兰格钢铁

兰格视点：2025年度国内中厚板价格承压下行 需求复苏节奏不及预期

综合来看，2025年国内中厚板市场呈现先抑后扬再回落的走势，上半年受宏观经济复苏不及预期、下游制造业需求释放缓慢等因素影响，市场整体表现较为低迷。一季度，中厚板价格持续震荡下行，主要下游行业如工程机械、船舶制造等订单量增长乏力，导致市场采购积极性不高，库存逐渐累积。进入二季度，随着各地稳经济政策的逐步落地和实施，以及部分重大基础设施项目的开工建设，市场需求有所回暖，但回升幅度有限，价格在低位区间窄幅波动，市场观望情绪依然浓厚。

下半年，市场形势发生转变。自7月份起，国家出台了一系列力度更大的刺激政策，包括加大对制造业的支持力度、推动新基建项目加速落地、优化房地产市场调控措施等，这些政策的叠加效应开始逐步显现，下游行业如能源化工、压力容器、桥梁建设等领域的需求显著增加，带动中厚板市场成交量持续放大。同时，原材料铁矿石价格的上涨也对中厚板价格形成了一定的支撑，8至12月份，中厚板价格虽然并未如预期那般呈现明显趋强的运行态势，但中低价位订单量相对饱满，库存水平也随之下降至合理区间。

一、2025年国内中厚板价格走势

截至2025年12月31日，国内中厚板普材品种价格均价3488元，为年内谷值水平，相比年内峰值3675元下跌187元。从下图可见，2025年国内中厚板价格整体呈现出较为明显的波动轨迹，1-3月份价格延续了2024年底的弱势行情，加之受春节假期因素影响，市场成交氛围偏清淡，价格重心呈现弱势震荡的局面，进入4月份后，因各项宏观利好政策托底预期不足，加之资金面于期货市场持续加码，期现价格呈现出较大幅度的下滑行情，尤其是在6月份下旬，中厚板品种均价已跌破至相对低点。对于上下游市场来说，价格的大幅下探无疑带来了较大的经营压力，上游钢厂方面，由于成本端铁矿石价格的上涨与成材价格的下跌形成倒挂，部分中小型钢厂不得不采取限产、检修等措施以减少亏损，市场供给端出现一定收缩，而下游终端用户虽有逢低补库的意愿，但在整体经济环境尚未完全企稳、项目资金到位情况仍存在不确定性的背景下，采购行为普遍谨慎，多以小单、急单为主，不敢进行大规模囤货，导致市场实际成交释放仍显不足。贸易商作为中间环节，更是面临着库存贬值和资金占用的双重压力，为加快周转、回笼资金，部分贸易商不得不低价抛货，进一步加剧了市场价格的下行压力，市场信心一度降至冰点。

好在进入7月份后，国家层面及时出台一些列利好措施，如十五五规划出台、环保限产频频加码等因素，中厚板市场整体呈现需求修复以及价格大幅反弹的局面，下游制造业企业在政策预期向好及成本支撑增强的双重驱动下，采购积极性有所提高，部分企业开始适当增加备货量，不过国家出台的多为中长期系列政策，短期虽有提振预期释放，但最终仍受限于实际需求的恢复节奏。例如，工程机械行业在7-8月迎来传统销售旺季，部分企业订单量环比有所增长，但同比仍未恢复至往年同期水平，且多以替换旧设备的需求为主，新增项目拉动有限，船舶制造行业虽手持订单充足，但船舶建造周期较长，短期内对中厚板的实际消耗量增长较为平缓。

因此，7-9月中厚板价格虽出现反弹，但涨幅不及预期，且在9月下旬开始出现高位回落迹象。尤其是进入10月份后，随着北方地区需求持续转弱，室外建筑用中厚板需求明显萎缩，制造业需求也因部分企业完成年度生产任务、进入淡季调整阶段而有所减弱，同时，前期价格反弹过程中各地钢厂复产意愿增强，市场供给端压力再度显现，供需关系的变化使得中厚板价格在10-12月持续回落，最终在年底触及年内谷值。总体而言，2025年中厚板价格的波动既反映了宏观经济政策对市场预期的引导作用，也体现了下游实际需求恢复的复杂性和不确定性，价格走势与供需基本面的变化紧密相连。

图1 国内中厚板品种均价走势图

二、2025年国内中厚板供求矛盾仍存

从资源情况来看，据兰格钢铁网调研情况显示，国内44家样本钢厂2025年中厚板总产量1.04亿吨，同比2024年增加836.67万吨左右，增幅约8.6%。

分季度来看，一季度受市场需求低迷，钢厂盈利空间收窄等因素影响，部分钢厂为控制成本，主动降低了中厚板轧线的开工率，尤其是一些以生产普碳中厚板为主的中小规模钢厂，减产幅度相对较大。进入二季度，随着稳经济政策效果初步显现，市场需求略有回暖，钢厂生产积极性有所提升，其中以具备品种钢生产能力的大中型钢厂产量增长更为明显，如桥梁板、耐磨板、模具钢等产品的产量占比有所提高，以适应下游特定领域的需求。

三季度处于全年中厚板产量的峰值，受前期政策刺激带来的需求预期改善影响，大部分钢厂普遍满负荷生产，部分前期检修的轧线也陆续恢复产能。至于四季度，由于市场需求端再度走弱，价格持续低迷，钢厂盈利空间明显收窄，叠加华北地区环保限产政策加码等因素，部分主导钢厂再次启动限产措施，产量环比出现下滑趋势，部分钢厂为应对库存压力，甚至采取了阶段性停产的策略。总体而言，2025年国内中厚板产量的增长主要得益于新增轧线投产带来的产能释放，以及在宏观政策提振的前提下，各地中厚板钢厂对市场需求变化的积极响应。

图2 国内中厚板钢厂产量、开工率走势图

至于库存情况，截至2025年12月下旬，44家中厚板钢厂厂内库存量123.31万吨，同比2024年增加21.5万吨，增幅约21.0%。社会库存方面，国内主要城市中厚板社会库存量为118.12万吨，同比2024年增加26.29万吨，增幅约28.9%。

从下图可见，2025年一季度，由于下游需求启动缓慢，市场成交清淡，钢厂及市场库存量均出现明显累积，尤其是春节假期后，市场复工复产节奏不及预期，厂内库存和社会库存双双创下年内阶段性高点。进入二季度，随着稳经济政策的逐步发力，市场需求有所回暖，库存开始缓慢消化，但受限于下游需求跟进不足，终端行业整体订货量大幅缩减，因此库存量虽然有所下降，但钢厂库存仍有压力，社会库存呈现明显降库趋势。

三季度，在政策刺激和需求预期改善的推动下，市场成交活跃度提升，虽然需求并未出现大规模释放的情况，但部分终端行业释放刚需订单，厂库压力逐渐向社库转移，如图显示，社会库存自6月份上旬至10月份上旬一路攀升，达到年内次高点。进入四季度后，市场需求再度转弱，尤其是北方地区随着气温降低，室外施工项目大面积停滞，建筑用中厚板需求锐减，而钢厂在前期盈利改善后复产力度较大，导致供给端压力增加，库存再次进入累积通道。

图3 国内中厚板钢厂及社会库存量对比图

三、2025年品种板材需求尚可

从需求情况来看，追踪国内15个重点城市105家中厚板样本企业成交量显示，2025年成交总量61.97万吨，同比2024年增加约5.31万吨，增幅约9.3%。

分季度来看，一季度需求表现最为低迷，受春节假期和宏观经济复苏乏力影响，下游各行业开工率普遍偏低，工程机械、船舶制造等主要用钢行业新增订单不足，市场多以消化前期库存为主，成交活跃度为全年最低水平。进入二季度，随着各地工程项目陆续复工及制造业生产逐步恢复，需求有所回升，但需求多集中于保障性住房、城市更新等政府主导项目，市场化需求释放依然缓慢。三季度为全年需求最高水平，在一系列刺激政策的推动下，能源化工、压力容器、桥梁建设等领域订单集中释放，品种板材需求用量显著增加。

进入四季度后，需求则再度转弱，受北方地区天气转冷、部分行业进入生产淡季，以及房地产市场持续调整等因素影响，建筑用中厚板需求大幅收缩，制造业需求也因资金压力有所回落。从具体下游行业来看，能源化工领域表现突出，受益于国家对新能源和传统能源升级改造的投资增加，大型储罐、反应设备等对厚规格、高性能中厚板的需求同比增长，而房地产相关的建筑钢结构用中厚板需求则同比，成为拖累整体需求的主要因素之一。总体而言，2025年中厚板需求的增长主要依赖于政策驱动的重点领域和部分高端制造业，而传统建筑领域需求的疲软使得整体需求复苏进程仍显缓慢。

图4 国内重点城市企业成交量对比图

四、后期走势

至于后期看法，结合前文来看，2025年国内虽然不间断有宏观利好因素释放，但经济全面复苏仍需时间，尤其是下游制造业需求回暖的节奏不同，加之房地产行业调整周期尚未结束，对应的中厚板品种需求仍将呈现结构性分化特征。同时，2025年底累积了较高的库存水平，部分中厚板钢厂在价格跌至相对低位后，可能存在挺价或阶段性检修措施，将使得市场供需格局在博弈中寻求新的平衡点。另外，国家层面对于十五五规划的进一步细化和落实，以及针对制造业、新基建等领域的支持政策有望持续发力，这将为中厚板市场带来中长期的需求支撑，进入2026年后，若各项利好预期能及时落地，加之对于货币工具运用的更加灵活，不排除市场价格在二季度前后有企稳回升的可能。但整体来看，2026年随着部分主导地区新增中厚板轧线陆续投产，供应压力将持续增加，届时若下游需求跟进不足，市场价格将难有大幅跟涨的空间，有鉴于此，预计2026年一季度市场价格或保持弱势，进入二季度后有小幅冲高的可能。