兰格钢铁
十一月份国内热轧卷板市场继续弱势运行
继9月份市场不断走弱后，10月份市场依旧冷清。热轧卷板多数地区市场报价不断刷新年内最低价格，再创十几年来价格新低。而冷轧卷板、中厚板等品种钢材行情持续走低，对热轧卷板难有带动。截至11月3日，上海5.5mm普碳热卷主流报价1890元，跌10元；天津价格暂稳，主流报价1760元，市场价格仍在下探。上游钢坯不断下杀，已跌至1590元低点，拖累中厚板价格继续走低；上海中板报价1960元，天津中板报价1920元；北方中板与热轧卷板价格偏大，但由于市场需求较少，对热轧卷板可替代性依旧较弱。冷热轧转化比虽有提高，主要受气候影响，家装旺季以及汽车产量小幅增长带动，行情预期促进冷轧卷板备货增多，但这并未改变冷轧卷板行情持续弱势的格局。宏观方面，中国人民银行决定自2015年10月24日起,下调金融机构一年期贷款基准利率0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%;同时下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点并对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。钢材行业作为惜贷行业，难以从此次政策中获得直接利好，但房地产行业、基建行业、证券行业、农业及有色金属等行业将获得利好，但不能直接转化为推动钢市正常运作的助力，仍需要一定的时间调控。随着国内经济增速放缓，基建行业、机械制造业以及集装箱、汽车、铁路机车车厢、管道、钢瓶等工业制作行业必将受到影响，对钢材消耗量短期内难以快速提升。需求不旺，竞争隐患加剧的市场矛盾必将继续推动钢厂停产限产。宏观调控引发需求增长缓慢和产业政策促发钢铁产能阶段性收缩的背景下，供需两若的市场格局将持续上演。美联储加息预期仍存，对大宗商品等继续产生压制，难以对钢市产生持续推动作用。总体而言，11月份北方市场将逐步进入淡季时节，而目前尚无有力政策推动钢市快速运转，短期内南方市场也难有转机，后期市场或仍弱势运行。
一、十月份热轧卷板价格继续深跌
继9月份市场价格不断走低后，10月份整体行情仍呈弱势，市场价格震荡下跌。三季度GDP破7，国内经济形势持续放缓，钢材行业受到拖累。随着上游钢坯继续下杀，中厚板价格不断下探，部分地区跌至1840-1870元低点；冷轧卷板行情继续保持弱势；难以对热轧卷板行情产生支撑。在长期低迷行情下，本月度多数地区价格继续刷新历史新低，但在整体市场调控下，个别地区价格较上月略有上升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月30日，国内重点中心城市5.5×1500×C普碳热轧平均价格为1926元，较9月末下跌73元；9月份较8月份跌76元；九、十月份跌幅相差无几，随着北方天气转冷，寒冬行情将继续对市场价格产生压制。单从价格看，月末天津市场5.5mm普卷报价1780元，月跌幅在150元，上海市场1910元，较上月涨10元，广州市场1970元，月降幅在20元。上海比天津价高130元，广州比天津高190元。南北市场价差逐步恢复正常，整体市场价格持续下跌(详见图1)。
图1：全国重点城市热轧卷板价格走势图
二、热轧卷板资源供应分析
2015年9月份热轧卷板新增资源量明显下降。据统计，2015年9月份热轧卷板新增资源量为1294.98万吨，环比下降5.7%，同比下降9.2%。其中热轧薄宽钢带新增456.68万吨，环比下降0.4%，同比增长1.2%。中厚宽钢带新增838.30万吨，环比下降8.4%，同比下降14.0%(详见图2)。
图2 国内热轧板卷新增资源量走势图
产量方面，据国家统计局数据显示，2015年9月份热轧卷板产量较上月小幅下降。其中中厚宽钢带产量996万吨，环比下降3.6%，同比下降7.7%；热轧薄宽钢带产量453万吨，环比下降0.4%，同比增长1.5%；总产量1449万吨，环比下降2.6%，同比下降5.0%(详见图3)。
图3 国内热轧板卷月产量走势图
进出口方面，据海关总署数据显示，2015年9月份热轧卷板出口量继续明显增加，总出口量169.92万吨，环比增长26.0%；净出口154.02万吨，环比增长35.4%。其中9月份中厚宽钢带出口168.2万吨，环比增长27.3%，同比增长44.4%；热轧薄宽钢带出口1.72万吨，环比下降38.1%，同比增长22.8%；9月份中厚宽钢带进口10.5万吨，环比下降29.1%，同比下降12.5%；热轧薄宽钢带进口5.4万吨，环比下降14.3%，同比下降14.3%(详见图4)。
图4 国内热轧板卷进出口走势图
三、后期走势预测
1.热轧卷板市场仍保持低位库存操作
随着国内经济增速放缓，10月份市场逐步降温，钢材消耗速度较慢，而且近期并无强力支撑因素扭转市场行情。在当前冷清格局下，市场仍以少量操作为主，供需两若行情仍将持续。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月底，国内29个重点城市热轧卷板库存总量为242.52万吨，月环比上升0.83%，季同比下降3.81%，年同比下降7.16%。其中天津市场库存15.8万吨，上海市场库存74万吨，广州市场库存53.2万吨。首先在国内整体经济环境缓慢发展前提下，下游基建以及造船、机械制造等行业受到拖累，对于热轧卷板的消耗减缓；虽然多数商家仍以低位库存操作为主，但部分地区仍有少量资源补充，进而造成资源积压，但这对整体市场行情影响不大。其次，随着市场低迷行情的持续，钢市将继续遭遇寒冬行情，零库存操作已成为常见现象，而部分偏大型企业也在继续降低运行库存量。再次，受全球经济影响，热轧出口量大幅提升，缓解了部分钢材库存压力(详见图5)。
图5 国内重点城市热卷库存总量走势图
2. 冷热轧转化比小幅上升
据国家统计局数据显示，2015年9月份冷轧卷板产量为764万吨，较8月份产量增加86.1万吨；热轧卷板产量为1449万吨，较8月份减少38.7万吨；冷热轧板转化比52.7%，较8月份上升7.16个百分点。9月份受阅兵影响，北京周边钢厂停产检修增多，而在此时节，正处于家装旺季，空调等家电促销不断，部分品种销售表现良好，市场预期带动冷轧卷板的转化增多。据中国汽车工业协会统计分析，2015年9月，汽车产销量比上月较快增长，产量同比降幅趋缓，销量呈小幅增长。1-9月，与上年同期相比，汽车产量略有下降，销量基本持平。9月汽车产销分别完成189.43万辆和202.48万辆，比上月分别增长20.6%和21.6%；与上年同期相比产量下降5.6%，销量则增长2.1%。1-9月，汽车产销分别完成1709.16万辆和1705.65万辆，产量比上年同期下降0.8%，销量比上年同期增长0.3%。由于9月份北方市场受阅兵环保影响，单从冷热轧转化比上升并不能直观地反映市场行情。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月30日，国内主要城市5.5mm普碳热轧卷的报价集中在1926元，其中天津、上海价格分别在1780元和1910元。而1.0mm冷轧卷的均价则调至了2464元，其中天津、上海的价格分别在2300元和2340元。天津冷热轧板价差520元，较9月份480元价差拉大40元；上海冷热轧板价差430元，较9月份580元压缩150元。虽然冷热轧板价差升降不一，但从价格来看，北方市场价差高于南方，但北方热轧下跌幅度较大，目前整体市场仍处于调控阶段，随着气温降低，相关行业进入淡季，冷轧卷板对热轧分流能力或将减弱，难以对热轧行情产生有力支撑(详见图6)。
图6 冷热轧板转化比走势图
3.国内经济继续调整下游需求增涨放缓 难以推动钢市正常运转
据国家统计局官方网站公布的数据显示，中国三季度GDP同比增幅为6.9%。随着国内经济增速放缓，机械制造业、汽车制造业、有色金属业、下游基建等行业均会受到影响。GDP破7使得市场信心出现不稳定，GDP将会跌到何种程度成为关注焦点。但从公布数据看，分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%。分产业看，第一产业增加值39195亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值197799亿元，增长6.0%；第三产业增加值250779亿元，增长8.4%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.8%。在全球经济复苏不及预期和国内经济下行压力加大的困难局面下，国家将继续实施有效的调控政策，推动经济运行总体实现稳步向好。具体体现在，农业生产形势较好，工业生产缓中趋稳，固定资产投资增速回落，商品销售稳中有增，进出口同比下降，居民消费价格基本稳定，居民收入保持较快增长，经济结构持续优化，货币信贷平稳增长。单从工业生产和固定资产投资发展表现看，相关生产制造业将持续保持缓慢运行，一些已批复大项目建设仍将继续搁置，钢材需求短期内难以快速增长。
4、原料支撑不足 钢厂限产增多
在整体市场低迷行情下，铁矿石、煤炭等原料价格持续表现弱势，尽管在热轧卷板成交不佳情况下，较少的现货储备以及钢厂限产，致使原料价格变动亦不能直接对现货价格构成影响，但长久的弱势行情，对于市场心态仍具一定压制性。
钢厂方面，由于市场低迷，较少的需求迫使钢厂限产检修较上月略增。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，武钢计划于9月起对2250mm热轧产线进行为期120天的检修，预计影响热轧产量40万吨左右。宁钢计划于10月20日开始对热轧生产线进行为期4天的停产检修，预计影响产量约4万吨。本钢计划于10月下旬开始，对1700mm热轧机组进行为期半个月左右的检修，预计影响热轧板卷产量15万吨左右。柳钢计划于10月14日-10月24日起对个别热轧生产线进行为期10天的检修，预计影响热轧产量8万吨左右。涟钢计划于10月23日-10月27日起对2250mm热轧生产线进行检修，预计影响热轧产量5万吨左右。昆钢于10月20日起对热轧1250mm产线进行全面停产检修，每日影响热轧产量0.2万吨，具体复产时间未定.。
钢厂出厂价方面，10月16日，鞍钢在“鞍钢2015年10月份产品价格政策”基础上出台2015年11月份产品价格政策，具体如下： 热轧板卷：普碳产品出厂价格下调70元/吨，现Q2355.5*1500mm普碳热卷出厂价格为2030元/吨，SPHC3.1*1000-1499mm低碳钢出厂价格为2090元/吨。10月20日，包钢出台2015年第十一期薄板产品订货价格，在“2015年第十期政策”基础之上：热轧订货价格：自提下调80元/吨，现Q235材质5.5mm热卷自提订货价为2150元/吨，外发订货价格下调80元/吨为2180元/吨。10月20日，日照钢铁对热轧价格进行调整，具体情况如下：现Q2354.75mm*1500mm以上规格普碳热卷对山东地区(临沂)出厂挂牌价格1883元/吨，上海地区出厂挂牌价格1793元/吨。低合金卷板加价130元/吨；SPHC价格：现SPHC3.0mm*1250mm热轧板卷潍坊地区出厂挂牌价格1933元/吨，上海地区出厂挂牌价格为1853元/吨。 10月22日本钢出台2015年11月份产品价格政策：热轧板卷：出厂价格下调400元/吨，现SPHC 3.0*1250mm*C卷板出厂价为2300元/吨，Q2353.0*1500mm*C卷板出厂价格为2270元/吨，Q2355.5*1500mm*C卷板出厂价格为2240元/吨。10月22日，八钢出台区内2015年11月份板材期货价格政策，具体调整情况如下：热轧板卷价格下调100元，现Q235材质3.0mm*1500mm*C以上规格热卷出厂价格为2390元/吨。10月30日，安钢对板材出厂价格进行了调整，具体调整情况如下：热卷出厂价格下调120元/吨，现Q235B 5.0mm普卷出厂价格1820元/吨；SPHC材质加价80元/吨。11月2日，沙钢对11月板材产品价格进行调整，具体如下：普锰卷价格下调30元/吨，现5.5mm*1500Q235热卷执行价为1920元/吨，同规格低合金卷加价150元/吨；C卷价格下调30元/吨，现3.0mmSPHC卷执行价为2000元/吨。相比于10月份而言，11月份多数钢厂热轧卷板出厂价保持稳定，或能对部分地区现货市场价格稳定起到一定支持；但热轧卷板出厂价下调钢厂资源所覆盖地区市场价格或将承压走低，但近阶段由于市场需求不旺，成交不佳，较少的现货库存或不能快速推动市场价格大幅走低，但在此压力下，弱势行情将持续发酵。
5.政策频出 钢市难获及时利好
综上分析，10月份市场继续遇冷，而且跌幅较9月份略有扩大。11月份，北方市场气温转凉，逐步进入往年淡季阶段，钢市或难有起色；南方市场仍受国内经济放缓压制，短期内难以逆袭。上游铁矿石、煤炭等原料走势不佳，其他成品材仍保持趋弱，难以带动热轧转好。近期国内经济仍处于调控阶段，而且并无强力因素支撑钢市向好，11月份热轧卷板行情或将继续弱势运行。