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钢市简评：钢市继续震荡调整 重心或下移但深跌概率不大

行情回顾

今日钢市偏弱运行，期钢窄幅收跌。截至今日收盘，螺纹钢主力05合约报3123点，较上一交易日跌8点；热卷主力05合约报3297点，较上一交易日跌6点；焦炭主力05合约报1740.5点，较上一交易日涨9.5点；焦煤主力05合约报1171点，较上一交易日涨4点；铁矿石主力05合约报815.5点，较上一交易日涨8.5点。截至20日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3265元，较上一交易日降7元；热卷均价为3287元，较上一交易日降2元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为815元，较上一交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1390元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2960元，较上一交易日降10元。

市场分析

从本周钢市走势来看，总体较上周变动不大，先涨后落，属于正常的节奏调整。盘面表现上，螺纹、铁矿石等一度冲高回落，主要因原油市场短期回调及价格溢价消化完毕。不过，中东地缘局势、能源价格波动的影响还在持续，目前并不能断言对钢市已经没有了影响。另一方面，在本周总库出现拐点之后，供给的复苏快于需求的复苏态势也显现出来，铁水产量显著增长。另外各个区域之间库存结构极不平衡，华东、华南厂库降幅明显，但杭州、上海等地建材社会库存明显高于去年同期，两地合计高出80万吨左右。北方库存仍高于去年同期，需求复苏仅恢复至春节前水平，商家心态谨慎。

从本周的产品数据上看，1-2月建筑用钢全线负增长，钢筋降幅达9.1%，反映建筑业需求偏弱的现实；铁合金产量增长8.1%，凸显特钢转型加速，高端制造用钢需求上升。

由于中东局势未降温，红海航运成本高企，围绕能源安全的举措层出不穷，最有影响力的是美国释放原油储备以及六国集团发表声明要求霍尔木兹海峡的安全，后市能源市场的波动还会对黑色商品有扰动，更看好中期对焦煤等品种的滞后影响。近期铁矿石、锰硅等原料价格上行，倒逼钢厂挺价，部分钢厂通过调整规格价差间接提涨。同时，跨区域资源流通活跃，工业材需求释放快于建筑材，结构性分化显著。

行情展望

展望下周，钢市仍将受地缘冲突影响，但如果原油及能化商品的波动率进一步降低，或者没有显著性行情出现，钢市则更侧重走供需复苏下的矛盾积累，到底是供给压力大还是需求的压力大，会在月底更清晰。原料端支撑下钢价回调空间有限，但不排除月底前延续震荡调整、重心有所下移。下周继续关注原油市场走势、现货成交跟进情况及库存去化节奏。随着4月临近，商家需做好风险对冲，合理把控订货节奏。

从盘面来看，黑色商品涨跌互现，最终原料更胜一筹，主力铁矿石单日收涨超1%，焦煤、焦炭日内也小幅收涨，螺纹和热卷收跌。具体来看，螺纹主力05合约收3123，日跌8点，较上周五收盘价低19点，周结算价3138，较上周高18点。价格重心略有上移，但收盘价不好，低于上周。持仓138.7万手，较上周五减仓24万手，一周来资金大量出离，行情驱动不足。目前日线三连跌，已经低于周初起涨点3130，下周防止继续震荡调整，但下方防止再回撤至3100关口附近。