兰格钢铁

兰格钢铁冷轧周报（三月第四周）

本周（3.23-3.27）国内冷轧市场价格呈现窄幅盘整的运行态势。据兰格钢铁云商平台监测统计，国内1.0mm冷卷均价3758元，较上周上涨3元。上海1.0mm冷轧板卷价格3740元，较上周价格下降10元；广州1.0mm冷轧板卷价格3760元，较上周价格下跌10元；天津1.0mm冷轧板卷价格3650元，较上周上涨10元。

一、本周市场回顾

1、价格追踪

本周国内冷轧板卷市场整体呈现窄幅盘整的运行态势。全国均价收于3758元，较上周上涨3元，十大主导城市四平四涨二跌。本周市场之所以呈现这种胶着的窄幅盘整态势，本质上是多空双方在“弱现实”与“强成本”之间陷入博弈僵局。供应端方面，尽管监测到的社会库存迎来了春节后的降库拐点，部分区域库存压力出现边际改善，但整体去化速度依然缓慢，且总库存量级仍处于近年同期高位，这使得贸易商普遍面临较大的出货压力，跟涨意愿受到明显制约。然而，来自成本端的支撑亦十分强劲，在国际地缘局势扰动下，原料端铁矿石及焦炭价格表现坚挺，主流钢厂为转嫁成本压力连续上调出厂指导价，这种“成本推涨”效应直接锁死了现货价格的下行空间。在此背景下，虽然终端需求并未出现超预期的放量，汽车等核心下游的采购节奏仍以刚需为主，但当前价格已逼近部分钢厂的生产盈亏平衡线，市场的投机性需求在低价位时有所释放，最终形成了上有高库存压制、下有高成本支撑的窄幅震荡格局。

2、成本支撑具有韧性

据兰格云商平台监测数据显示，截止本周五冷轧基料现货价格3190元/吨，较上周持平。周内冷轧基料价格虽最终收平，但从运行轨迹来看，市场情绪经历了从谨慎承压到阶段性修复的反复切换。上半周，在终端采购节奏放缓、市场交投氛围偏淡的压制下，现货价格显露松动迹象，贸易环节主动去库意愿较强，暗降出货情况增多，导致底部支撑受到考验。而周中过后，随着黑色系期货盘面出现技术性反弹，叠加部分下游冷轧企业在成品库存消化后产生小规模补库需求，现货市场心态有所回暖，低位资源成交好转，价格得以重新企稳并向高位靠拢。从供需结构观察，当前上游热轧供应维持相对平稳，但冷系产品订单释放的持续性仍有待观察，中间商在操作上普遍倾向于“低吸高抛”的波段策略，对价格上行高度保持克制心态。综合来看，本周行情更多体现为多空因素交织下的反复博弈，在宏观预期缺乏明确驱动、产业端仍以消化库存为主的大背景下，价格呈现“下有成本支撑、上有需求制约”的窄幅整理格局，市场仍在等待新的变量来打破这一平衡。

3、冷轧社库由增转降

据兰格钢铁网数据监测显示，本周全国社会库存143.5万吨，较上周下降0.3万吨，库存由增转降，虽降幅有限，但释放出积极的边际信号。从供需结构看，库存拐点的到来往往预示着市场供需关系正在发生实质性变化。当前终端需求正逐步走出季节性淡季，随着气温回升和项目资金到位情况改善，下游采购的持续性有望增强。与此同时，钢厂在低利润环境下维持审慎生产，供给端并未形成明显增量压力，这为库存的进一步去化创造了条件。需要关注的是，社会库存绝对量仍处于相对高位，短期去库斜率或将受到市场情绪和投机需求释放节奏的影响。若后续成交能够持续放量，库存加速去化将有望对现货价格形成更有力的支撑，但需警惕期现联动带来的阶段性波动风险。总体而言，市场正处于由累库向去库转换的关键窗口，基本面改善的可持续性将成为决定后期行情走向的核心变量。

二、需求分析

1、汽车行业需求分析（乘联会数据）

本周汽车行业用钢需求延续稳健向好态势。国内市场需求逐步复苏，新能源汽车渗透率持续攀升，海外出口再创新高，行业整体表现优于其他制造业领域。

从细分领域看，新能源汽车对高强钢、电工钢等高端品种的需求保持强劲增长。随着渗透率持续提升，新能源车企加快轻量化材料应用，对冷轧高强钢的采购量同比增幅显著。传统燃油车方面，虽整体增速放缓，但依然保持平稳运行。

从库存与订单看，汽车行业原料库存维持在合理水平，3月订单明显改善，企业排产计划稳步推进。出口方面，中国汽车出口延续增长态势，对冷轧的间接出口需求形成支撑。总体来看，汽车行业作为冷轧最大下游，用钢需求温和增长，为市场提供坚实的基本面支撑。

2、家电行业需求分析

本周家电行业用钢需求呈现承压运行态势。据产业在线最新排产数据显示，3月份家用空调排产2334万台，较去年同期生产实绩下滑6.1%；冰箱排产843万台，同比增长1.6%；洗衣机排产734万台，同比下滑3.4%。三大白电排产增速连续三年阶梯式下滑，折射出行业心态正从激进扩张转向保守经营。

家电行业整体接单情况较上月基本持平，原料日耗环比下降5.65%，库存可用天数略有增加，显示企业正主动控制原材料采购节奏。区域分化明显，南方地区受换季及以旧换新政策带动，空调、冰箱销量有所回暖，但对全行业的拉动作用有限。短期家电用钢需求将维持平稳偏弱格局。

三、市场总结和预测

本周国内冷轧市场整体呈现窄幅盘整格局，区域间分化特征明显。据兰格钢铁云商平台监测，国内1.0mm冷卷均价报3758元，较上周微涨3元，显示出市场在供需弱平衡下缺乏方向性突破的动力。从重点区域看，上海和广州市场分别下跌10元，反映出华东、华南地区高位资源去库压力犹存，而天津市场则逆势上涨10元，北方地区在低价资源成交阶段性好转的支撑下有所回温。整体来看，本周冷轧价格波动幅度有限，市场交投情绪谨慎，终端采购仍以刚需为主，投机需求未见明显释放，社会库存去化速度平稳，表明当前市场正处于多空因素交织的观望期。

展望后市，短期国内冷轧市场预计仍将以窄幅震荡为主，上下空间均较为有限。一方面，原料端焦炭、铁矿石价格震荡运行，成本支撑并未明显松动，钢厂挺价意愿依然较强；另一方面，下游汽车、家电等主要用钢行业需求释放节奏平缓，订单跟进力度不足，终端对高价资源接受度偏低，制约价格上行空间。值得注意的是，随着临近月底，市场资金回笼压力有所上升，部分商户可能存在小幅降价出货以回款的操作。综合判断，若无重大宏观利好或供给端突发扰动，下周国内冷轧价格大概率延续区域分化、窄幅波动的运行特征，重点需关注钢厂结算政策落地情况以及终端备货节奏的变化。