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天天说钱：12句话前瞻中央经济工作会议

1、本周中国经济领域最大的事，是中央经济工作会议在北京举行。这次会议，将给2015年中国经济发展确定基调。 2、中国每年至少有三次“例行会议”与经济全局密切相关。一是3月初召开的“全国人大”，总理做政府工作报告，向代表汇报过去一年的工作，公布新一年的计划和指标。这些要点，一般来说在前一年12月的中央经济工作会议上基本确定。而中央经济工作会议的基调，由在此前的政治局会议上确定。今年给中央经济工作会议定调的政治局会议，是在12月5日召开的。 3、2015年宏观政策基调已经公布，仍然是“积极的财政政策和稳健的货币政策”，这是2011年以来的说法，号称“一松一紧”，几年来一直没有变。但鉴于中国话的模糊性，所以弹性空间很大。 4、2015年的GDP增速，估计会下调到7.2%，甚至7%。从目前看，多数人倾向于后者。7%是一年来官方多次强调的“底线”，据说低于7%就业就会出问题(假如中国的投资主体是民企，4%到5%的经济增长就足以支撑就业)，而到2020年实现GDP翻番的战略目标也会因此难以实现。就业指标当然很重要，GDP翻番的意义其实不大，如果通过印钞实现GDP的数字翻番，就更没有意思了。 5、M2增速，其实就是印钞速度，最近两年都是13%，这是从2009年的27.7%(当年目前是17%)逐步降下来的。有人预测，明年会降低到12%，这固然好，体现了转变经济增长方式的决心。但明年是美元加息之年，新兴经济体面临通缩压力，加上国家有意启动股市、降低企业负担，若货币收得太紧，会比较难以操作。也许仍然维持13%，或者降低到12.5%左右。 6、财政赤字占GDP的比重，叫财政赤字率，一般来说不宜超过3%。今年的财政赤字估计在1.35万亿左右，赤字率约2.1%。明年的赤字率也许会有所上浮，有专家建议增加到2.5%，这样赤字就可以搞到1.65万亿。在经济下行压力巨大的情况下，这是有可能的。2008年至2012年，全国赤字规模分别是1800亿元、9500亿元、1万亿元、8500亿元和8000亿元，2013年为1.2万亿元。财政赤字，其实质是一种货币增发，买单者是老百姓。但不刺激经济，真的出现通缩，买单的仍然是老百姓。 7、城镇登记失业率，这也是核心经济指标之一。自2009年以来，国家公布的目标一般是控制在4.6%以内，一直没有变化过，估计明年也不会变化。 8、CPI也是核心经济指标，过去6年的目标一直在3%至4%之间，过去两年是3.5%。估计2015年延续3.5%的可能性比较大，因为虽然国家需要减息空间，但目前通缩压力比较大，所以没有必要调高CPI指标。 9、如果国家将GDP增长目标确定在7%，M2增速目标确定在12%，则改革的色彩就浓厚一些，对楼市、股市构成短期利空。如果GDP目标确定在7.2%，M2为13%，就带有短期利好性质。但上述指标，按照惯例要等到明年全国“两会”才会公布。 10、中国过去几十年，在区域经济合作上搞了很多概念，但本届政府感兴趣的，显然是“丝绸之路经济带”、“海上丝绸之路”、“京津冀协同发展”和“长江经济带”。什么环渤海、泛珠三角、长三角等等，目前都没有被放在突出位置。 11、战略性新兴产业和服务业的“双支撑作用”已经被政治局会议强调，未来会有一系列政策措施出台。 12、中国对外贸易和国际投资“双顺差”的时代即将终结，国家会有一系列举措应对。进口超过出口，中国对外投资超过国外对华投资，这意味中国经济实力的增强，也意味着人民币汇率接近平衡点(或已经有所高估)，这将带来人民币发行方式的变革，汇率管理方式的变革，以及中国人投资方式的变革。没有国际视野的企业，没有国际视野的投资者，都会迅速感觉到天花板的存在。