兰格钢铁

钢市简评：成本传导路径清晰 钢价仍有小幅上涨空间

行情回顾

今日钢市继续小幅上涨。截至今日收盘，螺纹钢主力05合约报3142点，较上一交易日涨18点；热卷主力05合约报3295点，较上一交易日涨17点；焦炭主力05合约报1737.5点，较上一交易日涨10.5点；焦煤主力05合约报1178点，较上一交易日涨17.5点；铁矿石主力05合约报811.5点，较上一交易日涨18.5点。截至12日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3277元，较上一交易日涨10元；热卷均价为3279元，较上一交易日涨15元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为820元，较上一交易日涨15元；唐山准一级冶金焦价格为1390元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2970元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市继续小幅上涨运行，其中现货市场主流钢种涨10-20元，期钢窄幅收涨，和现货涨幅相差不大。低价资源成交较好，有期现公司继续收货。

回顾一周行情，国内钢市真正迎来中东能源局势的滞后影响，原燃料供给、运输以及市场情绪等多方面因素推动能源价格高涨，并间接传导作用于焦煤、焦炭，乃至钢市。钢市的变动节奏和原油节奏十分吻合，说明了短期市场脉搏，归因于能化商品的扰动。不过，相对于原燃料涨幅，钢价涨幅仍然微乎其微，一周内螺纹和热卷价格较上周仅上涨几十元。

在原油价格涨至22年以来新高后，带来的冲击显而易见。一方面能化成本提升，对下游利润造成极大影响，对稳定经济也带来一定压力。但是能源类引发的通胀担忧总体可控，并且政策工具充足，更偏积极的财政政策以及立法反内卷，包括后面可能会有钢铁等产业政策相继出台，使钢市整体宏观环境良好。

不利因素主要在于库存矛盾的积累，市场担忧需求复苏缓慢而造成出货压力加大。随着一周多的会议结束，环保限产的结束与复工复产的推进，加上电炉厂开工率持续回升，铁水和钢材的产量仍面临回升。尽管3月份的需求也在恢复，包括3月份出口也有望环比2月份增长，不过，供需矛盾仍在积累，对行情的压力需要等到原料涨势结束。

行情展望

从目前看，铁矿石后来补涨，巩固了整个原料偏强的运行态势，短时间对钢材的支持作用较强，行情虽然涨势没有尽情释放，但下跌不易。这主要集中于几方面因素：一是时机不到，基本面矛盾没到白热阶段。二是全球能源市场受中东局势影响加深，能源产业链、全球航运、商品市场以及资金追逐热度都对行情有利，成本上移。三是市场看空情绪减弱，贸易商谨慎操作风险可控。因此，下周还未到变盘时间点，价格重心仍有震荡上移的空间，只是上方的高度依然有限。

从盘面来看，黑色系整体收涨，与夜盘格局变化不大，依然是铁矿石涨幅领先（2.33%），焦煤其次，焦炭、螺纹和热卷涨幅较小。具体看，螺纹主力收3142，日涨18点，较上周五收盘涨54点，周结算价3120，涨54点。最新持仓162.6万手，较上周五减仓17.3万手，周成交量较上周略有增加。从周线来看，实现3周连续上涨，最新收盘价较前低点3005上涨137点，正构筑反弹形态。下周，如果下方回撤在3120附近遇到较强支撑，仍有上涨空间，上方关注突破3150的机会到3170-3200区间。

热卷05合约收3295，日涨17点，较上周五收盘价涨65点，周结算价3271，涨54点，最新持仓119.8万手，较上周五减仓20.1万手，周成交量较上周明显增长。目前盘面在巩固反弹结构，尚未到周线压力3227附近。日线周内高点3313形成短线阻力，下周继续关注3300关口附近博弈，以周线结构来看，仍有冲新高可能，上方关注3350附近压力。