兰格钢铁

诺安鑫元2基金称已脱手山水超短融 至少5公募3季度末持仓

新浪财经11月12日讯，据彭博新闻社报道，山水水泥今日到期的20亿元超短期融资券无法兑付，其中至少近四分之一于三季度末为公募基金所持有。诺安鑫元两基金称已脱手山水超短融，中国至少5支公募基金3季度末持仓。 彭博新闻社报道[彭博]--中国债市的信用风险，距离公众投资者并不遥远。山水水泥今日到期的20亿元超短期融资券无法兑付，其中至少近四分之一于三季度末为公募基金所持有。其中，两位基金经理周三对彭博表示，已经不再持有违约在即的山水超短融。 香港上市的中国山水水泥集团周三称，无法于11月12日或该日之前取得足够资金以偿付境内债务。其境内子公司发行的超短期融资券15山水SCP001，将于周四到期并发生违约。公募基金披露的投资组合显示，截至9月30日，至少有4家基金管理公司的5支公募基金持有这一品种，其中富国新回报灵活配置基金持仓高达1.9亿元。 鑫元货币市场基金经理张明凯及诺安理财宝货币市场基金经理汪波周三分别通过邮件回应彭博称，目前已经不再持有该期山水超短融。上述两支基金的三季度报告显示，两基金曾截至三季度末曾分别持仓1.1亿元及0.8亿元。 建信基金及富国基金尚未回复彭博周三寻求置评的传真及电邮。建信嘉薪宝货币市场基金及建信月盈安心理财债券基金三季度末合计持有山水超短融约7000万元。基金管理人建信基金管理公司系中国建设银行(5.74, -0.02, -0.35%)控股子公司。 上述5支公募基金三季度合计持有这一问题债券约4.5亿元，占此期超短融20亿元发行规模近四分之一。由于公募基金季报仅披露持仓前十名的债券品种，公募基金整体对山水水泥的风险敞口可能更高。 山水超短融将成为中国公募债市首个超短融违约案例。超短融期限短，是追求高流动性的货币市场基金偏爱的配置之一。上述5支投资山水超短融的基金中，就有3支为货币市场基金。尽管中国银行(4.03, -0.02, -0.49%)间债券市场以机构投资者为主，但进入公募基金投资组合的资产遭遇违约风险，特别是还包括公认风险很小的货币市场基金，显示出公众投资者距离中国债市信用风险并不遥远。 中信建投分析师季伟杰在电话采访中称，公募基金一般对持有债券的评级有严格要求，山水水泥的控制权之争发生至今已有时日，评级公司不断下调其评级，公募基金将不符合投资要求的债券减仓或出清的可能性很大。 公募基金每个交易日均需公布基金净值，这也对基金经理构成压力，季伟杰表示像山水超短融这类资产“不好估值啊。” 11月11日，“15山水SCP001”的中债估值最新报在48.4129元人民币，较上日大跌52%。 超短融 超短期融资券是一种在银行间市场发行的期限在270天以内的债务融资工具。彭博采集的数据显示，目前中国存量未到期的超短融余额达1.39万亿元人民币。山水超短融的主承销商招商银行(18.17, -0.10, -0.55%)周三在中国货币网公告称，周五将召开投资者沟通会，公告并称存续期内其他债务融资工具亦存在违约风险，包括另一期短期融资券“15山水SCP002”和三期未到期的中期票据“13山水MTN1”、“14山水MTN001”及“14山水MTN002”。 货币市场基金一般只投资于银行存款，高评级债券及回购等高信用、高流动性资产。中国证监会规定货币市场基金不得投资信用等级在AA+以下的债券与非金融企业债务融资工具。 周三，中诚信国际已将山东山水的主体及相关债项信用再次下调至CC。 相关新闻和信息： 中国山水水泥债券承销商预警 更多待偿债务存在违约风险 彭博新闻社报道[彭博]--中国山水水泥集团今日将无力偿付本周到期的一笔人民币境内债务，发生违约。其承销商招商银行称发行人待偿还的其它债务融资工具也存在违约风险，计划于周五召开投资人沟通会。 香港上市的山水水泥周三在港交所发布公告称，集团将无法于11月12日或该日之前取得足够资金以偿付由旗下子公司山东山水发行的一笔20亿元，于11月12日到期的境内超短期融资券。公告还称，境内债务项下的违约将会触发集团所订立的其他财务贷款以及在中国订立的其他贷款或担保下的交叉违约，包括2020年到期的本金为5亿美元，息率为7.50%的海外优先票据。 由于预计山东山水将于今日发生超短融违约，作为山水债券承销商之一的招商银行在中国货币网发布的一份公告中表示，山水水泥“存续期内其他非金融企业债务融资工具也存在违约风险，” 因此安排召开这次债券投资人会议。 除了今日到期的20亿元人民币超短融“15山水SCP001”外，山水水泥待偿还债务还包括8亿元超短融“15山水SCP002”，40亿元中期票据“13山水MTN1”、“14山水MTN1”和“14山水MTN2”，以及3亿元定向债务工具“14山水PPN001”，招行公告指出。据彭博测算，这些债务本金总额为71亿元。 流动性冲击 这是中国第一起超短融违约事件。超短融是一种在银行间市场发行的期限在270天以内的债务融资工具。彭博采集的数据显示，目前存量未到期的超短融余额达1.39万亿元人民币。 “考虑到货币基金和短债基金持有短融和超短融规模较高，山水违约对其流动性可能有冲击，” 兴业证券(12.93, 0.19, 1.49%)分析师唐跃在11日的报告中表示。报告称，从三季报来看，货币基金持有短融占债券市值的23%，其中评级低于AA占比1%，所以低评级债券短融违约对货币基金流动性影响估计有限，但需防范短债违约增加的风险。 山水今日违约的20亿元短融中至少近四分之一于三季度末为公募基金所持有。其中，两位基金经理周三对彭博表示，已经不再持有违约在即的山水超短融。 山水违约事件的影响还不止于此。中债资信评估公司昨日稍晚宣布，将一期信贷资产证券化信托资产支持证券(ABS)优先A档和优先B档证券列入观察名单，因其入池资产涉及山水水泥全资子公司的信贷资产。该项名为天元2015年第一期信贷资产证券化信托的ABS今年7月由天津银行发起、中融国际信托发行，总规模为16.82亿元人民币。 债权人电话 山水水泥今日的违约使得境内公开发行债券市场的违约事件至少已达6起。受到中国经济增速下滑，包括钢铁和煤炭等周期性行业景气度急剧下降，违约的公司主要集中在这些领域。违约案例的增加也增加了市场对中国信用债市场泡沫化的担忧。 受到行业不景气影响，山水水泥集团的业绩也出现急剧滑坡，上个会计年度出现了亏损。集团董事长张斌在10月14日在香港香格里拉酒店接受彭博新闻专访时表示，由于公司的盈利水平下降，如果公司没有其他融资渠道，可能会对公司债务偿还造成影响。 在与张斌一同接受专访的过程中，集团公司首席财务官Henry Li在一个小时里至少起身四次去接听债权人打来的电话。他们只想知道一件事，公司会不会违约？ “坦诚的说，银行对我们非常担心。你可以看到今天你来了之后一个小时我接了很多电话，” 李恒文对彭博当时表示。 昨日，中国山水公告称，为降低集团在于11月12日发生境内债务项下违约及随后的交叉违约后因债权人诉讼导致不稳定的风险，董事会于决定向开曼群岛大法院提交了清盘呈请，并申请委任临时清算人。这导致山水的5亿美元优先票据周三在二级市场大幅下挫，跌幅一度高达39.79%，至香港时间下午4时55分位于64.14美元，跌幅收窄至22.08%。今日表现平稳，截止上午11点50分，债券报65.2美元 如何还债？ 分析师表示，相比此前经营遭遇困境、现金枯竭的上海超日太阳能、保定天威等违约企业，山水水泥集团财务状况尚没那么糟糕。违约主要为公司管理层逼迫股东解决争端所致。这也是民营企业因实际控制人风险引发信用风险的最新案例。此前南京雨润食品一度因公司董事祝义财被监视居住，险些导致其中期票据违约。 彭博采集的数据显示，中国山水水泥截至2015年上半年的净资产为人民币103亿元，总资产负债率54.73%。公司截止今年6月30日的总债务比2008年水平大四倍。 申万宏源(11.62, 0.00, 0.00%)分析师陈康等人12日的报告称，山水水泥若破产清算对于各方股东均非最优选择，尽管中国山水水泥集团各股东方都有实力为其偿还债务，但因股权纷争十分激烈，何时解决仍有极大的不确定性。 今年4月天瑞国际提高了山水水泥的持股比例，导致公司控制权变动，从而触发了公司原将于2016年5月25日到期的4亿美元票据的提前偿付条款。 山水水泥11月5日在中国货币网公告称这是导致公司资金链紧张的原因之一。7月份持有28%股份的大股东天瑞国际控股希望替换包括董事长张斌在内的七名董事，但这遭到了持有山水水泥38%股份的亚洲水泥和中国建材的反对。 彭博分析师Michelle Leung在周四的一份报告中表示，为避免被清盘，山水水泥集团需实行债务重组，或者发行新股来偿还这笔20亿元的短融。如果这样，山水可能需要以每股3.37港元增发7亿2400万新股，结果会导致公司每股收益摊薄18%。山水水泥股票自4月16日起一直处于停牌状态。 报告称，如若真的遭到清盘，山水水泥集团需折价出售资产还债。按照水泥行业每吨产能450元人民币的重置成本计算，山水水泥集团的一亿吨的产能估值为450亿元人民币。如果要付清集团目前高达200亿元人民币的债务，折扣率最高要定在55%。