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兰格微观：成本托底之下淡季钢市又将如何演绎？

步入传统用钢需求淡季，2026年6月国内钢材市场走出与众不同的运行节奏：终端需求季节性走弱，但上游原料价格坚挺构筑牢固成本防线，市场告别普涨普跌，“螺弱卷强”成为核心主线。一边是地产拖累建筑用钢持续遇冷，螺纹钢盈利不断压缩；一边是高端制造带动工业用钢稳健向好，热卷、中厚板韧性凸显，在供需、成本、宏观多重因素博弈下，淡季钢市整体震荡受限，结构性行情成为关键看点。

（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）

从最新钢厂生产数据来看，5月国内重点钢企产能释放拐点显现，生产增速由升转降。中钢协统计数据显示，5月下旬重点钢企生铁日均产量181.9万吨，旬环比下滑3.2%，同比回落4.9%；粗钢日均产量200.6万吨，旬环比下降4.3%、同比下滑4.1%；唯有钢材日均产量小幅抬升3.2%至207.1万吨，但同比依旧回落4.8%。放眼全月，5月份重点钢企生铁日均产量186.4万吨，月环比下降0.8%、同比降5.0%；粗钢日产207.1万吨，环比、同比分别回落0.6%、4.4%；钢材日产200.7万吨，环比下降1.7%、同比下降5.7%，月度全品类产量集体转弱，预示钢厂增产节奏逐步放缓。

图1 大中型钢铁企业生铁旬产

图2 大中型钢铁企业粗钢旬产

图3 大中型钢铁企业钢材旬产

与产量回落形成反差的是高炉开工数据，兰格调研显示，5月全国主流钢企高炉开工率76.3%，环比小幅抬升0.6个百分点，201家样本企业铁水日均产量226.4万吨，较上月增加1.7万吨。长流程钢厂高炉维持高位运转，核心原因在于钢企盈利出现明显分化，尚未达到大面积亏损停产临界点。5月钢厂盈利从前期全品类普盈快速走向两极分化：截至月末，三级螺纹钢盈利仅剩10元左右，利润空间持续缩水；热卷行情反转，由盈转亏，单吨亏损逼近50元。进入6月后，焦煤、焦炭等炉料价格震荡上行，钢材现货价格震荡回落，钢厂盈亏分化进一步加剧，原料成本高企不断压制钢厂主动增产意愿，后续产能释放空间受限。

图4 全国主要钢铁企业高炉开工率

6月份以来，宏观环境从海内外两端持续左右钢价走势，海外需求疲软成为钢材出口拖累项。全球经济复苏不及预期，美联储降息时间一再延后，美元保持高位运行，压制大宗商品整体估值；欧元区深陷滞胀泥潭，制造业持续收缩，终端用钢需求萎缩叠加贸易壁垒加码。与此同时，全球多国本土钢铁产能加速落地，贸易保护主义抬头，国内钢材出口订单持续走弱，进一步加剧国内现货资源竞争。

国内宏观经济复苏呈现结构性分化，直接造就建材与板材冰火两重天。地产行业仍处在深度调整周期，房企资金周转承压、新开工与在建项目持续收缩，户外建筑用钢需求大幅萎缩，成为螺纹等建筑钢材最大利空；基建依托特别国债、专项债落地形成需求托底，但项目资金转化为实际施工进度偏慢，增量需求释放有限，难以扭转建材淡季弱势。与之相反，在设备更新、新质生产力政策落地驱动下，风电光伏、新能源装备、船舶、工程机械等高端制造行业产销景气，工业用钢需求保持强劲韧性，强力托举热卷、中厚板等板材行情，也是“螺弱卷强”格局形成的底层逻辑。

成本端是本轮淡季钢价最关键的“安全垫”，地缘冲突扰动全球能源市场，国际油气价格高位徘徊；国内煤矿安全监管常态化落地，焦煤、焦炭货源收紧，价格稳中偏强，构成最核心成本支撑。铁矿石方面，海外矿山发运量稳步提升，国内港口铁矿石库存维持高位，矿价整体窄幅震荡，叠加远洋海运费走高对冲下行空间，全品类炼钢原料暂无深跌基础，从成本底线限制钢价大幅回落空间。

供需层面矛盾分化延续，供给整体宽裕、需求冷热不均。长流程钢厂高炉开工居高不下，粗钢存量供给充足；短流程电炉受制于废钢采购成本偏高，开工率持续低位运行，无法通过电炉增产缓解成材供给压力。

而库存端分化同样显著：受梅雨、高温天气影响，6月南方土建大面积停工，建材终端采购停滞，螺纹社会库存去库受阻，淡季累库风险逐步抬升；板材受益于制造业稳定拿货，库存持续稳步消化，库存压力处于可控区间。

需求端季节性淡季特征进一步放大南北、品类差距。6月国内南方进入梅雨季，高温多雨天气阻滞土建施工，建筑企业按需零星采货，无集中补库动作，建材需求进入年内低谷；工业生产不受天气干扰，装备制造企业订单饱满、生产线满负荷排产，板材刚需持续释放，成为淡季钢市为数不多的需求亮点。

综合来看，2026年6月钢材市场被“淡季弱需求、 刚性成本底”两大因素锚定，行情以区间宽幅震荡为主。短期建筑钢材受地产、天气双重压制易偏弱运行，板材依托制造业刚需保持抗跌属性，结构性分化行情或将贯穿整个淡季。在成本底线稳固的大背景下，钢市难现单边行情，结构性机会仍是后续市场主要关注点。

（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）