兰格钢铁
2016年国内带钢市场低位震荡
2015年，我国经济下行压力依旧较大制造业需求增长持续放缓，且房地产投资回暖尚待时日。现阶段政府不断通过实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增加铁路、水利投资等基建项目以稳定经济增长速度。而尽管宏观政策面、经济面均现向好推进，但受制于钢厂产能维持高位以及短期继续增加的社会库存压力，致使带钢市场仍以消化库存为主，价格呈现震荡下行的走势。尽管铁矿石价格仍在高位徘徊，钢厂亏损覆盖面继续扩大，市场期待的钢厂主动的控产一直没有出现。而依靠着《唐山市环保专项治理行动实施方案》、“阅兵蓝”等环保控产方面的利好，也仅仅是短时间的带来市场资源供给减少预期增强；在带钢市场需求面依然偏弱的情况下，仅仅靠供给减少来支撑价格反弹，还是具有一定风险的。
一、2015年国内带钢市场供需情况分析
1、2015年带钢全年产量较2014年小幅上升
据国家统计局数据显示，2015年1-11月份我国热轧窄钢带产量为5833.8万吨，同比增长8.9%。全年预计总产量在6379.6万吨，较2014年全年增加约493.21万吨，同比增长8.3%。从日均产量来看，2015年窄钢带日均产量约为17.53万吨，比2014年日均增加1.4万吨(详见图1)。
图1 2014年1月-2015年12月份国内热轧窄带钢产量走势图
整体来看，2015年带钢产量仍居高位。主要原因还是带钢厂家尤其是宽带厂家均以大、中型钢厂为主，比较看重市场份额的抢占；且连铸连轧的厂家利润空间犹存，再加上“华北带钢会议”这种结算形式，钢厂操作可控性较强，因此带钢厂减产的力度较为有限。
2、2014年带钢全年进出口量双双下降
据海关最新统计显示，2015年1-11月我国累计出口热轧窄钢带22.43万吨，比去年同期累计增加0.48万吨，同比增长2.19%。全年预计总出口量在23.72万吨，较2014年全年减少约1.3万吨，同比下降5.2%。2015年1-11月我国累计进口热轧窄钢带8.22万吨，比去年同期累计减少0.5万吨，同比下降5.73%。全年预计总进口量在8.7万吨，较2014年全年减少约0.8万吨，同比下降8.42%(详见图2)。
图2 2014年1月-2015年12月份国内热轧窄带钢进出口走势图
二、2015年国内带钢市场价格震荡下跌
2015年国内带钢市场价格震荡下跌。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截至
图3 2014年1月-2015年12月主导地区带钢价格走势图
尽管上游原料高企，带钢厂家生产成本压力仍大，尤其是小窄带厂家利润空间极低，致使钢厂挺价意愿极浓。但受制于终端需求表现低迷，下游采购不足；而在大部分钢厂亏损严重的情况下，钢厂生产积极性却不见减弱，造成带钢资源供应量不断攀升；加上资金面紧张问题难以缓解，厂商均以出货为主，造成带钢价格屡创新低。不过，在这一年中也出现了几次比较明显的反弹行情。
3月份，奥委会评估团考察北京，环保力度加强，导致部分钢厂生产受限，市场减产预期放大。另外，这轮带钢价格的上涨也受到螺线市场的影响，4月京津地区宣、承钢螺线资源供应量减少，使得北京地区螺纹钢价格疯涨。而随着华北地区建材价格的冲高回落，带钢市场价格也是相应的出现了弱势调整。
7月中旬，唐山加强治理环保的消息让带钢价格连涨四天，涨幅过百。而尽管生产线开工率低、资源供应量少，但终端需求有限依然是制约市场向好的主要因素。至8月初，受到大阅兵环保限产消息的影响，资源供应减少的预期继续发酵，由此推升带钢价格继续上涨。而价格上涨也促进了成交有一定量上升，下游出现阶段性集中补库。而 “阅兵蓝”对于带钢市场的影响远不及预期，市场在提前透支了消息面的利好以后，基本面要素再次主导市场。供应减少有限、需求跟进不足导致带钢市场重回弱势。
年末，12月份带钢厂资源发货量减少加上相关品种热轧卷板等价格连续推升，使得带钢市场看涨心理逐渐趋强，价格坚挺观望后出现反弹行情。由于长时间处在成本线边缘，钢厂利润单薄，近期借着供应紧张的条件，钢厂抬价的意愿较浓；而需求不济依然在压制价格上涨的步伐。当前下游需求仍不稳定，钢厂将继续保持谨慎观望态度，停产厂家复产可能性不大，带钢资源供应量继续维持低位；而上游钢坯价格的坚挺也对带钢市场起到了一定的支撑作用。
三、2015年国内带钢价格继续低位震荡
现阶段，国内带钢价格仍然处于历史低位，且价格底部已经明朗。钢厂在经过长时间亏损以后，也想通过环保治理等利好来推动市场向好发展，通过检修、减产等操作对市场价格起到支撑作用。但整体来看，终端需求仍显不足，市场普遍持有谨慎乐观的态度，进入2016年以后，带钢价格连续反弹的风险性较大。
1、固定资产投资有望筑底企稳
据统计局最新发布数据显示，1-11月份，全国固定资产投资(不含农户)497182亿元，同比名义增长10.2%，增速与1-10月份持平。11月份固定资产投资(不含农户)环比增长0.73%。其中，基础设施投资(不含电力)89062亿元，同比增长18.2%，增速比1-10月份提高0.8个百分点。前期“稳增长”政策效果显现，投资增速企稳主要受基础设施和制造业投资增速提高的影响。不过，仅仅依靠基建投资增速的小幅提升难以拉动整个钢市需求的回升，房地产投资依然弱势。1-11月，全国房地产开发投资87702亿元，同比名义增长1.3%，增速比前10月份回落0.7个百分点，房地产开发投资同比增速已连续9次维持在个位数。当前房地产投资数据仍然不乐观，未来依然需要政策刺激。2016年是“十三五”开局之年，从“十三五”时期投资形势看，固定资产投资有望筑底企稳。
2、钢铁企业融资成本居高
经济下行时期信贷收缩更为明显，融资难、融资贵问题依然困扰着钢铁企业的生产、经营。2015年央行分别于2月、5月、6月、8月和10月分别降息、降准或“双降”。使得货币市场流动性持续增强，社会融资成本显著下降，有利于缓解企业融资贵的困难。2015年下半年以来，资金面已呈现持续回暖迹象，信贷与社会融资总量持续扩展。实体经济信用供给持续增长将改善实体经济资金面，推动投资企稳回升。而地方政府债务置换扩容等都将引导金融体系过量资金进入实体经济，有效缓解实体经济融资困难。
不过，随着2015年钢铁企业亏损范围不断扩大，银行对钢铁企业贷款控制依然较高，商业银行普遍采取贷款利率上浮的策略，融资成本居高不下，对钢铁中小企业以及民营企业发展造成较大影响，直接影响了其投资能力。
3、跌矿石价格下行趋势将延续
2015年，全球铁矿石价格下跌逾45%，跌幅与2014年基本持平，主要原因包括供过于求、成本下降和美元走强等。大部分分析认为，明年铁矿石价格的下行趋势仍将延续，目前反弹缺乏足够支撑。供需方面来看，国际四大铁矿石生产商仍在维持大量供应；而全球宏观经济增长放缓的趋势，也将令铁矿石需求趋弱，打压价格。同时，大型铁矿石生产商仍在不断压缩成本，今年铁矿石主要出口国的货币大幅贬值，大大降低了铁矿石的出口成本。此外，美联储加息预期今年一直令美元走强，对以美元计价的铁矿石价格也造成下行压力。
目前，全球大型铁矿石生产商仍不愿减产，并在想方设法进一步削减成本，以在低价环境中保持盈利。分析指出，这一策略的目的是维护市场份额，以获取更多定价权。但低价带来的影响不容忽视，如果需求没有进一步下跌，铁矿石价格或许不会长期低于每吨40美元，但若低价环境持续，大型铁矿石生产商可能不得不减产。高盛集团研究团队估计，到2016年末，铁矿石价格将再跌10%。
4、带钢去产能压力依然不小
自2013年开始，国务院及工信部相继发布文件要求严禁新增产能、清理违规产能、淘汰落后产能，并提出钢铁产能压缩目标，2014年钢铁产能高速增长局面结束。政策后的第二波去产能压力来自2015年元月起执行的新《环保法》，但由于受到经济下行、地方利税收入缩水等影响，全国对新环保法的执行低于市场预期。现阶段去产能主要依靠市场化手段，低价是主要推手。
2015年，国内带钢价格震荡下行，在原料成本偏高、下游需求不足的情况下，大部分带钢厂家被迫进入了亏损状态。加上融资难，部分生产企业无法正常运行，关停高炉、生产线。而由于高炉重启费用高昂且可重启次数有限；并且，钢厂利润空间始终较小甚至亏损，钢厂复产压力较大，因此逐渐被淘汰。整体来看，我国津冀地区带钢生产线开工率已经从2014年的70%左右降至2015年50%上下。
尽管如此，带钢市场产能过剩仍是不争事实。2016年，首先要通过产业标准、水电价格、环保门槛、税收等一系列手段，加快淘汰落后产能步伐；另外，增加兼并重组力度，提高产业集中度。
5、贸易商压力依然不减
随着钢厂亏损不断加剧，生产积极性减弱，停产、检修效果已初步显现，带钢产量下降逐渐缓解了现货市场资源压力。而随着带钢价格不断走低，贸易商盈利空间也在收窄。加上随着南北价差缩小，南方市场资源倒挂严重，贸易商可操作空间有限，因此普遍采取偏低库存操作，这样确实减轻了贸易商的资源以及资金压力。而目前行业资金普遍紧张，贸易商去库存意愿仍然强烈。
另外，现阶段带钢市场还面临一个比较严重的问题，即热轧卷板价格对于带钢市场的冲击严重。2015年，天津、唐山、邯郸等地热轧卷板与中宽带之间的价差逐渐缩小，一度几乎持平。目前，部分冷带、镀锌带加工企业已经开始考虑用热卷代替带钢，使得带钢贸易商压力很大。
综上所述，12月份出现的钢价回升多跟环保、供给预期减少相关，加上前期钢厂以及贸易商有多面临亏损，因此价格继续下跌的空间已经有限，具备反弹要素。但没有实体需求支撑，尽管产量下来了，带钢市场的供需矛盾仍然存在，明年去产能仍是首要任务。2016年的国内带钢市场依然无法乐观看待，价格仍然有继续下跌的空间，全年将维持低位震荡运行。