兰格钢铁
Lgmi：稳增长组合拳产生钢市积极影响
新年伊始，已公布数据显示中国经济下行压力有增无减，两大全局性风险隐约可见。为此需要宏观调控做好稳增长三件事：督促已批复投资项目全面开工、实施更为宽松的货币政策，以及主导人民币适度贬值。如果实施顺利，经济稳增长组合拳将对钢材市场产生积极影响。
一、中国经济下行压力有增无减
一段时期以来，中国经济增速连续下滑，接连跌破两位数和8.0关口，2014年经济增速已经回落至7.4%，首次低于预期目标。新年伊始，中国经济下行压力继续加大，主要集中在两个方面：一是需求不足，凸显产能过剩。已经发布的2015年1月份两大采购经理人指数(PMI)均在50下方，其中国家统计局PMI指数为49.7%，这是27个月以来官方数据首次显示中国制造业陷入收缩。同期全国进出口总值同比下降10.8%。其中进口大降19.7%，尤其是重要大宗商品进口数量也有较多下降，从一个侧面反映国内需求确实低迷；而出口下降3.2%，为10个月来首次下降，则显示了今年外需形势不容乐观。受其影响，预计2015年中国经济增速继续回落，个别季度经济增速甚至可能低于7.0%。
中国经济下行压力加大，从全球来看，主要是全球经济复苏艰难，增速放缓，以及一些国家货币大幅贬值等，致使中国经济发展的外部环境趋紧。前不久，国际货币基金组织(IMF)发布最新预测，将2015全球增长率再次下调至3.5%，比前期预测(2014年10月)又降低了0.3个百分点。从国内来看，主要是房地产市场走向的不确定性和地方债务高企，增加了一些变数。因此李克强总理强调，2015年中国经济面临的困难可能更多。
中国经济增速持续下行，对于各方面的负面影响将会逐步显现。其中最大的全局性风险有两个：
一是严重的财政压力。来自财政部的数据显示，2014年全国一般公共财政收入增速为8.6%，其增速创下23年来新低，首次进入到个位数区间。究其原因，主要还是总量需求不足，加剧产能过剩，一些企业因此利税减少和亏损增多。据统计，2014年全国规模以上工业企业实现利润总额仅比上年增长3.3%，有较多回落；其中12月份实现利润同比下降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点。企业利润减少，无疑会影响财政收入。
此外，政府财政收入减速，更在于地方政府由于房地产市场不景气而使得卖地收入大为减少，而现阶段卖地收入要占据地方政府收入的35%。据统计，2014年全国房地产开发企业土地购置面积比上年下降14%， 土地成交价款增长略有下降(-0.1%)。受其影响，2014年地方一般公共财政收入(本级)增长9.9%。也是2003年以来增长速度首次回落至个位数。由于2015年土地出让收入有可能会负增长，因而形成对于依赖土地拍卖收入的地方政府财政更大冲击，形成地方政府偿还债务的更大不确定性。
财政收入过快下滑，势必影响一些必要支出，影响一些到期债务还本付息，进而产生消费、投资与资金链的多重风险溢出。
二是迟早会产生就业冲击。经济增速持续下行，需求不足引发库存积压严重，企业因此效益下降甚至严重亏损倒闭，迟早会对就业产生冲击。汇丰银行中国制造业采购经理人分项指数中，就业指数已经连续15个月在50下方运行，就业人数持续减少，显示了中小企业就业问题不容乐观。
二、经济稳增长必须做好三件事
由此可见，稳定经济增长，防范经济增速过快下滑，尤其是避免陷入通货紧缩泥沼，是现阶段宏观调控的首要任务和更紧迫目标。因此在稳增长、调结构与促改革三者关系中，应以更大力度稳定经济增长，并以此提供结构调整和深化改革的更大空间。因此当务之急，中国宏观调控是要做好三件事。
一是督促已批投资项目尽快开工。近期中央政治局会议再次强调，要增加有效投资。这是因为目前固定资产投资仍然占据经济增长贡献率的半壁河山，经济增长稳定器的作用短时期内难以替代。为此有关部门从2014年下半年以来密集批复了一大批基础设施投资项目，加上172项重大水利工程项目、环境保护方面“大气十条”和“水十条”所覆盖的投资项目，粗略估算总投资额已有数万亿元之多，其投资力度应该是前所未有。当然，这些投资都属于国民经济短板领域投资，不仅可以拉动当前国内需求，还有利于优化经济结构，而不会加剧产能过剩。现在问题的关键是，上述投资项目必须在2015年上半年内迅速开工，形成实实在在的建设施工量，推动钢材、水泥、工程机械等投资品消费量的稳定增长，这应当成为今后宏观调控的重中之重，成为各级政府的重要任务。否则，就不能形成全国范围内的大规模有效投资，难以产生拉动生产与消费的强大基础，经济稳增长将大打折扣。
二是实施更为宽松的货币政策。总体来看，世界主要国家央行都在实施非常宽松的货币政策，以应对通货紧缩，推动经济增长。不久前欧洲央行推出欧版QE，估算向市场注入流动性将超过1万亿欧元，预计日本央行货币宽松亦会加码。受其影响，瑞士、加拿大、土耳其、印度、澳大利亚等国央行相继加入宽松潮，美联储有可能因此推迟加息，致使全球货币战争硝烟弥漫，势必要求人民银行降息、降准，以适应潮流，承担相应的对抗通缩责任。
另一方面，已批复投资项目尽快开工，需要数万亿的资金支持。如此之多的建设资金从何处来？除了实施更为积极的财政政策，增强各级政府财政对于投资项目的支持力度；以及深化改革，增强民间资本进入政府主导项目的积极性外，也必须实施更为宽松的货币政策。虽然去年末和今年初人民银行有过一次全面降息与降准，以及多次定向降准，但力度远远不够。因为目前中国存款准备金率仍然接近20%，为世界各国前所未有，大量资金被冻结不用，实际上是宝贵资源浪费；现在中国一年期贷款基准利率超过5%，远远高于发达国家接近零的利率水平，由此加大了中国经济发展成本。所以2015年内人民银行还应当数次全面降准和降息，要使我们的存款准备金率逐步回归正常水平，金融机构利息水平也要逐步向发达国家靠拢，不可差距悬殊。
降低中国金融机构贷款利息水平，有利于降低投资成本，增强投资项目和其它经济活动盈利前景，因此可以更大力度地刺激各方面有效投资，对于稳定经济增长效应巨大。不仅如此， 拉近与发达国家的利息水平，还能够未雨绸缪，防范境外“热钱”的再次大规模涌入，减少未来中国经济波动。
三是主导人民币适度贬值。 一段时期以来，中国外贸出口增速持续回落，今年1月份更是出现负增长，究其原因，除了全球经济复苏乏力、中国劳动力成本上升外，还在于持续多年人民币单边升值的累积效应。因此，推动人民币适度贬值，也应当成为我们支持出口，化解经济下行压力的一项重要举措。而现阶段中国经济增速下滑、财政赤字扩大、国际收支盈余下降、外汇储备减少，以及美联储加息预期等，则开辟了人民币继续贬值空间。有关部门应当因势利导，主导人民币适度贬值。当然，人民币贬值也要掌握节奏，当一次贬值幅度过大时有关部门及时进行干预，实现有管理、双向波动的适度贬值，避免因为人民币贬值幅度过大、速度过快而对人民币国际化产生负面影响。总体而言，2015年内人民币对美元贬值幅度控制在3%左右，最多不要超过5%。
三、稳增长组合拳产生钢材市场积极影响
由此可见，确保已经批准投资项目全面开工、实施更为宽松的货币政策、主导人民币适度贬值，将会成为今后稳定经济增长的组合拳，成为宏观调控主要手段。如果实施顺利，势必会对年内钢材市场产生积极影响。
投资项目全面开工显著增加钢材需求。如上所述，有关部门已经批复的投资项目金额高达数万亿元，如果能够在2015年内，尤其是上半年全面开工，势必产生巨大的投资品购买力。受其影响，2015年中国钢材需求会有较多增加，预计全年实际粗钢消费(不是表观消费)将在9亿吨左右，比上年增长3%以上。要是一切顺利，其投资项目开工对于钢材需求的提振效应将在今年2季度逐步现象，下半年市场形势明显强于上半年。
人民币适度贬值有利钢材出口。由于国际市场钢材需求增加、中国钢材竞争力较强两大因素的推动，2014年中国出口钢材9378万吨，比上年增长50.5%，为历史最高水平。因为上述两大因素的继续存在，以及人民币适度贬值，因此可以对冲含硼钢材出口退税取消的负面影响，中国钢材出口竞争力有增无减，实现2015年中国直接钢材出口的较大规模水平。据海关统计，今年1月份全国出口钢材1029万吨，同比增长52.1%，再创历史新高。预计全年钢材出口量将接近1亿吨。
资金宽松环境间接利好钢材市场。虽然中国钢铁全产业链属于过剩行业和高污染行业，其资金流入仍然受到很大抑制。但更为宽松的资金环境，仍然会使得钢材市场感受到间接利好。这主要表现在已批复投资项目大量开工，所形成的巨大钢材采购与资金支付；还表现在巨大数量钢材出口，所产生的对于国内钢材的采购与货款支付等，致使大量资金进入钢铁产业链与销售领域，形成钢材市场间接利好。
需求增加拉动粗钢产量稳定增长。2014年中国统计粗钢产量为82270万吨，比上年增长0.9%。受到新一年内国内需求与出口需求两方面的推动，预计2015年中国粗钢产量继续稳定增长。其中统计产量85000万吨左右，比上年大约增长3%。如果将部分为纳入统计得产量考虑在内，2015年中国实际粗钢产量将接近9亿吨。
中国粗钢产量的继续稳定增长，将为铁矿石需求增加提供坚实基础。又由于世界矿业巨头价格优势明显，以及国内节能减排，环境保护的需要，2015年中国铁矿石需求份额将进一步被世界矿业巨头挤占。如果2015年中国铁矿石进口到岸均价在80美元/吨左右，预计全年铁矿石进口量超过10亿吨，再次增长10%；如果2015年中国铁矿石进口到岸均价跌至70美元/吨以下水平，全年铁矿石进口量就有可能达到或接近12亿吨，增长3成左右。