兰格钢铁

专家观点：宏观预期再次提振 黑色系情绪面再掀波澜

4月28日政治局会议提出的加强“水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网”等“六张网”规划建设，被市场解读为今年扩大有效投资的清晰抓手，发改委此前估算今年“六张网”等领域投资将超过7万亿元。对近期缺乏炒作的黑色系来说，宏观政策的出台，延续了黑色系“基建托底”的宏观交易逻辑，利于情绪在盘面形成新的驱动。

另外，会议将“努力稳定房地产市场”与“扎实推进城市更新”并列。城市更新涉及老旧小区改造、地下管网升级、保障性住房建设等，对螺纹钢、线材、管材等建筑钢材有直接且持续的拉动作用，能在地产新开工偏弱的情况下起到“托底”作用。虽然今年地产整体表现欠佳，但需求韧性仍存，所以对于市场而言，并未出现需求弱势带来的价格崩塌行为。这背后的主要原因，仍在于钢厂铁水流向的变化。

近两年来，受“卷强螺弱”利润分化影响（热卷利润明显好于螺纹），钢厂主动调整排产结构，优先保障盈利品种的资源分配，部分具备柔性轧制能力的产线减少螺纹钢产量，增加热卷、中厚板及钢坯产出。所以今年钢厂在螺纹钢的投放配比上，出现了明显的减量，间接支撑螺纹钢价格坚挺运行。

与此同时，中钢协副会长兼秘书长姜维4月29日表示，受中东局势等影响，石油价格上涨导致采矿成本和运费增加，进口铁矿石价格目前在105-110美元/吨高位震荡，炼焦煤、焦炭等原燃料价格均受影响维持高位运行。这种“高成本、高运费”的现实，为钢价和原料盘面提供了坚实的底部支撑。从日内盘面波动看出，焦煤期货依旧活跃在1250支撑位之上，铁矿石期货活跃在760之上。

但多空皆存在，市场仍有一定压力。中钢协数据显示，4月中旬重点统计钢企粗钢日产211.1万吨（环比增0.4%），钢材日产201.5万吨（环比增3.1%）；同时钢企钢材库存量达1863万吨，同比去年同旬增长11.5%。从中钢协数据依旧可以看出，“高产出、高库存”，会在一定程度压制价格上行高度。

综合来看，虽然政策给出“需求底”和“情绪底”，但中钢协数据表明“库存顶”和“供给压力”仍在。市场目前在两者间反复拉扯，在没有看到库存超季节性去化或需求实质性放量前，钢价难以走出单边行情，节前继续震荡看待。但需注意节后钢价持续反弹力度，不排除在新增利好消息刺激下，盘面继续超预期反弹。