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麦格理：新浪被低估 目标价升至76美元

北京时间10日晚讯 投行麦格理(Macquarie)在新浪(67.94, 0.76, 1.13%)公司(SINA)发布二季度财报后公布研报称，得益于微博(42.94, 1.13, 2.70%)商业化的强劲势头和门户的复苏，决定将新浪2016财年非美国通用会计准则(Non-gaap)每股利润预期调升26%，而目标价进一步调升至76美元，重申新浪股票的买进评级不变。 麦格理的研报要点如下： 我们注意到新浪和微博股票的估值差达到了历史最高水平，我们建议买入新浪，这样可以低成本地从快速成长的微博社交媒体平台获益。继上周我们将新浪目标价从59美元调升至73美元后，我们决定将目标价进一步调升至76美元，同时将2016年每股利润预期再调升26%。 二季度新浪门户的广告营收较我们的预期高出了10%，而微博广告营收较我们的预期高出2%。 我们注意到，门户和微博是两个具有互补性的广告平台，针对的是不同用户，营收模式也不同。新浪新闻app、H5门户和微博的平均CPM(千人成本)依次为8-9元、4元、15-20元人民币，无论对大型广告主还是中小企业广告客户，门户和微博能带给他们不同的价值。 新浪股票的估值与微博的差距达到了历史最高水平，目前新浪的市值还不到其持有的55%微博股份的价值，而这两者的历史平均比率是1.5倍。我们为新浪股票设定的76美元目标价基于所投资股份的价值打20%折扣，而持有的微博股份价值更打了30%折扣，估值使用的是分类加总法。 未来驱动新浪股价上涨的催化因素包括微博业绩的强劲增长，以及移动端商业化的进一步提升。