兰格钢铁

钢市简评：成本传导进入博弈期 六月下半场钢市逻辑切换

行情回顾

今日钢市小幅上涨。截至15日收盘，螺纹钢主力10合约报3187点，较上一交易日涨14点；热卷主力10合约报3397点，较上一交易日涨23点；焦炭主力09合约报2093点，较上一交易日涨25点；焦煤主力09合约报1348.5点，较上一交易日跌24.5点；铁矿石主力09合约报771.5点，较上一交易日涨5.5点。截至15日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3321元，较上一交易日涨6元；热卷均价为3386元，较上一交易日涨8元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为741元，较上一交易日涨3元；唐山准一级冶金焦价格为1720元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3040元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市总体略微上涨，多数品种涨幅10元，但是由于周末市场已经有10元的提涨，今日螺纹等品种涨势不是很足，太原、石家庄、邯郸一带价格相对平稳。另外热卷和中板少数市场涨了20元，比冷轧品种强。成交相对稳定，下游按需采购叠加少量投机需求，有商家反馈比上周五能多出几百吨货。

这两日钢市行情虽然没有大行情，但是走势不是很差。只源于焦炭屡屡提涨，盘面再次走强，创出一年来新高。但是6月即进入下半场，行情核心逻辑也会迎来切换，告别前期煤矿事故引发的煤焦供给错配、成本单边上涨行情，转入成本向下传导、钢厂利润博弈的新阶段。目前焦炭第七轮提涨即将落地，盘面已提前兑现第八轮涨价预期，煤焦上涨预期基本出尽，后续核心看点在于下游成材对高价原料的消化能力，以及钢厂品种结构调整是否会进一步带动高炉整体减产。相较于去年7月多地集中压产叠加重大工程开工的利好支撑，今年粗钢前期已同比减量，政策压产力度偏弱，钢价缺乏大幅冲高条件。

品种层面呈现明显分化格局。煤焦单边上涨行情落幕，转为高位震荡偏强，焦炭创出年内新高，受安监管控、迎峰度夏补库支撑底部扎实，但复产预期压制上行空间。钢材进入传统淡季，卷螺分化加剧，依托出口价差优势，卷板出口支撑板材韧性。铁矿石刚需托底、涨跌两难，钢厂铁水产量高位运行、现金流尚未转负，且前期已完成深度回调，暂无深跌动力。

行情展望

从目前来看，钢材近两天的驱动主要在于热卷，热卷在于盘面增量资金的进入，以及钢厂一些接单和海外需求的表现良好，需求结构比螺纹淡季表现更佳。不过，随着焦煤的滞涨，煤焦和钢材的走势分化，在下旬可能有所收敛，钢材小幅偏强、上行空间有限，焦炭需警惕涨后回撤风险。短期来看，端午前后市场行情整体偏稳，以区间波段交易为主。

从盘面来看，黑色商品多数收涨，主力合约焦炭涨25个点收2093，铁矿石、螺纹、热卷涨幅较小，焦煤仍在回落调整当中，跌24.5个点收于1348.5。螺纹主力10合约收3187，涨14点，持仓163.8万手，减仓4089手，成交80万手，略高于前一交易日的76.8万手。盘面除了早盘有20余点波动外，其他时间基本在3185附近窄幅运行。高点提升至3195，仍未达到3200关口。多头目前力量不强，3200关口仍有一定压力。震荡对待。日内参考运行区间：3168-3221。