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兰格视点：武安中厚板库存突破历史高位 供求矛盾明显增大

综合来看，武安地区中厚板社会库存量呈现明显垒库的趋势，春节长假后武安地区中厚板社会库存总量已突破百万吨级，远超历史同期水平，从具体数据来看，截至2月24日武安地区40个主要仓库中厚板库存量约为110万吨，环比节前明显增加28.8万吨，增幅35.47%，同比2025年同期增加36.4万吨，增幅49.46%。

从上图可见，春节后库存曲线陡峭攀升，短短两周内便从节前81万吨左右的水平快速攀升至110万吨高位，这一增速背后反映出多重因素的影响，首先，春节前国内密集发布宏观预期政策，尤其是十五五规划等政策预期提振了市场信心，对吉建、制造业的用钢需求形成一定支撑，现货商家普遍看好节后行情，节前备货积极性较高，导致资源提前向武安市场集中，其次，春节期间武安地区中厚板钢厂排产保持在稳定状态，叠加长协及锁价订单来看，钢厂手持订单普遍维持在35-45天左右，而本地及周边主要终端行业均处于淡季休市及节后修复周期，实际需求释放明显滞后，造成供给端持续输出而需求端暂时冻结的阶段性错配局面。

至于后期看法，从供给端来看，尽管当前钢厂利润较前期有所收缩，但基于长协订单的执行惯性以及高炉生产的连续性特征，短期内本地钢厂主动减产的意愿相对有限，若按当前供应节奏判断，3月份资源到货量将继续保持在高位水平，好在3月份即将召开“重要会议”，市场普遍预期将有更多稳增长政策出台，特别是基建投资、制造业扶持力度加码等细则有望落地，这将对中厚板需求形成实质性拉动，且为响应"重要会议"政策导向，京津冀区域或有环保限产政策出台，届时供给端或将面临阶段性收缩的可能，从而侧面缓解当前高库存压力。从需求端来看，随着气温回升及终端企业全面复工复产，3月份中下旬本地周边基建项目开工率有望快速提升，工程机械、钢结构加工等下游行业将进入传统采购周期，中厚板实际需求释放节奏将明显加快，库存去化速度或迎来拐点，有鉴于此，预计武安中厚板社会库存3月份中上旬或将继续保持高位运行，下旬或有望出现降库趋势。