兰格钢铁

阿里巴巴未来的风险四重奏

最近，阿里巴巴因为假货问题扛上国家工商总局，造成了阿里巴巴上市后的最大的危机。在马云会见国家工商总局长之后，双方态度缓和，阿里巴巴宣布配合国家工商总局打假。但是，阿里巴巴的麻烦才刚刚开始，美国的一些著名律师事务所，包括Levi& Korsinsky, LLP和 Robbins Geller Rudman & Dowd LLP等开始调查或者起诉阿里巴巴上市材料作假或者隐藏关键信息，欺骗投资者。 阿里巴巴在中国发展壮大，离不开政府的支持，它和中国政府之间关系，自然存在一些灰色的东西。在最近的阿里巴巴和工商总局互呛中，工商总局公布了一个白皮书中，指出工商总局和阿里巴巴在其上市前，存在一个关于假货监管的闭门会议。这个关键的会议没有在上市前公开。客观上，工商总局起到了帮助阿里巴巴隐瞒关键信息的作用。工商总局应该为消费者的利益服务，这样的消息应该公开。关键的是阿里巴巴在美国上市，受到美国法律的规制，这些问题很容易被美国金融市场用来做空! 阿里巴巴作为一个在中国制度的夹缝中生长起来的巨无霸电子商务企业，将来面对的制度挑战还非常多。我认为其主要存在四重风险： 1，1， 当然还是假货问题。因为阿里巴巴是一个交易平台，全部清除假货基本不可能!但是怎么最大限度的保证消费者权利未来一直是挑战!因为淘宝交易平台现在是不收取交易费用，而靠庞大交易流量的广告和金融交易等手段赚取利润。如果消除假货的成本太高，对阿里巴巴未来的赢利会造成很大的威胁。水至清则无鱼，如果监管太炎，平台的交易量会减少，这自然也会影响阿里巴巴的赢利模式!如何在减少假货和控制成本之间权衡，是一个艰难的挑战。 2， 2， 阿里巴巴的股权结构的风险。阿里巴巴上市前向美国证监会提供的资料表明其股东结构：日本的软银为第一大股东，持股比例达34.4%。雅虎第二，持股比例为22.5%。二者合计57%。马云持股8.9%。但是，还有30%的股东的详细信息没有公布？这些股东是谁？根据一些媒体披露的信息，这部分股东可能涉及了中国政府某些敏感人士的子女。即使某些人持股比例不高，但是总额巨大。中国现在正在实行轰轰烈烈的反腐运动，如果一旦涉及，会不会影响阿里巴巴的发展？ 3， 3， 和上述的第二条相关。阿里的第一和第二大股东皆为外资，合计为57%。中国政府对一些行业实行严格的外资进入限制。阿里巴巴和其它的类似企业都采取一种VIE(可变利益实体)结构来规避中国政府的监管。即通过一纸合同对外确认股权控制关系，对内却注册为内资，符合中国政府的监管规定。这样的关系在法律上一直属于灰色关系，虽然这也不是阿里巴巴一家的问题。这种类型的企业现在在中国越来越多，占经济比重越来越高，中国政府未来会不会监管这种灰色存在？这种制度安排也为阿里巴巴的整体企业信用带来风险。2011年马云和雅虎之间关于“支付宝”的争议，就是一个前车之鉴! 4， 4， 阿里巴巴作为一个网络平台，为消费者提供了低价产品。但是这样的平台已经严重打击了实体的商店行业。如果任其继续发展，对整个中国经济发展带来的负面影响可能会大于正面影响。国家未来会不会强化对电子商务的监管？这些措施包括增加税收征缴!