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兰格微观：货币信贷政策点燃“金三银四”钢需复苏引擎

2026 年开年，国内货币信贷政策持续发力，为钢材市场传统 “金三银四” 旺季注入强劲动力。央行通过总量宽松、结构优化、成本下行三重举措托底市场，推动钢材需求从弱现实向强预期逐步兑现，行业整体呈现温和复苏、结构分化的发展特征，旺季钢需迎来稳中有升的发展态势。

（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）

从宏观金融数据来看，2026 年2月末，广义货币 (M2) 余额349.22万亿元，同比增长9%，狭义货币 (M1) 余额115.93万亿元，同比增长5.9%，M1同比增速延续回升态势，反映出市场流动性保持充裕，经济活跃度逐步提升。前2个月人民币贷款增加 5.61万亿元，社会融资规模增量累计达 9.6 万亿元，较上年同期多增3162亿元，信贷与社融的总量高位增长，为实体经济复苏和钢材需求释放筑牢资金基础。

与此同时，工业领域的积极变化也为钢需回暖提供支撑。2026 年2月全国 PPI 同比下降0.9%，降幅较上月收窄0.5个百分点，且环比已连续5个月上涨，国际有色金属、原油价格上行及算力增长成为重要拉动因素。当前国内经济正处于蓄力回升的关键阶段，PPI 的持续改善，预示着工业企业盈利空间有望逐步修复，企业生产和投资意愿将进一步增强，为制造用钢旺季需求释放奠定了良好基础。

从信贷结构来看，2026 年1-2 月的金融数据呈现出明显的结构分化特征，企业与居民端信贷表现迥异，也折射出钢材需求的结构性机遇。企业端贷款意愿持续增强，1-2月企业贷款增加5.94 万亿元，其中短期贷款增加2.65万亿元，中长期贷款增加4.07万亿元，票据融资减少9089 亿元，这一数据表明企业中长期投资意愿显著强于短期，对实体产业的布局信心提升，同时对短期市场风险的防控意识也更为明显，中长期资金的注入将直接推动企业扩产、技改等项目落地，带动工业用钢需求增长。

而居民端贷款需求依旧偏弱，1-2月居民贷款减少1942亿元，短期贷款减少3596亿元，中长期贷款仅增加1654亿元，居民消费和购房意愿的恢复仍需时间，也使得地产相关用钢需求的复苏节奏相对平缓。

社融端的表现则进一步印证了实体经济融资环境的改善，1-2月对实体经济发放的人民币贷款增加5.75万亿元，企业债券净融资6554亿元，同比多增398 亿元，企业直接融资意愿持续好转；政府债券净融资2.38万亿元，虽同比小幅少增94亿元，但依旧保持靠前发力的节奏，专项债发行规模同比大幅增长，直接提升了基建项目的资金到位率，成为拉动建材用钢的核心动力。

作为钢材市场的重要托底力量，货币信贷政策通过精准施策，实现了对不同领域用钢需求的定向拉动，推动“金三银四”钢需的结构性复苏。在基建领域，政策推动下道路、水利等重点工程复工提速，特高压、新基建等项目加快落地，不仅带动螺纹钢等传统建材刚需逐步释放，也推动中厚板、型材等品种需求提升，基建用钢成为旺季需求的确定性增长点。

在制造业领域，结构性货币政策工具定向发力，下调结构性再贷款利率、扩大科技创新和民营企业再贷款额度，叠加制造业贷款放量，直接推动新能源汽车、工程机械等高端制造领域发展，热卷、高端特种钢等品种需求持续攀升，成为钢市复苏的重要增长极。在地产领域，尽管新开工数据仍有压力，但保障房建设、城中村改造等政策支持举措持续发力，有效对冲了地产下行带来的用钢缺口，建材需求跌幅明显收窄，行业底部复苏态势显现。此外，碳减排支持工具覆盖钢铁节能改造，也推动钢铁行业自身的升级改造，带来相关用钢需求。

整体来看，2026 年开年以来的货币信贷政策，有效对冲了钢材市场需求偏弱的压力，成功推动“金三银四”钢材需求步入稳中有升的通道。但同时，市场也面临着高库存、地产复苏不及预期等制约因素，钢材价格的反弹高度仍受限制，预计旺季钢市将以震荡偏强运行为主。从品种表现来看，受益于高端制造和新基建的快速发展，板材、高端用钢的需求增长和价格表现将优于传统建材，成为钢市复苏过程中的核心亮点。随着后续政策效果的持续释放，实体经济复苏节奏加快，钢材市场的需求端将进一步改善，行业有望迎来更为稳健的复苏态势。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）