兰格钢铁

招商期货：11月16日有色金属早评

铝：目前来看减产力度和效果仍不利于产能出清，铝仍面临供大于求格局而网电优惠继续由西北漫延至西南各省及自备电受益于煤炭过剩及价格低迷而下降，同时氧化铝价格下行仍存空间，二者主导电解铝成本下降预期不变。同时年底资金吃紧及清库存压力下，铝价不排除超跌可能性。出口及内需双双下滑，出口虽有增加动力，但量能上难以改变国内过剩格局，内需上10月后建材相关开工率大幅走低，改变铝消费内需拉动能力。观点上维持弱势不改，操作建议沪铝空单继续持有，或者待反弹后加空。

锌：沪伦锌比值再度触及8.4附近,进口窗口再度打开,国内现货升水再度下滑至240-300元/吨，显示冶炼厂囤货惜售为进口创造机会。但后期进口冲击国内锌现货供应趋势不改，同时冶炼厂加工利润维持背景下开工率继续维持高位不改，但是消费开始季节性转淡，采购相对乏力，库存攀升或持续，并最终压低锌价，弱势格局或持续。操作建议空单继续持有不变，待冶炼厂加工利润压缩。

铜：目前铜价跌至4800附近，折合铜矿边际成本1.9美元/磅，到达较多铜矿C1成本附近，加上国内持仓高企，产业资本进入力量明显，因此统计短期继续深跌概率较小。操作上，空单逢低平仓，可轻仓抢反弹。

镍:华东地区金川升水100元/吨，俄镍贴水400元/吨，主要以贸易商之间成交为主。库存方面LME镍库存继续下降，中国华东地区库存量近期稳定。沪镍1605合约交割成本较1601合约高1700元/吨，当前处于Contango结构，价差1000元/吨，且基本面上看05合约好于01个月，操作上可尝试反套。

观点供参考。