兰格钢铁

专家观点：央行释放“双降”预期 节前钢市的一剂强心针？

4月28日国新办发布会上，央行副行长邹澜明确表示“适时降准降息”并“创设新的结构性货币政策工具”。这直接呼应了政治局会议“稳就业、稳增长”的导向，释放出较强的宏观宽松和流动性充裕信号，改善了市场对后续基建、制造业等用钢终端的资金预期。从政策预期角度来看，稳经济信号明确，对市场形成明显提振，也是今日期货盘面拉涨的原因之一。

目前市场尚无较多驱动出现，央行消息在节前出台，资本顺势交易。昨日白天期货价格震荡下跌，夜盘更是走出低位。但从交易角度来看，昨夜盘触底后今日资金快速回流，带动黑色系集体反弹。在节前交投转淡、现货驱动不足的背景下，央行表态成为了多头资金最好的“催化剂”，节前避险情绪暂时让位于政策预期博弈，盘面走出一波预期驱动的行情，现货市场虽然跟涨，但整体跟涨力度仅限于10元。

简单从传导性来看，流动性宽松有助于降低重大项目融资成本，推动资金到位和项目开工，利好长材及板材需求预期。另外，宽松预期常伴随商品通胀逻辑，今日焦煤、焦炭领涨，一方面是走节前钢厂采购预期，另一方面正是走“流动性宽松→原料通胀/补库”的成本推动逻辑。从企业端来看，结构性工具精准支持重点领域（如设备更新、绿色转型），有助于部分钢企缓解财务压力，但不太可能改变当前高产量、高库存的短期现实。但从实际影响来看，本来政策预期落地周期有待观察，仅视为节前情绪驱动。

政策红包固然提振情绪，但节前现货已逐步休市，成交缩量。政策从“信号”到“资金到位”再到“用钢需求实质释放”存在时滞，节后钢价能否站稳，还得看终端需求（地产、基建资金到位情况）的成色，谨防节后预期差带来的回调风险

另外，临近五一长假，国内期货交易所通常会在节前提高交易保证金比例，这对空头和多头的持仓意愿都会产生制约。部分空头资金为了避免节日期间外盘不确定性带来的风险，选择节前获利了结或减仓，这种‘避嫌性减仓’客观上也为盘面的反弹提供了助力，但这种资金行为更多属于节前惯例，不具备趋势性指引意义。

综合来看，市场受地缘及政策、节假等消息扰动，叠加现货市场贸易商库存压力有限，钢厂挺价意愿强，短期市场依旧维持震荡走势，驱动不明朗的情况下，易受各类消息扰动，但多为阶段性短周期驱动。