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2016年国内热轧卷板市场有望逐步向好

自进入2015年以来，热轧卷板行情发展一波三折，整体呈现下跌趋势。冷轧卷板和中厚板行情同样一路跌至低点。上游钢坯价格跌也至1460元低点。热轧卷板市场5.5mm普碳热卷天津跌至1700元；北京跌至1660元；上海跌至1780元。本年度最低点多集中于12月份，均创下十几年来价格新低。虽然年末市场价格小幅回升，但整体行情观望情绪依旧较浓。

从国内整体经济形势看，2015年前三季度GDP增速6.9%，国内经济增速放缓，难以推动钢市稳步向好。2015年12月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，较上月上升0.1个百分点。从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，2015年12月份为40.6%，较上月回升3.6个百分点。仍低于50%的荣枯线，钢铁行业面临的低迷形势将有所改善，但在经济复苏势头有所回升的形势下短期内钢市仍将遭遇低迷行情。中央经济工作会议习近平在会对部署2016年经济工作，重点是落实“十三五”规划建议要求，推进结构性改革，推动经济持续健康发展发表重要讲话。李克强在讲话中阐述了2016年宏观经济政策取向，具体部署了2016年经济社会发展重点工作，并作总结讲话。2016年经济社会发展特别是结构性改革任务十分繁重，主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。最终达到增强国有经济的活力、控制力、影响力和抗风险能力的目的。在去产能任务中，钢铁、煤炭、铁矿石等行业均在其列。随着国内去产能加快，短期内钢厂复产率不会大幅提升。美联储加息虽然有利于国内资源出口，但资源外流在一定层面上或将对中国经济发展造成阻碍，国内经济复苏缓慢，钢市冷清行情也难得到缓解。综合各因素分析，2016年一季度钢市或将继续保持冷清局面，后期或有逐步向好可能。

一、2015年国内热轧板卷市场供需情况

1、2015年热轧板卷整体产量增加   去产能趋势增强

据国家统计局数据显示，2015年1-11月，我国热轧卷板累计产量为1.62亿吨(详见图1)，同比增加202.64万吨，同比增长1.27%。其中11月份月产量1387.4万吨，创下年内低点。热轧卷板产量占钢材总产量的比重为14.77%，占比权重下滑1.67个百分点。

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图1  2014年1月-2015年11月国内热轧板卷产量统计

2、2015年热轧卷板出口再创新高    月出口量均在百万吨以上

据海关统计数据显示，2015年1-11月，我国热轧板卷累计出口总量1403.81万吨，同比增加240.25万吨，增长20.6%，再次创下历年新高水平。热轧卷板出口占钢材出口量的比重今年降低1个百分点至13.8%。其中11月份出口水平143.1万吨，较10月份有所增长。2015年1-11月热轧板卷累计进口总量193.03万吨，同比减少11.07万吨，下降5.4%。1-11月份，热轧卷板总的净出口量为1210.78万吨，同比增加251.32万吨，增长26.2%；热轧出口占钢材出口比重上升至11.9%，同比下降2.1个百分点(详见图2)。

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图2  2014年1月-2015年11月国内热轧板卷进出口走势图

二、2015年国内热轧板卷价格创十几年来价格新低

2015年国内热轧卷板市场整体呈现下行趋势，尽管期间出现反弹行情，但仍未改变市场走弱的局面，南北价差逐步收窄，甚至出现长期的倒挂现象。截至12月份，国内多数地区价格跌至十几年来最低点，12月末受美联储加息影响，热轧卷板期货不断上涨，带动热轧卷板现货市场报价走高。从产量方面看，今年热轧产量增多，在行情不景气前提下，供大于求的市场矛盾不断压低市场报价；虽然年末钢厂限产增多，但市场观望情绪浓烈，难以推动需求增长。对于资源流通，南方市场作为较大的钢材输入地，在市场倒挂以及南北价差较小行情下，对北方资源分流能力减弱；2015年热轧卷板多以华北、华东消耗为主。东北、西北、西南资源流入均减少；中南地区由于与北方价差较小，资源输入优势不大。出口流向方面出现小幅增减变动。虽然美联储加息有利于出口，但一些国家出台了反倾销政策，不利于钢材出口。经过长期的实践，降低产量成为保护市场的重要举措，随着淡季行情逐步凸显，钢厂限产停产增多，短期内市场不会受到资源冲击。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2015年12月末，国内重点中心城市5.5×1500×C普碳热卷平均价格为1993元，比2014年初12月31日的均价2981元，下跌988元。其中天津1950元，较上年同期2850元的价格下跌900元；上海2170元较上年同期3070元下跌900元，广州2200元较上年同期3200元的价格下跌1000元(详见图3)。

图3  国内5.5mm热轧卷板价格走势图

三、2015年热轧市场预测

1、资源流通能力减弱 多以本地或周边消耗为主

随着市场行情不断走低，市场利润不断收窄。南北价差缩减甚至倒挂现象，致使资源流通受到很大影响。单从资源流向看，由于南北价差收窄，南方市场获利空间紧缩，对资源输入造成障碍，对北方资源分流能力减弱。2015年热轧薄板、中厚宽钢带以及热轧薄宽钢带主要流向华北、华东。东北、西北、西南资源流入均减少。出口流向方面并未有大幅增减变动。虽然11-12月份南北价差逐渐拉大，但整体市场需求较少，始终难以推动资源快速流通。截至到2015年末，天津5.5mm普碳热卷主流报价1950元，上海主流报价2170元，价差220元，南方价格恢复优势，但临近农历春节，市场短期内对于资源活不活有大手笔操作。

根据下边热轧卷板资源流向比重对比一览表显示。2015年中厚款钢带华北、中南和出口流入量增加，东北、华东、西北、西南流入量均出现下滑，但整体幅度增减幅度均小于2%。热轧薄宽带钢增减幅度大于中厚款钢带。其中华北、华东资源流入增幅大于2%，东北、中南资源流入量减幅大于2%，西北、西南、出口有所减少，但减幅小于1%。华北资源量增加主要受2015年低迷行情影响，南北方价差收窄，甚至倒挂致使北方资源外流优势减弱，多以本地或周边市场消耗为主。随着2016年初价格小幅回升，南北价差增加，北方资源外流阻力减弱，但后期市场发展，仍受制于市场需求(详见表1)。

表1        热轧卷板资源流向比重对比一览表

2、2015年热轧出口分流能力继续增强

2015年1-11月年热轧卷板出口量为1403.8万吨，1-11月份热轧卷板产量为16151.12万吨，热轧卷板出口量占产量的8.69%，同比上升1.39个百分点。随着2015年12月17日美联储加息尘埃落定，人民币贬值将利于出口，虽然个别国家出台反倾销政策，但短期内对于中国市场不会产生较大影响。

从国内钢企主要分销渠道看，2015年直供渠道明显增强，分校能力减弱，出口增减均有。其中以热轧薄办表现最为明显，直供比例为84%，上升67.8个百分点；分销比例下滑较大，下降32.8个百分点；出口比例下降15.2个百分点。中厚款钢带除直供比例小幅增涨外，分校和出口比例均出现小幅降低。热轧薄宽钢带增减幅度不大，直供比例上升4.6个百分点，分校和出口比例均小幅缩减。直供渠道比例上升，主要受今年行情低迷，市场利润收窄影响。随着市场的逐步调控，直供比例将持续占据较大比例，而随着电商模式的发展，B2C销售模式将逐步增加(详见表2)。

表2         近五年热轧卷板直供与出口比例一览表

3、2015年冷热轧板转化比继续创下新高

由于1-11月份，国内冷轧卷板和热轧卷板价格整体呈现下跌，致使冷热轧板价差不断收窄，冷热轧转化优势逐步降低，致使冷热轧转化率频繁增减。单从冷热轧产量看，11月份冷轧卷板产量723万吨，较上月增加59.6万吨；热轧产量1387.4万吨，较上月减少94.7万吨。冷轧卷板产量上升一方面受汽车行业带动。据中国汽车工业协会统计分析，2015年11月，汽车产销延续了上月回升态势，环比和同比均呈快速增长，产销量双双超过250万辆，创历史新高。1-11月汽车产销增速比1-10月小幅回升。11月，汽车生产254.42万辆，环比增长16.24%，同比增长17.74%；销售250.88万辆，环比增长12.93%，同比增长19.99%。其中：乘用车生产223.02万辆，环比增长17.40%，同比增长21.55%；销售219.68万辆，环比增长13.42%，同比增长23.74%。商用车生产31.40万辆，环比增长8.64%，同比下降3.71%；销售31.20万辆，环比增长9.59%，同比下降1.13%。1-11月，汽车产销2182.39万辆和2178.66万辆，同比增长1.80%和3.34%，增速比1-10月提升1.78个百分点和1.83个百分点。其中乘用车产销1873.52万辆和1868.13万辆，同比增长4.17%和5.89%；商用车产销308.87万辆和310.54万辆，同比下降10.53%和9.71%。家电行业今年也遭遇冷年，但随着十一、元旦等节日逐渐成为商家促销的时机，而且电商模式对家电销售起到积极作用。电商B2C模式已成为家电销售的重要渠道；虽然短期内C2B模式不能普遍，但这也是分销产品很不错的渠道。随着家电下乡以及人们对生活质量追求的提升，更多的消费群体对高端家电产生需求。春节前生产商或已备足库存，明年前期，家电行业对钢材的分流能力或不能快速提升(详见图4)。

图4  2013年2月-2015年11月冷热轧板带转换比

据国家统计局数据显示，2015年1-11月份国内冷轧板的产量在7672.7万吨，热轧板的产量在16151.12万吨，冷热轧转换比为47.5%，较2014年同期44.8%增涨2.7个百分点。从具体的冷、热轧品种看。冷轧薄板、中厚宽钢带、热轧薄宽钢带、冷轧薄宽钢带较上年同期均有所增涨，可见产量方面对于整体行情一直存在压力。国家统计局的数据显示，2015年1-11月份，国内冷轧薄板的总产量为3460.9万吨，同比增长6.24%；热轧薄宽钢带总产量为4949万吨，同比增长3.25%；冷轧薄宽钢带总产量为4174.8万吨，同比增长5.44%；中厚宽钢带总产量为11358.7万吨，同比下降0.82%。1-11月份各月冷热轧产量涨跌波动频繁，但从整体产量较2014年同期均有所增加分析，为降低市场压力，后期冷热轧产量或将减少(详见表3)。

表3         2014年1-11月冷热轧卷板产量增减变化情况

4、国内热轧卷板库存不断降低   低位库存操作仍将持续

进入2015年以来，国内整体行情呈现下跌趋势，期间出现过3次价格反弹，前两次价格上涨刺激需求小幅跟涨，12月份的价格上涨并未对需求产生影响。由于市场持续低迷，商家操作谨慎，为降低市场风险，不断降低库存资源量。而且由于市场行情不断走低，少量操作已成为当前市场主要的操作方式。而2015年1-11月，我国热轧卷板累计产量为1.62亿吨，同比增加202.64万吨。11月份和12月份随着淡季到来，以及在行情持续低迷压制下，钢厂限产增多，热轧产量逐步减少。而且短期内钢厂不会大规模复产，货物短缺将继续对行情产生支撑。1-11月份热轧卷板出口量为1403.81万吨，较去年同期增加240.25万吨。据兰格钢铁网统计，截至2015年末，全国29个重点城市热轧卷板流通库存总量为206.22万吨，同比下降7.73%，天津库存12.8万吨，同比上涨11.3%，上海库存62.8万吨，同比上涨19.62%，广州库存44万吨，同比下降9.28%(详见图5)。

\s 图5   国内月度钢材库存走势图

5.中央重拳出击 去产能成五大结构性改革任务之首

从目前国内整体形势看，中国产能过剩问题严重。在2015年12月份召开的中央经济工作会议中，更是把“去产能”列为2016年五大结构性改革任务之首。去产能首当其冲的是八大行业，即钢铁、煤炭、水泥、玻璃、石油、石化、铁矿石、有色金属。截至2015年12月初，几大行业的生产价格指数(PPI)已连续40多个月呈负增长状态，这几大行业对整个工业PPI下降的贡献占70%—80%，亏损面达80%，利薄如纸，在这些行业中的国企“去产能”任务很重，很多“僵尸企业”将退出市场。据国家政策看，2016年将是国企结构改革年，去产能、保供给、推动市场兼并重组。在中央列出的八大行业中，钢铁、煤炭、铁矿石均在其列。

国企结构改革，兼并重组，以提升企业生产效率，明年钢铁、煤炭、铁矿石等行业国有企业面临关停或重组。在国企整改期间，其他类型企业也将受到影响。从2015年钢市分析，钢材产量过大，导致市场运行瘫痪，钢铁价格不断下跌。国内经济缓慢发展，更使钢铁行业雪上加霜。2016年主席习近平首次考察选在重庆；总理李克强首次考察去了山西；从经济层面看，2015年上半年重庆GDP排名第一，山西倒数第二。这次考察对于2016年经济发展以及去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板将具有重要意义。2016年作为十三五开局之年，前期国内经济发展缓慢，后期经济形势不容乐观，创新、改革、重组或将成为推动经济的切入点。而钢市、煤炭、铁矿石发展后期调整后将步入正轨，但在调整期间，这些行业将会出现一系列问题，市场形式不容乐观。产能调控好，后期钢市或有回升可能。

据国家统计局数据显示：2015年前三季度GDP增速6.9%，创下2009年2季度以来最低的季度增长值。国内经济增速缓慢，拖累钢市发展。2015年12月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，较上月上升0.1个百分点。制造业PMI上升表明经济复苏势头有所回升。从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，2015年12月份为40.6%，较上月回升3.6个百分点，脱离了11月份创下的近7年低点。钢铁行业PMI数值显示钢铁行业面临的低迷形势将有所改善，但仍低于50%的荣枯线，钢材行业短期内将继续遭遇低迷行情。随着国内去产能加快，短期内钢厂复产率不会大幅提升。2015年12月17日美联储加息25个基点，全球经济将稳步向好发展。美联储加息于中国出口而言存在利好，但随着人民币的贬值，资金外流或将对国内经济造成创伤，对国内经济复苏短期内或难产生助力。2015年我国热轧卷板出口量大幅提升，虽然近期个别国家出台反倾销政策，短期内对后期国内市场出口或不会产生较大影响。

综合分析，2016年在十三五规划形势下，结构性改革将推动经济发展。钢铁、煤炭、铁矿石去产能落实后，钢市供需矛盾将得到缓解。美联储加息出口利好增加。热轧卷板市场经过一段时间的弱势盘整后或将缓慢向好转变。