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中电投先融期货：关注下方整数关口支撑 铝价短期低位震荡

库存方面：LME昨日铝库存合计3917625吨，较前期小幅调减350吨，库存调减地区主要集中于底特律、新加坡、巴尔地摩地区，弗利辛恩地区库存继续大幅调增，光阳和釜山及仁川地区库存持稳，铝合金库存持稳至26500吨，LME铝昨日注销仓单2143800吨，注销占比54.72%；SHFE铝昨日期货库存92857吨，较前期大幅调增4894吨，其中上海、江苏无锡和浙江康运库库存均大幅调增，其他地区期货库存持稳。

市场分析：因美元指数继续大幅走强至99.50关口上方并维持强势格局，隔夜伦铝再度向下跌破1760整数关口，录得带有较大实柱的阴线形态，伦铝趋势线形态仍旧向下；沪铝主力05月合约缩量减仓下行，继续维持在12900关口附近运行，短期趋势线形态仍旧较弱。

基本面看，昨日部分地区氧化铝价格仍有下滑，华南地区铝价小幅上涨但其他主要市场铝价继续弱势下行且延续较大贴水幅度，汽车产销大幅下滑大幅压缩相应铝合金备货需求背景下市场开始关注基建领域和建筑市场节后开工带来的消费需求。另外，期货市场库存虽大幅增加但是期货市场仍旧存在一定交割利润空间，期市上方的抛压仍旧较重；同时，跨期价差出现大幅收敛并且又转向蝶式套利趋势，主力05月合约价格始终保持强势格局，而远月弱势已经逐步得到消化，这将大幅影响主力移仓节奏并将带来较好跨期套利机会；内外盘对比看，沪伦铝比价目前已经得到大幅修复，伦铝下探空间已经逐步显现但沪铝仍旧抗跌背景下，适当关注正向市场跨市套利操作。

操作建议：因伦铝重心继续下移加之期市上方抛压，短期仍建议逢高抛空思路操作为主，注意止损；需关注期货市场库存变动情况及现货市场情况，在财政投资带动及央行货币政策托底背景下，中期需注意市场布局期货市场去库存节奏，采购方面建议按需采购为宜。

沪铝主力05月合约下方关键支撑位12850点位附近(前期区间震荡下沿)，上方压力13000点位附近(整数关口附近)。

风险提示：建议适当关注内外盘套利，因当前市场仍旧在修复前期外强内弱市场格局；建议适当关注主力移仓带来的跨期套利操作机会；建议适当关注期现市场套利操作，因目前测算数据看，仍旧存在一定交割利润空间。