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高盛：联储加息如何影响全球股市和大宗商品

新浪财经讯 北京时间9月25日消息，高盛(187.81, 2.72, 1.47%)(Goldman Sachs)预计联储将在2015年3季度开始加息，略晚于市场平均预期。高盛认为，在联储加息之前的一年中，美国股市将继续上涨，加息后将小幅回调；联储加息对新兴市场股市影响较为有限，欧洲央行[微博]宽松政策将会抵消联储紧缩的冲击；大宗商品方面，除对黄金构成利空，其他商品影响不大。 高盛分析师指出，由于经济状况改善，美国股市倾向于在联储紧缩周期的前一年表现良好。高盛预计美股未来一年继续上涨，不过考虑到2013年以来已经上涨45%，因此相比历史水平涨幅较为有限，2015年9月之前标普500指数可能继续上涨8%。在这个过程中，高盛建议投资者选择低估值、低品质的个股以及IT和工业等板块。 在联储加息之后，高盛预计标普500指数在2015年底之前回调2%。不过历史数据显示，在联储首次加息之后的12个月内，美股仍可出现温和上涨，其间基本面强劲的个股以及能源和医疗等板块可能表现领先。 高盛非常看好欧洲股市，预计Eurostoxx 50指数未来12个月涨幅可以达到14.6%，主要推动因素是经济增长的温和改善以及宽松政策(甚至还可能进一步宽松)。 至于联储加息对新兴市场的冲击，高盛并不是特别担心。 高盛在报告中称： “新兴市场股市与美国利率依然保持负相关，但我们不认为美国利率上升会造成像2013年缩减QE预期所导致的新兴市场大跌，部分原因是这次利率的上升没有那么剧烈。在1970年以来的9个联储升息周期中，只有3次导致新兴市场股市跑输发达市场。” 况且，高盛指出，从目前来讲，欧洲利率对新兴市场资产的影响同样很大，甚至比美国利率还要大，因此未来几个月欧洲央行的宽松政策将会抵消联储紧缩的影响。 对于大宗商品，高盛认为央行政策影响有限。 高盛指出： “驱动现货商品市场的是经济活动的步伐，而非对经济活动步伐的未来预期。” 虽然美国经济改善对某些商品提供支撑，但欧洲经济活动的放缓以及新兴市场需求疲软造成更大的影响，导致了最近原油和铜价的下跌，高盛如是称。 不过高盛指出，黄金是一个例外，通常情况下黄金与美国实际利率存在很强的负相关，因此美国经济活动的加速以及QE3结束可能推动金价继续下跌。从更长期来看，高盛预计联储资产负债表正常化以及可能出现的通胀压力将对黄金形成支撑。(松风 编译)