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惠誉：中国煤炭企业面临产能过剩长期风险

评级机构惠誉表示，中国煤炭行业正面临严峻的产能过剩长期风险，长期的供过于求是由近几年疲软的消费增长和过度投资造成的，煤炭价格和行业整合将因此受到抑制，小型和高成本煤矿将受到财务压力的冲击。 报告估计，2014年底中国煤炭行业的閒置产能为14亿吨。相比2014年中国38亿吨的总耗煤量，这一閒置产能相当之大，并且随着大量的新产能持续投入，使用率低的问题将更为严重。 在煤炭行业出现严重产能过剩的同时，由于经济增速放缓、经济再平衡抑制高能源密集度行业的投资、政策鼓励可再生能源发电，煤炭需求已经趋于饱和。2015年煤炭佔全国能源消耗的佔比已由2007年最高的73%下降至64%，跌势或可持续。 报告指，国内煤价已经自2011年的最高点下降50%，并可能继续受压。煤价下跌显著影响了煤炭生产商的利润与运营现金流，这对近几年主要依靠债务来支撑大规模资本支出的煤炭企业来说是个严重警讯。整个煤炭行业的槓杆水平较高，而行业在未来数年内取得正数自由现金流的可能性极低，因此财务压力的风险将升高。 惠誉认为，煤炭行业整合将减少过度竞争，并提升行业的可持续性。在政府推进行业整合下，100大煤炭企业已将产量比例由2011年的74%提升至2013年的82%，惟煤炭行业仍然高度分散，因此行业整合仍然任重道远。