兰格钢铁

兰格视点：2月份不锈钢价格将高位震荡

1月，国内制造业PMI回落至49.3%，但稳增长政策持续加码，央行下调再贷款利率并设立专项担保计划，房企“三道红线”管控淡出，助力内需与风险出清。海外方面，美联储暂停降息但维持扩表，印尼镍矿配额紧张延续，支撑镍价走势。2月，国内政策协同发力有望逐步提振制造业与地产链需求，但春节因数或使提振节奏后移；海外印尼资源政策与美联储鹰派立场或加剧成本端波动，需关注政策落地及中美贸易壁垒演进。

1月伦镍受印尼镍矿配额大幅收紧支撑冲高，月末美联储暂停降息、流动性预期转弱叠加高库存压制，价格冲高回落。2月成本支撑仍在，供需博弈加剧，预计高位震荡，需警惕政策落地不及预期与地缘风险。

1月镍铁虽供应过剩未改变，但镍价在产业政策收紧以及资金偏好助推下大涨，使得镍铁价格已从930元/镍上涨至1060元/镍，涨幅130元/镍；目前印尼到港成本在930元/镍左右。2月镍铁供应过剩格局短期内依旧难以改变，且利润丰厚，产业面对于价格支撑较弱。尽管印尼削减镍矿生产的消息逐步被消化，但在官方未有明确落实的情况下，仍将左右短线价格的波动频率，宏观及消息面或将继续影响2月镍铁价格走势。

1月国内高铬市价上涨500元至8500-8600元/50基吨。1月高铬行情涨幅较大，一方面成本上涨及铁厂挺价；另一方面，下游有序采购备货，2月钢招价格上涨50元/50基吨。随着2月春节临近，下游采购需求逐步放缓，叠加春运对货物运输的影响，2月高铬市场成交将转淡。预计2月高铬市价趋稳运行为主。

1月中上旬，地缘政治的“黑天鹅”引发供应链安全焦虑，全球基本金属市场迎来2026年开年"开门红"，叠加2026年印尼政府计划削减镍矿产量消息，资金炒作直接导致镍-不锈钢价格飙升。1月中下旬，期货盘面高位震荡反复，市场情绪回归谨慎；临近1月底，下游待假情绪浓厚，现货价格有所下探。截至1月底，民营钢厂304冷轧环比上涨1300元至14050元/吨，国有或合资钢厂304冷轧环比上涨1300元至15000-15100元/吨，304热轧环比上涨1150元/吨至13750元/吨。另外，201J1冷轧不锈钢价格环比上涨350元/吨至8250元/吨，430冷轧不锈钢价格环比上涨150元/吨至7750元/吨。

1月，不锈钢价格冲高，触发了市场的畏高情绪，加之终端需求偏弱，贸易商采购谨慎，普遍不愿贸然囤货。此外，春节前备货情绪虽有初步释放，多数下游企业选择观望等待合理价位，叠加12月部分企业已提前完成阶段性补库。高价抑制与淡季需求疲软的双重影响，进一步削弱了1月的需求释放力度。2月，国内受春节假期集中影响，基建与地产开工骤降，不锈钢需求将进入“假期模式与节后缓慢修复”阶段。出口端，受春节假期、国际船期调整及出口许可证发放节奏等多重因素影响，出货节奏大幅回落。同时，节后市场补库需求虽有望逐步释放，但受市场信心不足及企业资金状况制约，补库力度相对温和。预计2月不锈钢需求或将迎来年内最低点。

1月国内不锈钢粗钢排产环比增12.3万吨至342.1万吨，增量主要在200系和400系，而300系排产环比持平，甚至是略降。主要是钢厂高镍铁采购节奏踏空，叠加当前高价镍铁价格让钢厂采购普遍谨慎，镍铁短缺局面短期难以扭转，300系不锈钢市场整体呈现结构性偏紧格局。2月春节假期，国内部分钢厂将停产或常规检修，国内不锈钢粗钢排产环比降77.9万吨至262.6万吨，其中300系降48.7万吨至126.7万吨，200系降22.8万吨至82.3万吨，400系降6.4万吨至53.5万吨。预计2月不锈钢排产或将迎来年内最低点。

2月不锈钢市场将呈现供需双弱。考虑下游停工早、复工晚，以及春节长假期间市场成交停滞，而钢厂生产相对连续，社库重新累增或将难以避免。

综上所述，2月，不锈钢产业或将处于强成本、紧供应、低需求、弱成交的态势，使得不锈钢价格大概率维持高位震荡格局；但要高度关注地缘政治博弈和资源国政策变化，以及资金对此价格炒作的动向，仍有阶段性主导不锈钢价格走势的可能性。