遇凸显。

六、冷轧行业展望

1、供应端趋势展望

2026年2月，冷轧行业高供给压力持续，结构调整与被动减产博弈。冷轧板卷市场供给端将呈现 “刚性高位运行与结构调整深化”并行的特征，但边际调整压力显著增大。

总量上，供给压力在节后将尤为突出。春节期间，多数钢厂将维持连续生产，而下游需求几近停滞，这将导致资源在春节期间及节后初期大量、快速地向社会库存转移。可以预见，2月下旬全国冷轧社会库存总量将攀升至阶段性新高，形成巨大的现货供应压力。尽管当前冷热价差已收窄至507元/吨，显著侵蚀了钢厂利润空间，但生产的调整具有滞后性。在未有大规模亏损出现前，钢厂主动、大幅减产的意愿仍然有限，使得高供给局面在节后初期得以延续。

结构上，产能向高端品种倾斜的趋势不会改变。为争夺汽车、家电等制造业的有限订单，钢厂在排产上将继续优先保障高强钢、电工钢等高附加值品种的生产与交付，普通冷轧资源的结构性过剩问题可能加剧。

关键变量在于被动减产的触发。若节后需求复苏严重不及预期，持续累积的高库存和微薄甚至亏损的利润（尤其对于部分成本控制能力弱的钢厂），将最终倒逼其加大检修、控制产量。因此，2月供给端的核心观察点在于社会库存的累积速度以及钢厂的产能利用率是否出现松动迹象。

2、需求端趋势展望

2月份冷轧板卷需求端将严格遵循春节假期节奏，呈现 “前触冰点，后渐复苏” 的轨迹，且内部分化是核心特征。

从时间节奏看，整个2月上中旬（春节前及假期），有效交易日稀少，下游制造企业将陆续停工放假，市场采购活动基本停滞，需求将降至年度绝对冰点，市场进入“有价无市”状态。2月下旬，随着工人返岗，需求开始缓慢启动。但复苏将是一个渐进过程，难以出现“V型”反弹。下游工厂需要时间消化节前库存、接收新订单，因此对钢材的补库需求释放会相对平缓。

从结构上看，需求的内部分化是长期主题。房地产及其相关产业链带来的需求拖累将持续，难以对冷轧市场形成有效支撑。市场的全部期待在于制造业，特别是汽车、家电、新能源装备等领域的表现。这些行业的复工进度、排产计划以及新接订单情况，将成为决定冷轧需求复苏强度的最关键支撑。若重点行业订单饱满、复工迅速，则能对价格形成实质性支撑；反之，若复苏乏力，市场将延续疲态。

综合判断，2月份整体需求总量将环比1月进一步萎缩，市场交易重心完全转向对节后制造业“成色”的验证。

3、冷轧价格趋势展望

在“高供给、高库存预期”与“弱需求、慢复苏现实”的博弈下，预计2月份冷轧板卷价格将整体运行于 “下有底、上有顶”的偏低区间内，呈现底部震荡、重心可能小幅下移的格局。

价格运行的核心逻辑是多空因素的强弱转换。底部支撑主要来自成本端，经历1月下跌后，冷轧基料等原料价格继续深跌空间收窄，对成材价格的拖累减弱，转而形成一定的成本托底效应。顶部压力则异常清晰，节后必将创下新高的社会库存，将成为压制价格反弹的最沉重枷锁。任何脱离需求实际消耗的上涨，都可能引发套现抛盘。

从阶段走势看，节前市场将因交投清淡而呈现“无量持稳”，局部市场因资金压力或存在阴跌。节后市场则将面临“高库存现实”与“需求复苏预期”的正面交锋。在需求强度被证实前，价格很可能因库存压力而经历一轮探底过程，以测试成本支撑和下游的接受度。

关键价格指标——冷热价差可能进一步收窄或维持在500元/吨左右的偏低水平，这将继续压缩钢厂利润，并成为观察供给端是否做出调整的先行指标。

综合判断：预计2月份冷轧板卷均价较1月将继续小幅下探，价格运行以 “底部震荡” 为主。节前市场清淡持稳，节后则面临高库存压力，价格存在再次探底的可能。真正的趋势性反弹机会，需等待节后库存的实质性去化以及下游制造业需求强度的确认，这或将延后至3月中下旬方能明朗。