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华泰期货：短期金属或回落震荡

中国股市低开低走再次跌破2700，汇率暂稳，美油延续日内跌势，收盘大跌6%。中国1月官方及财新制造业PMI数据持续处于荣枯线以下，官方PMI持续回落，数据面来看，制造业生产扩张增速放缓，新订单市场需求回落的现状并未能到较大改善。金属价格应声回落。金属成本日亦低下，产品也更轻便、环保、实用以及美观，各类产品的外包装也在逐渐从塑料材质向金属材质转换，对金属价格有所支撑。但整体消费大头基建难有大幅好转，需要留意新的消费增长点。

期货概述周一(2月1日)上期所夜盘在日盘跳水后金属多数上涨，黄金涨0.96%，白银涨0.3%。铜期货主力合约涨0.17%，报35720元/吨；铝期货主力合约跌0.09%，报10680元/吨；锌期货主力合约涨1.07%，报13250元/吨。周一(2月1日)伦敦基本金属涨跌不一，国际铜价下跌，和中国股市一起下滑，中国1月官方制造业PMI降至逾三年低点，巩固对这个全球最大金属消费国需求放缓的担忧。期铜盘中触及4496.50美元的日内低位，收报每吨4560美元。三个月期铝收盘没有成交，但买盘最后报1521美元，高于周五的收盘水准。期锌收高1.5%，报1648美元。期铅收涨0.8%，报1732美元。期锡收低0.5%，报每吨14800美元。

周一(2月1日)，上期所(SHFE)铝主力合约AL1604成交量前20名会员合计成交63467手，较前一交易日增加31666手或99.58%。该合约持买单量前20名会员合计持买单79595手，较前一交易日增加4121手或5.46%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单92030手，较前一交易日增加9558手或11.59%。

周一(2月1日)，上期所(SHFE)锌主力合约ZN1603成交量前20名会员合计成交142155手，较前一交易日减少7724手或5.15%。该合约持买单量前20名会员合计持买单44504手，较前一交易日减少1898手或4.09%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单41479手，较前一交易日减少3104手或6.96%。。

由于逐步进入农历新年，持仓陆续减少。铝反而大幅增仓仓，铝空头增仓较多，空头情绪酝酿爆发。锌反而减仓，空头减仓较多，整体为锌强铝弱。铝仓单继续大幅减少151吨，锌仓单增加3186吨。

铝市概述及操作建议：观望铝企减产步伐或将有所放缓，同时新增产能也将较前期规划减半，根据富宝咨询，原有737万吨产能在建或建成，但投产可能性较大的目前降至352万吨，较计划减半，若铝价继续上涨至较高盈利水平则投产企业或将增加。同时财政部将对工业企业结构调整征收专项基金，将使得自备电厂铝价成本有小幅上抬进一步支撑铝价，但新疆等有能源优势的地区由于不需增收专项基金因而增加优势，有利于整体行业淘汰高成本产能，降低整体行业成本。由于原油价格回落，国外电解铝成本回落，铝价支撑下移。库存逐渐回升，货源开始宽松，下游需求疲软格局不变，持货商难以再挺价现货价格迅速回落，下游需求随春节来临日益疲软，市场成交年前难见回暖。期铝回落，年前最后一周，持货商出货积极，本周到货有待统计，中间商持观望态度，下游放假增多，尚在开工下游企业持续春节备货，市场成交一般。目前11000一线强压力或难突破，暂不建议继续配置多头，整体氛围转向偏空，库存陆续回升，但年前交投减弱，或将维持震荡，因此年前建议观望。

锌市概述及操作建议：观望整体锌下游未见明显好转，镀锌板产量持续下降。虽上游矿山或减产100万吨，但应该是陆续减产，短期内影响不大，因整体国内新供应仍有进口锌精矿和精炼锌补充，短期内不会出现供给紧缺现象。1月，除汽车配件订单继续增长外，多数企业表示产量将减少。锌价上涨，吸引部分炼厂出货增加；不过，长单多结算完毕，贸易商参与度降，出货减少，市场流通品牌不多，除个别贸易商逢高贴水采购保值，多数收工；下游亦陆续放假且畏高观望，整体成交清淡。午后市场成交价13000~13040元/吨，个别下游逢低采购，成交情况较上午并无太大改善。整体基本面偏空，部分贸易商节前清库压力犹存，积极调价出货，节前上涨仍将承压，预计整体震荡，本周将提保，年前建议观望。