兰格钢铁

信达期货：10月26日有色金属早评

铜：供求上，近期嘉能可与一些企业表示在未来部分减产，使得未来的整体供求预 期产生变化。内外结构上，近期国内库存增长较快，进口盈利收窄。精废铜价差上，精铜价格低估逐步修复，精废铜价差已处于中值水平。持仓上，近期 CFTC净空持仓量有所回吐，逐步转向利空。我们认为铜价近期多空焦灼，以震 荡为主，37500-41500区间操作。

铝：近期，甘肃电价优惠政策使得减产陷入僵局。社会库存方面，近期四地库存出 现增加趋势，较历史表现较为异常。氧化铝方面，因下游铝锭面临减产，氧化铝价格预计将维持下跌行情。总体来看，目前价格大部分企业亏损严重，建议投资者观望为主。

锌：在供应加速，需求更差的背景之下，我们认为锌的价格中枢还是要往下走。目前的减产信息仍局限于嘉能可一家企业的范围之内，包括力挺等一些企业和地区都仍表示将按照原计划生产，并且在本国货币兑美元贬值的背景下，企业出口仍使得企业在本国内享有较高的利润。短期锌上方压力较大，建议少量放空，目前13000。

镍：中国经济下滑，中国需求大幅下降，镍价难以表现。目前大部分镍企业亏损，价格往下挤压产能，当前处于去库存阶段，短期市场氛围利好利好，少量参与多单。