兰格钢铁

马喆：中国中车到底值多少钱？

2015年4月，疯狂的提前股灾2个月开始暴跌。 1：市值达到波音的1.8倍？ 2015年4月24日高点股价39.47元，总市值10770.86亿元人民币。是当天波音市值$945.33亿的1.8倍。市值超过波音就是一个不正常的信号，这就是违背常识。就像2007年浦发银行市值超过花旗，2015年中信证券超过高盛一样。股价违背常识必然通过暴跌完成理性回归。这不，中国中车今天收盘市值2616.99亿元，较高点下跌75.7%。而波音市值$803.59亿，中国中车目前市值是波音公司的0.52倍。那些买了39.47元中车的兄弟们只能以泪洗面了。 2：中国中车到底值多少钱？ 2014年中车为上市公司股东创造净利润53.15亿人民币，2015年79.61亿，但我认为，中车的盈利能力可能还会增长，但长久无法持续。那么我们看看资产负债表吧，2016年3月末，中国中车上市公司股东权益986.86亿，期中应收款893.32亿，存货662.11亿，固定资产527.13亿。虽然看着没那么干净，但中车订单多为政府担保性订单，应收款和存货减值风险很小。期末现金余额345.68亿，银行借款+债券合计347.73亿，还是很健康的。应该说，中车的资产负债表远远比中国中铁健康。但我还是不愿意用2.65倍PB去买中车。我觉得1倍-1.2倍价格倒是很公道。让我想想，股价应该对应在3.62元-4.34元之间。我注意到在去年的下跌中，中信证券买入了16.68亿元的中车股票，成本是14.77元。没办法，我的钱是自己的，买入股票的标准当然要比中信证券高一些。