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为何欧洲经济会突然由枯转荣

欧洲终于迎来了又一个早晨。 自年初以来，从一系列经济指标以来欧元区经济状况已突然改善，这令许多分析师都感到惊讶。在短短几个月时间里，就实现了从枯到荣的迅速转变。 那么，这到底是发生了什么事情呢？就在去年秋天，所有人都还认为欧洲将长时间陷入以通缩、缺乏GDP增长以及政治瘫痪为特征的衰退困境中。 以下就是欧元区正在发生的事情及其原因。 ——欧元区正在发生什么事情？ 从很多方面来看，欧洲经济看起来都很不错： 1.零售销售正在大幅增长。这是一场以消费者为推动力的经济复苏，德国和西班牙的零售销售起到了帮助推动欧洲消费者支出增长的作用，其增长速度创下了10年以来的最高水平。 2.消费者信心指数处在8年以来的最高水平。继去年底因市场担心欧元区经济可能陷入第三次衰退周期而出现下降以来，消费者信心指数现在正再次加速上升。 3.私人部门创下了四年以来最好的增长表现。对于就业来说，这是个极好的消息。 4.资金正在以创纪录的速度流入欧洲的基金。今年，流入欧洲基金的资金量已经创下了历史新高。 总而言之，这些都是非常好的消息。从图表上看，今年以来公布的欧元区经济数据一直都呈现出压倒性地超出市场预期的景象。 但到底为什么会这样呢？毕竟，欧洲曾一度被认为是已经变成了一个“空架子”。而在当时，这种观点不能算说是不对。欧元区的经济复苏进程十分疲弱，而且自2008年以来已经两次陷入衰退，同时有关希腊是否将会退出欧元区的猜测更是带来了混乱。 然而，有一些因素可以帮助解释为何欧元区经济现在已开始复苏： 1.信贷周期转向正面已有一段时间，但此前许多人都没留意到这一点。自2013年初以来，面向企业的信贷流动——贷款及其他类型的投资性融资——实际上已在今年年初转为流入，这就意味着信贷流动已经不再是经济增长的拖累，而是开始带来向上的影响。 2.原油价格的下跌起到了帮助作用。零售支出正在大幅增长，而这至少有一部分原因是受到了原油价格下跌的影响。当燃油价格下跌时，就释放出了更多的资金，能让人们用来花在其他事情上。 3.欧元走软。欧洲央行终于决定启动“量化宽松”计划，而且其规模大致相当于分析师此前预期的两倍，这起到了加快欧元汇率下跌的作用，而欧元走软反过来则对欧洲出口商形成了帮助。但需要指出的是，有很多事情都是在欧洲央行启动“量化宽松”计划以前就已经开始改善的。 4.德国的工资呈现出一些很好的迹象。在此前的数十年时间里，德国雇主一直都在强行压低工资，而且工会也很合作。但在今天，德国的工资正在以20年以来最快的速度上升。对欧洲经济来说，经济比较健康的国家中的工资上升是非常好的一件事情，这是因为失业率较高的国家将日益在工资方面展开竞争。欧洲经济真正需要的东西是核心领域中的通胀率上升，但现在看来这一点不太可能实现，而工资增长则是仅次于通胀率上升的好事儿。 ——有哪些事情可能会变差？ 有很多。 只是因为欧元区经济正在略微呈现出周期性的好转迹象，并不意味着其长期前景向好。布鲁塞尔和法兰克福的政治和经济紧张态势可能会令任何增长遭到破坏。 与此同时，有些国家的经济也仍旧并未真正好转——德国的经济增长表现好得令人惊讶，西班牙也取得了很不错的经济复苏，但意大利的经济复苏进程则较为缓慢。 另外还有一点值得指出的是，这种好转只是方向上的改变，而并非程度上的改变。欧元区目前的经济复苏进程之所以会让人感兴趣，是因为这种情况已在意料之中，而并不是因为其令人感到印象极其深刻。欧元区的失业率仍高达11.2%，较2008年2月份的水平高出了整整4个百分点。 英国的经济复苏进程创下了有史以来的最差表现，但欧元区的表现甚至令英国经济的复苏也看上去令人印象深刻。但就英国而言，人们曾在对其经济前景作出预期时过于悲观，以至于没能看到复苏的到来。而就这一次的欧元区经济复苏而言，情况看起来也正是如此。 现在欧洲经济所面临的主要问题仍旧是通缩。物价水平仍在下跌，经济学家有理由担心如果通缩变成“嵌入式”的，就像日本的通缩那样，那么可能会发生什么事情。不过，目前欧洲的货币供应量正在稳固增长。 牛津经济研究院指出：“货币供应量的增长表现越是强劲——前提是这种增长能够持续下去，甚至是开始加速——则意味着欧元区通缩持续下去的可能性越低。”