兰格钢铁

煤炭行业：基本面持续恶化 煤价下跌有加速迹象

上周国内煤炭市场表现持续疲弱：动力煤市场需求不旺，整体成交低迷，各地煤价普遍下行，主产地内蒙、河南、山东等地电煤价格小幅下跌，沿海港口价格加速下跌； 港口方面，调入调出量较上周有所下降，需求低迷导致秦皇岛库存量再度上升逼近800万吨。下游六大电厂日耗煤小幅下滑，库存小幅上升，存煤可用天数维持在21天。炼焦煤方面，本周河北、山东地区出现10-15元降价，各主要产地煤价继续竞相降价，新一轮降价潮仍未结束。继上周晋城无烟煤降价后，本周阳泉地区无烟煤价格下跌20元。本周国企改革政策预期较浓，国际油价低位震荡或有波澜也时常影响板块波动，但这些均很难改变基本面持续恶化的事实，未来一段时间国家重启煤电联动，火电上网电价有望明显下调将进一步压缩煤炭行业盈利空间，我们相对看好国企改革类品种：盘江股份[3.38% 资金 研报]、兖州煤业[4.55% 资金 研报]、国投新集[0.96% 资金 研报]、云煤能源[0.88% 资金 研报]、安源煤业[3.15% 资金 研报]。 主产地煤价跌势未止，秦港动力煤价环比下跌:本周环渤海动力煤价格指数环比下跌，动力煤秦港港口价格环比下跌，各主要动力煤产地煤价稳中有跌，国际动力煤价方面三大港口环比下跌；炼焦煤产地价格稳中有跌；无烟煤产地价格稳中有跌；喷吹煤产地价格保持稳定。 布伦特原油现货价格下跌，国内外煤价差环比下跌：布伦特原油现货价格下跌0.90美元/桶至56.12美元/桶，涨幅1.63%。国内油煤价比值上涨，国外油煤价比值下跌：截至3月6日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值3.73，上升0.01； 国际油价与国内煤价比值3.17，下降0.05。国内外煤价差环比下跌：按热值统一为吨标准煤后，截至3月6日，澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格(5500大卡)高38元/吨，环比下跌8元/吨。 秦港调入上涨调出下跌，港口库存上涨:秦港煤炭日均调入量环比上涨7.7万吨至61.4万吨/日，涨幅14.3%。日均调出量环比下跌0.1万吨至60.0万吨/日，跌幅0.2%。秦港库存环比上涨45.0万吨至791.0万吨，环比涨幅6.0%。其中内贸煤炭环比上涨45.0万吨至791.0万吨，环比涨幅6.0%。 电厂日均耗煤小幅下跌，电厂库存微幅上涨：六大电厂日均耗煤环比下跌0.69万吨至61.90万吨，环比涨幅1.11%。截至12月20日，直供电厂日均耗煤环比上涨48.2万吨至382万吨，环比涨幅14.4%。六大电厂库存环比上涨9.5万吨至1320.2万吨，环比跌幅0.72%，存煤可用天数上升至21.17天。截至12月20日，直供电厂库存环比下跌33万吨至9616万吨，环比跌幅0.34%，存煤可用天数下降至25天。 国内海运费微幅下跌，国际海运费微幅下跌：国内主要航线平均海运费环比下跌0.65元/吨至22.43元/吨，跌幅2.82%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比下跌0.041美元/吨至4.500美元/吨，跌幅0.9%。