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煤炭行业投资策略：能源新政助推行业龙头快速扩张

亚太地区的煤炭生产量和消费量均占世界煤炭的50%以上，并且煤炭消费量增长最快的国家均在亚太地区。 2006年亚太地区煤炭供求总体基本平衡，但主要炼焦煤会因为中国因素仍然供不应求。国际炼焦煤价格离岸价将在2006创新高。 2006的BJ现货价格，除亚太地区的煤炭产量增加的因素之外，中国因素不可忽视，一旦中国进出口大幅变化，BJ现货价格将再度回升。 十一五期间，煤炭消费增长4%，2006年煤炭需求至少为20.3亿吨，2010年24亿吨。 预计2006年煤炭总供给仍然偏紧，全年产量预计只有20亿左右。 决定2006年进出口变化的主导因素是国内的供求，而不是亚太市场的变化，中国因素将是影响亚太地区煤价的重要因素。 为弥补国内需求，进出口仍会大幅调整。 预计2006年铁路运力不可能出现明显的改善,煤炭的铁路运输依然偏紧。 安全治理的进度，将修正2006煤炭供给的预期，主要提供增量的乡镇矿大幅减少，国有大矿产量增幅有限，年内仍然会出现偏紧的状态，2006年国内煤炭价格仍然会维持在2005年的高位，在10%的范围内波动。 资源、环境、和发展的矛盾，迫使中国必须改变经济增长方式。 目前，正在开始一场中国的能源新政。 2006年中国煤炭政策将频出，但保持煤炭行业不低于全国平均水平的净资产收益率是主基调。 2006年的产业竞争格局将非常有利于大型煤炭企业发展。煤炭行业正处于规模化阶段的初期，未来将是诞生行业领导者的时期。 回避周期性行业的共识，一方面推低了目前国内煤炭上市公司的股价，另一方面，也带来了低风险的投资机会。 2006年任何不利煤炭上市公司的利空都将为投资未来的煤炭行业龙头提供战略性机会，一味的回避并非上策。