兰格钢铁

铁矿石价格暴跌 小矿主朝不保夕

铁矿石价格持续下跌，世界上最大的铁矿石生产商则趁机从小矿主手中攫取市场份额。

过去一年铁矿石价格跌幅近50%，中国通过青岛港进口的62%品位的铁矿石价格创六年来新低，每吨只有58.15美元，原因是铁矿石生产商无视中国的疲软需求持续大量开采。中国的铁矿石消耗量占全球总量的近一半。

与此同时，中国对进口铁矿石更加依赖，这意味着中国国内铁矿石生产商正在失去市场份额。中国钢铁工业协会最新发布的数据显示，中国在2014年进口9.33亿吨铁矿石，同比增长13.8%，对进口铁矿石的依赖高达78.5%，同比增加9.7%。

四大铁矿石产业巨头不断增产，令中小型铁矿怨声载道。巴西淡水河谷公司(Vale)、澳大利亚力拓矿业集团(Rio Tinto)、必和必拓公司(BHP Billiton)和福蒂斯丘金属集团公司(Fortescue Metal Group)去年的铁矿石总产量增加了14%。

对于这四巨头(占到全球铁矿石总产量的接近一半)的反周期生产行为，市场普遍认为这是一种将小规模、高成本生产商挤出市场的策略。即使在当下的低价位上，最大的铁矿石生产商依然能够获利，而大多数中小型竞争者则没有这种能力。

铁矿石主要应用于钢铁生产。根据能源咨询机构Wood and Mackenzie的资料，中国国内钢铁消耗同比下滑3%，是30年来首次出现负增长。

河北钢铁集团、宝钢、鞍钢等大型国有钢铁生产厂都经营着自己的铁矿，还有国内银行融资做后盾，因此对价格波动想不不太敏感。真正减产的，主要是中国国内生产效率较低的小型私营铁矿，而这有可能将加速铁矿石价格进一步下跌。

就连中等规模铁矿石企业也受到了牵连。美国克里夫斯自然资源公司(Cliffs Natural Resources)的债券大受其害，过去一年市价下跌15%，目前只有大约85美分。

而根据Debtwire Analytics 最初于1月份发布的《全球铁矿石报告》，四大巨头的债券则相对坚挺，部分原因是其利润率稳定和资产负债表强劲，同时行业态势长期而言有利于大企业。

过去一年，淡水河谷的债券价格坚挺，部分徘徊在96美分上下，而力拓和必和必拓发行的部分债券则大涨了5点，接近其面值。

四大矿企中最小的福蒂斯丘表现相对较弱。这家公司90%的营收来自中国，其2019年到期的票据目前的交易价格是96美分，低于一年前的109。

展望未来，鉴于中国的经济放缓且钢铁需求下滑，若不减产，则铁矿石行业不大可能恢复平衡。