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高盛 所有市场都很贵 全球股市都看不到机会

     高盛首席股票策略师David Kostin最近在致投资者信中称，在可预见的未来，全球股票市场都看不到机会。Kostin称：“在接下来的三个月期间，预计亚洲市场跌3%、日本市场跌6%、美国市场跌10%、欧洲市场跌11%。”

    美国时间周一，高盛股票策略团队将三个月期间的股票持仓策略调整为减仓。高盛股票投资策略师Christian Mueller-Glissmann在减仓决定的备注中称：“除非经济增长前景大幅改观，在今年股票大幅反弹之后，我们认为一系列的不确定因素，如政策因 素(特别是欧洲)、央行决策、意外因素(如最近土耳其政变)都有可能从各个方面对股票价格产生冲击。”

    单从技术层面上来看，全球股票(以道琼斯全球指数为观察目标)在经历了今年的大幅反弹之后，止步于61.8%的斐波纳契回撤位，可能存在回调需求。

    而高盛的理由更加从历史数据和价值层面出发，认为目前的股价太过昂贵。Kostin称，“目前标普17.2倍的市盈率和欧洲STOXX指数14.9 倍的市盈率均高于其10年平均市盈率一个以上标准差。” Kostin特别指出，标普市盈率中值已处在1976年来历年市盈率第98个百分位的位置(98th percentile)。换言之，他认为美欧股市，特别是标普的市盈率偏离历史平均水平的程度过高。

    亚洲股市方面，Kostin认为：“MSCI亚洲股指的市盈率(13.5)也高于历史平均水平，而日本东证股价指数市盈率(13.6)与过去十年均值持平。”

    Kostin认为，在接下来的数月，标普最少回调5%，此后公司收益改善可能会让市场继续前行。但在低利率低回报环境下，已难以找到“金蛋”。