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钢市简评：焦煤领跌黑色系 成品材仍难逃震荡局

行情回顾

今日钢市小幅下跌，截至今日收盘，螺纹钢主力05合约报3121点，较上一交易日跌15点；热卷主力05合约报3294点，较上一交易日跌11点；焦炭主力05合约报1701.5点，较上一交易日跌55点；焦煤主力05合约报1148.5点，较上一交易日跌69.5点；铁矿石主力05合约报808点，较上一交易日跌6.5点。截至31日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3277元，较上一交易日涨1元；热卷均价为3303元，较上一交易日跌1元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为805元，较上一交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1390元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2980元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市再次迎来下跌局，多数城市报价下跌10元，个别稳。今日焦煤期货大幅下跌，成为拖累黑色系整体表现的核心因素。受盘面走弱影响，焦煤现货市场成交明显转弱，价格小幅下跌。从市场反馈来看，市场心态普遍不稳，价格一旦出现波动，市场采购积极性就会下降，成交以刚需为主，投机情绪低迷。

目前市场并无新增消息面出台，从成品材的主要因素来看，重点区域高库存如何维持合理降速依旧是主要原因。杭州库存压力持续高压，市场虽反应需求较好，但库存降速不及预期，再次凸显需求存在证伪预期，导致现货市场追涨动力不足。

从原料端来看，前期在能源替代情绪和资金推动下，焦煤价格涨幅明显领先于现货及动力煤，盘面估值已处高位。随着地缘扰动边际减弱，市场焦点重回基本面，高估值缺乏实际支撑，引发价格回调。焦煤期货跌破1200大关后，下方支撑位1130附近，整体已经从1300-1200大关，下移到1200-1100附近。从焦煤基本面来看，国内主产区煤矿生产基本恢复正常，进口蒙煤通关量维持高位，焦煤整体供给偏宽松。同时，焦企、港口及钢厂等环节库存均不低，下游多以刚需采购为主，高库存叠加弱需求，对盘面形成持续压制。

地缘冲突角度来看，最新消息，已在波斯湾滞留一个多月的中国香港籍集装箱船“中海北冰洋”号与“中海印度洋”号，北京时间3月31日上午已顺利通过霍尔木兹海峡。据外交部消息，经同有关方面协调，近日中方有三艘船舶过航霍尔木兹海峡。这是自2月底以来，我国大型船只首次通过霍尔木兹海峡，让紧张的全球供应链恢复了信心。而据美官员消息，美国总统特朗普向助手表示，即使霍尔木兹海峡仍大体关闭，也愿意结束对伊朗的军事行动。尽管美伊在谈判路径上仍有分歧，但美方释放的“愿意收手”信号，叠加中方船只的顺利通行，从情绪角度来看，有指向地缘风险溢价回落的可能。

综合来看，当前市场处于“弱现实”与“弱预期”的叠加阶段，短时间受情绪及盘面影响，需继续关注原料端价格反复的可能，成品材在驱动不突出的情况下，大概率继续维持高位震荡、略偏承压的格局。

从盘面来看，黑色商品整体维持震荡格局，主力合约走弱。焦煤、焦炭延续回调，其中焦煤主力合约跌幅超过2%，成为拖累板块的主要品种；螺纹、热卷跌幅一般。螺纹钢主力05合约收 3121，跌 15? 点，早盘冲高回落，整体维持在 3120? 元一线窄幅整理。持仓90.1万手，减仓7.5万手，日线级依旧尚未走出震荡大区间，上方继续关注重要压力点3150。日内参考运行区间：3100-3150。