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徐斌：习李新政面临境外投资者主持的大考

旁白：今天出数据了，整体往下走，但也有亮点： 今年前4月固定资产增速创四年来新低 2015年1-4月份，全国固定资产投资(不含农户)119979亿元，同比名义增长12.0%，增速比1-3月份回落1.5个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资(不含农户)增长0.89%。分产业看，1-4月份，第一产业投资2712亿元，同比增长26.4%，增速比1-3月份回落6.4个百分点；第二产业投资49176亿元，增长9.8%，增速回落1.2个百分点；第三产业投资68090亿元，增长13.2%，增速回落1.5个百分点。 旁白：4月环比增速还行，算是走出谷底了，第三产业增速放缓速度明显低于第一、二产业，说明服务业发展还是有巨大潜力。固定投资增幅放缓，主因还是在房地产投资： 4月房地产投资增速继续下滑 2015年1-4月份，全国房地产开发投资23669亿元，同比名义增长6.0%，增速比1-3月份回落2.5个百分点。其中，住宅投资15870亿元，增长3.7%，增速回落2.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.1%。1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积599580万平方米，同比增长6.2%，增速比1-3月份回落0.6个百分点。 旁白：房地产投资一旦下滑，中国经济好不到哪里去。没办法，这是龙头行业。当然4月份房地产销售出现亮点： 4月全国房地产复苏 4月当月，全国商品房销售面积同比增长7.0%，为2014年年初以来首次正增长；销售额同比增长13.3%。1-4月份，商品房销售面积26385万平方米，同比下降4.8%，降幅比1-3月份收窄4.4个百分点。其中，住宅销售面积下降5.0%，办公楼销售面积下降13.6%，商业营业用房销售面积增长5.2%。商品房销售额17739亿元，下降3.1%，降幅比1-3月份收窄6.2个百分点。其中，住宅销售额下降2.2%，办公楼销售额下降13.3%，商业营业用房销售额增长0.1%。 旁白：一般而言，房地产销售同比增长持续两个季度，就会看到中国经济再次进入加速轨道。这次回暖能持续多久，尚需观察，但按青年人口增长曲线图看，基本没戏了，后面维持一个季度的热销，就算不错了。这不是一般的麻烦，是大麻烦。地方基建项目现在基本处于歇工状态，计划书一大堆，就是没钱。所以中央也急了，看看下面： 地方债可纳入抵押品范围 财政部、中国人民银行、银监会联合发文，规定采用定向承销方式发行地方债，而地方债将纳入抵押品框架。市场认为，这是继昨天国务院发25号文允许地方保留税收优惠之后的又一大利好。其中将允许地方债纳入中央国库和试点地区地方国库现金管理的抵(质)押品范围，纳入中国央行常备借贷便利(SLF)，中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款(PSL)的抵押品范围，以及纳入商业银行质押贷款的抵(质)押品范围，可按规定在交易场所开展回购交易。海通证券分析称，地方债纳入抵押品框架，解决购债资金的担忧，利好利率债。一是存量债务中到期的银行贷款部分可直接置换成地方债、不挤占原有配债资金，二是银行可通过PSL、SLF、国库现金等多种方式获取较低成本资金，缓解因负债端成本过高而不愿购债的压力。 旁白：说好了，不要不要，但身子却很诚实嘛，就这么躺进QE的怀里了……。形势比人强，不这样下去，积极财政全面熄火，这么搞，也还真见效： 江苏省地方债发行到位 伴随地方债纳入央行SLF、MLF和PSL的抵押品范围的新规落地，延迟大半月的江苏省2015年第一批地方债终于公告发行，发行面值总额为522亿元。中国债券信息网本周二刊登的公告显示，江苏省将在5月18日发行第一批总计522亿元人民币的记账式固定利率附息债券，而此前，作为中国今年首批地方债的该省债券未能如期在4月23日招标发行。无独有偶，多家媒体报道称当天晚间三部委联合下发“财库102号文”，除了规定地方债定向发行之外，还将地方债纳入央行SLF、MLF和PSL的抵押品范围。中国银行间债市周三(5月13日)盘中全面走强，除个别国开债外，现券收益率几乎普降，其中短端跌幅近10个基点，利率互换(IRS)也有相似降幅。因流动性极其充裕，且地方债定向发行方案，令供给忧虑有所缓解。据多位消息人士透露，2015年在中国财政部下达的置换债券限额内，将采用定向承销方式发行一定额度的地方政府债券，用于置换部分存量债务，定向发行部分将于8月底前全部完成。此举有助于缓解市场对地方债的供给忧虑并加快存量置换进程。 旁白：这其实还是变相QE,大领导估计也是发慌了，否则不至于如此。中国经济增长指数要是来几个跌停，估计大领导比谁都恐慌。你看看下面就知道，大领导为鼓励区域竞争搞减税，到什么程度： 地方招商税收优惠政策可继续 5月11日晚间，国务院发布的一则最新税费调整通知，在政企以及券商朋友圈被高频率转发。这份名为《国务院关于税收等优惠政策相关事项的通知》(国发[2015]25号)是针对《国务院关于清理规范税收等优惠政策的通知》(即62号文)的最新调整说明。25号文显示：各地与企业已签订合同中的优惠政策，继续有效；对已兑现的部分，不溯及既往；62号文规定的专项清理工作，待今后另行部署后再进行。这意味着地方税收优惠政策清理工作暂停。2014年底，62号文下发，明确各地区、各部门要全面清理相关优惠政策。地方政府传统的税费优惠政策招商的模式，受到冲击，特别是对中西部地区招商影响较大；地方政府与企业已签订的部分税收、土地优惠协议面临毁约尴尬。接受21世纪经济报道记者采访的多位政企人士认为，当下及时调整政策是给地方政策调整的缓冲期，而长远来看，取消不合理的优惠政策仍是趋势。 旁白：地方为招商引资在税收减免问题的上优惠政策，被一些经济学家认为是中国经济腾飞的奥秘所在。中央之前取消这一地方自主权，简直蠢不可及。李中堂主政中央，算是明白人，立即调转方向，朝着减税路子走，地方招商税收优惠政策自然继续。这算是拨乱反正，给中国经济留点活气。其影响之深远，估计大家都忽视掉了。事实上，这届政府在政企分开和简政放权的改革力度上，都远远超乎市场预期，看看下面，习李新政是动真格的： 油气输气管道业务剥离两油 据彭博社援引知情人士的消息，中国正在考虑将中石化与中石油旗下的油气输送业务进行拆分，此举被视作为行业改革扫清障碍而采取的行动中的一部分，预计被拆分的油气输送业务将“自立门户”，成为独立业务。彭博社爆料称，目前发改委已经围绕这一议题主导了一系列磋商。而将油气输送业务剥离的想法，也体现了中国政府意欲让市场在经济发展中发挥更大作用的意图。知情人士称，发改委自去年起就已开始接触相关业内人士，而此番剥离油气输送业务后将成立多少家新公司，这一数字目前还未得到最终确定。据斯坦福·伯恩斯坦公司在香港的分析师尼尔·贝弗里奇预测，被拆分出来的油气输送业务总资产约为3000亿美金。据悉，中石油是中国国内最大的油气输送管道所有者，控制着总计7.7万公里长的管道，而中石化则名列第二，控制着总计3万公里长的管道。 旁白：这是走电力系统“厂电分离”的路子，基础网络系统算是收固定通道费，上下游放开，供需自己洽谈去。这是能源系统的大动作，今后油气行业的表现，估计和煤炭、有色行业差不多。站在企业角度看，日子不会很舒服，但站在国家社会的角度看，效率提升将会出现几个涨停板。好了，下面问题来了，现在股市牛气冲天，是中国股民自己拿钱投票习李新政会出成效，老外怎么看？可能今年下半年就能看到老外拿钞票给习李新政打分的结果： 6月中国股市将被纳入MSCI新兴市场指数 据华尔街日报报道，MSCI.Inc(摩根士丹利资本国际公司)表示，将于纽约时间6月9日17点(北京时间6月10日5点)在其网站上公布是否将A股纳入指数的决定。将A股纳入MSCI新兴市场指数或进一步提振中国股市，因中国股票在该指数中的权重将上升。目前有约1.7万亿美元的资产持有MSCI新兴市场指数。投资该指数的消极投资者也将因此增持中国股票。MSCI也计划于今年稍后将海外挂牌上市的中国公司股票纳入指数。若将A股和海外挂牌的中概股皆纳入该指数，中国股票在该指数的占比将达约37.5%。“新兴市场教父”、邓普顿新兴市场团队执行主席麦朴思周二称，A股今年可能纳入MSCI新兴市场指数。他表示，过去A股未被纳入的唯一原因是外国投资者无法投资，“现在我们已经开始买了”。此前高盛在报告中指出，MSCI有50%概率在6月份宣布将A股纳入其基准指数，如果今年无法加入，明年纳入指数的概率接近100%。高盛称，有一些积极因素支持A股今年进入MSCI指数，比如A股从成交量和市值来讲已经分别是全球第一大和第二大市场，“沪港通”大大提升了外国投资者参与A股的便利度，此外推动A股进入国际指数的政治意愿也非常强烈和清晰。 每日综述：外资进来买什么股？买多少？这是很有意思的事情，因为中国经济增速急剧放缓的现实摆在这里，而经济结构转型的阵痛与泡沫也摆在这里，至于习李新政的简政放权、反腐改革，力度与决心之大，远远超乎市场预期，这对中国经济未来意味着什么？中国境内投资者以真金白银在股市表态：看多中国!看多包括互联网+在内的一切新兴产业!看好经济结构转型!看衰金融地产为代表的“老经济”!好了，马上轮到境外投资者对此表态了。这个角度看习李新政，意味着年中将有一次由境外投资者主持的期中考试。 看更多，点击麒麟风险网，或扫一扫 旁白：今天出数据了，整体往下走，但也有亮点： 今年前4月固定资产增速创四年来新低 2015年1-4月份，全国固定资产投资(不含农户)119979亿元，同比名义增长12.0%，增速比1-3月份回落1.5个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资(不含农户)增长0.89%。分产业看，1-4月份，第一产业投资2712亿元，同比增长26.4%，增速比1-3月份回落6.4个百分点；第二产业投资49176亿元，增长9.8%，增速回落1.2个百分点；第三产业投资68090亿元，增长13.2%，增速回落1.5个百分点。 旁白：4月环比增速还行，算是走出谷底了，第三产业增速放缓速度明显低于第一、二产业，说明服务业发展还是有巨大潜力。固定投资增幅放缓，主因还是在房地产投资： 4月房地产投资增速继续下滑 2015年1-4月份，全国房地产开发投资23669亿元，同比名义增长6.0%，增速比1-3月份回落2.5个百分点。其中，住宅投资15870亿元，增长3.7%，增速回落2.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.1%。1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积599580万平方米，同比增长6.2%，增速比1-3月份回落0.6个百分点。 旁白：房地产投资一旦下滑，中国经济好不到哪里去。没办法，这是龙头行业。当然4月份房地产销售出现亮点： 4月全国房地产复苏 4月当月，全国商品房销售面积同比增长7.0%，为2014年年初以来首次正增长；销售额同比增长13.3%。1-4月份，商品房销售面积26385万平方米，同比下降4.8%，降幅比1-3月份收窄4.4个百分点。其中，住宅销售面积下降5.0%，办公楼销售面积下降13.6%，商业营业用房销售面积增长5.2%。商品房销售额17739亿元，下降3.1%，降幅比1-3月份收窄6.2个百分点。其中，住宅销售额下降2.2%，办公楼销售额下降13.3%，商业营业用房销售额增长0.1%。 旁白：一般而言，房地产销售同比增长持续两个季度，就会看到中国经济再次进入加速轨道。这次回暖能持续多久，尚需观察，但按青年人口增长曲线图看，基本没戏了，后面维持一个季度的热销，就算不错了。这不是一般的麻烦，是大麻烦。地方基建项目现在基本处于歇工状态，计划书一大堆，就是没钱。所以中央也急了，看看下面： 地方债可纳入抵押品范围 财政部、中国人民银行、银监会联合发文，规定采用定向承销方式发行地方债，而地方债将纳入抵押品框架。市场认为，这是继昨天国务院发25号文允许地方保留税收优惠之后的又一大利好。其中将允许地方债纳入中央国库和试点地区地方国库现金管理的抵(质)押品范围，纳入中国央行常备借贷便利(SLF)，中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款(PSL)的抵押品范围，以及纳入商业银行质押贷款的抵(质)押品范围，可按规定在交易场所开展回购交易。海通证券分析称，地方债纳入抵押品框架，解决购债资金的担忧，利好利率债。一是存量债务中到期的银行贷款部分可直接置换成地方债、不挤占原有配债资金，二是银行可通过PSL、SLF、国库现金等多种方式获取较低成本资金，缓解因负债端成本过高而不愿购债的压力。 旁白：说好了，不要不要，但身子却很诚实嘛，就这么躺进QE的怀里了……。形势比人强，不这样下去，积极财政全面熄火，这么搞，也还真见效： 江苏省地方债发行到位 伴随地方债纳入央行SLF、MLF和PSL的抵押品范围的新规落地，延迟大半月的江苏省2015年第一批地方债终于公告发行，发行面值总额为522亿元。中国债券信息网本周二刊登的公告显示，江苏省将在5月18日发行第一批总计522亿元人民币的记账式固定利率附息债券，而此前，作为中国今年首批地方债的该省债券未能如期在4月23日招标发行。无独有偶，多家媒体报道称当天晚间三部委联合下发“财库102号文”，除了规定地方债定向发行之外，还将地方债纳入央行SLF、MLF和PSL的抵押品范围。中国银行间债市周三(5月13日)盘中全面走强，除个别国开债外，现券收益率几乎普降，其中短端跌幅近10个基点，利率互换(IRS)也有相似降幅。因流动性极其充裕，且地方债定向发行方案，令供给忧虑有所缓解。据多位消息人士透露，2015年在中国财政部下达的置换债券限额内，将采用定向承销方式发行一定额度的地方政府债券，用于置换部分存量债务，定向发行部分将于8月底前全部完成。此举有助于缓解市场对地方债的供给忧虑并加快存量置换进程。 旁白：这其实还是变相QE,大领导估计也是发慌了，否则不至于如此。中国经济增长指数要是来几个跌停，估计大领导比谁都恐慌。你看看下面就知道，大领导为鼓励区域竞争搞减税，到什么程度： 地方招商税收优惠政策可继续 5月11日晚间，国务院发布的一则最新税费调整通知，在政企以及券商朋友圈被高频率转发。这份名为《国务院关于税收等优惠政策相关事项的通知》(国发[2015]25号)是针对《国务院关于清理规范税收等优惠政策的通知》(即62号文)的最新调整说明。25号文显示：各地与企业已签订合同中的优惠政策，继续有效；对已兑现的部分，不溯及既往；62号文规定的专项清理工作，待今后另行部署后再进行。这意味着地方税收优惠政策清理工作暂停。2014年底，62号文下发，明确各地区、各部门要全面清理相关优惠政策。地方政府传统的税费优惠政策招商的模式，受到冲击，特别是对中西部地区招商影响较大；地方政府与企业已签订的部分税收、土地优惠协议面临毁约尴尬。接受21世纪经济报道记者采访的多位政企人士认为，当下及时调整政策是给地方政策调整的缓冲期，而长远来看，取消不合理的优惠政策仍是趋势。 旁白：地方为招商引资在税收减免问题的上优惠政策，被一些经济学家认为是中国经济腾飞的奥秘所在。中央之前取消这一地方自主权，简直蠢不可及。李中堂主政中央，算是明白人，立即调转方向，朝着减税路子走，地方招商税收优惠政策自然继续。这算是拨乱反正，给中国经济留点活气。其影响之深远，估计大家都忽视掉了。事实上，这届政府在政企分开和简政放权的改革力度上，都远远超乎市场预期，看看下面，习李新政是动真格的： 油气输气管道业务剥离两油 据彭博社援引知情人士的消息，中国正在考虑将中石化与中石油旗下的油气输送业务进行拆分，此举被视作为行业改革扫清障碍而采取的行动中的一部分，预计被拆分的油气输送业务将“自立门户”，成为独立业务。彭博社爆料称，目前发改委已经围绕这一议题主导了一系列磋商。而将油气输送业务剥离的想法，也体现了中国政府意欲让市场在经济发展中发挥更大作用的意图。知情人士称，发改委自去年起就已开始接触相关业内人士，而此番剥离油气输送业务后将成立多少家新公司，这一数字目前还未得到最终确定。据斯坦福·伯恩斯坦公司在香港的分析师尼尔·贝弗里奇预测，被拆分出来的油气输送业务总资产约为3000亿美金。据悉，中石油是中国国内最大的油气输送管道所有者，控制着总计7.7万公里长的管道，而中石化则名列第二，控制着总计3万公里长的管道。 旁白：这是走电力系统“厂电分离”的路子，基础网络系统算是收固定通道费，上下游放开，供需自己洽谈去。这是能源系统的大动作，今后油气行业的表现，估计和煤炭、有色行业差不多。站在企业角度看，日子不会很舒服，但站在国家社会的角度看，效率提升将会出现几个涨停板。好了，下面问题来了，现在股市牛气冲天，是中国股民自己拿钱投票习李新政会出成效，老外怎么看？可能今年下半年就能看到老外拿钞票给习李新政打分的结果： 6月中国股市将被纳入MSCI新兴市场指数 据华尔街日报报道，MSCI.Inc(摩根士丹利资本国际公司)表示，将于纽约时间6月9日17点(北京时间6月10日5点)在其网站上公布是否将A股纳入指数的决定。将A股纳入MSCI新兴市场指数或进一步提振中国股市，因中国股票在该指数中的权重将上升。目前有约1.7万亿美元的资产持有MSCI新兴市场指数。投资该指数的消极投资者也将因此增持中国股票。MSCI也计划于今年稍后将海外挂牌上市的中国公司股票纳入指数。若将A股和海外挂牌的中概股皆纳入该指数，中国股票在该指数的占比将达约37.5%。“新兴市场教父”、邓普顿新兴市场团队执行主席麦朴思周二称，A股今年可能纳入MSCI新兴市场指数。他表示，过去A股未被纳入的唯一原因是外国投资者无法投资，“现在我们已经开始买了”。此前高盛在报告中指出，MSCI有50%概率在6月份宣布将A股纳入其基准指数，如果今年无法加入，明年纳入指数的概率接近100%。高盛称，有一些积极因素支持A股今年进入MSCI指数，比如A股从成交量和市值来讲已经分别是全球第一大和第二大市场，“沪港通”大大提升了外国投资者参与A股的便利度，此外推动A股进入国际指数的政治意愿也非常强烈和清晰。 每日综述：外资进来买什么股？买多少？这是很有意思的事情，因为中国经济增速急剧放缓的现实摆在这里，而经济结构转型的阵痛与泡沫也摆在这里，至于习李新政的简政放权、反腐改革，力度与决心之大，远远超乎市场预期，这对中国经济未来意味着什么？中国境内投资者以真金白银在股市表态：看多中国!看多包括互联网+在内的一切新兴产业!看好经济结构转型!看衰金融地产为代表的“老经济”!好了，马上轮到境外投资者对此表态了。这个角度看习李新政，意味着年中将有一次由境外投资者主持的期中考试。