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十一月份国内热轧卷板市场高位震荡

国内热轧卷板价格完美地展现了“银十”行情。主要地区价格重心向3000元大关逼近，整体价格运行继续保持高姿态，遥遥领先于同水平生产成本的三级螺纹钢、中厚板材。资源量少的优势继续支撑市场，且在期货大涨和钢企全面涨价的带动下发挥得淋漓尽致，而伴随着汽车市场的持续火爆，冷热轧卷板价格差的进一步拉大，资源分流能力得到较好发挥。十一月份，需警惕自8月底以来，钢企在资源产品上向热轧卷倾斜状态延续导致的资源上量风险，但是受支撑于国内大型企业在热轧卷板产品结构上更趋于高端化的战略调整，热轧卷板普碳资源供应持续保持低量，这也是能够保持相对高位运行的主因所在。而原料价格大涨所倒逼的钢企全面抬涨厂价属于较正常的资源转嫁，同时伴随着经济增长数据的趋好，外部环境的助力，成品材资源重心有望上移至新运行阶段，热轧卷板有望保持在3000关口震荡。

一、十月份热轧卷板价格明显拉升

十月份国内热轧卷板价格明显上行。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月31日，国内重点中心城市5.5×1500×C普碳热轧平均价格为2992元，较9月末上涨187元，其中上海、杭州、广州以及武汉地区价格上涨90-130元，郑州、武汉、沈阳、成都、北京地区价格涨幅在40-60元。北方主流地区价格向3000元大关逼近，沪粤地区价格全面站上3000关口。资源的短缺以及下游汽车板需求的向好是支撑热轧价格持续坚挺偏强主因，而钢企受成本大涨而不断调高厂价和期货的持续力挺也成为价格不断抬升主因。(详见图1)

图1：全国重点城市热轧卷板价格走势图

二、9月热轧卷板出口为年内次新高

据海关总署数据显示，2016年9月份国内热轧卷板出口环比增长10%达到145.6万吨，创下年内次高点，仅低于7月份创下的156.7万吨的出口水平。分品种来看，热轧薄宽钢带出口1.9万吨，同比增长10.5%，环比下降5%；中厚宽钢带出口143.7万吨，同比下降14.6%，环比增长10.5%；进口方面，9月热轧卷板进口22万吨，环比增长20.9%，同比增长38.4%。其中中厚宽钢带进口15.6万吨，环比增长28.9%，同比增长48.6%；热轧薄宽钢带进口6.4万吨，同比增长18.5%，环比增长4.9%。2016年9月热轧卷板净出口量123.6万吨，同比下降19.8%，环比增长8.6%。(详见下图2)

图2  国内热轧板卷进出口走势图

三、后期走势预测

1、钢企成本大幅上移 成材出厂价继续全面抬升

10月份的国内钢材价格上升基理主要在于原料和期货。焦炭价格继续在10月份发力，期焦主力合约月内涨幅超40%，而年内最大涨幅已超200%，而焦炭价格的大幅上涨也倒逼钢企全面抬价。尽管卷板仍旧处于盈利状态，但是在原料价格大涨后，整体盈利空间被压缩，而资源的供应又相对短缺，使得钢企的涨价操作较为普遍。一线钢企河钢、首钢、宝钢、武钢、鞍钢、沙钢等11月份板材价格政策全面抬升，部分涨幅接近400元之多，这种拉涨操作也在不断地刺激着市场的推涨神经，尤其是近几年协议模式逐渐弱化，一单一议以及锁价模式渐增，使得钢企的定价愈发灵活，对于市场的反应也较以往更趋敏感，而在市场行情持续向上的情势下，也将对市场价格形成推波助澜的效果，扩大市场的波动幅度。后期来看，原料价格暴涨推动的市场的迅速抬升操作仍将在11月份延续，而在各项经济数据低位企稳趋升和基础生产资料价格上移背景下，整体钢材价格有望上升至新运行水平，热轧卷板价格有望保持高位震荡。

2、冷热轧卷板价格差明显拉大 对热轧资源形成明显分流

   近来各板类产品中，表现最佳当属冷轧卷板。冷热轧卷板的价格差由7月初的最低差价220(天津地区1.0mm冷轧卷和热轧卷板5.5mm普碳卷)到如今的近千元价差，可谓是上演了大翻身，而冷轧卷板市场的大幅扭转也对热轧卷板资源的分流起到明显的带动作用。据兰格云商平台监测数据显示，6月30日，天津地区1.0mm冷轧卷板价格保持在2670元，天津市场5.5mm普碳热轧卷的价格运行在2450元，差价在220元。而到10月31日，冷轧的价格运行至了3760元，热轧卷板的价格运行至了2910元，价差扩大到了850元，四个月的时间，冷轧卷板价格的整体涨幅超千元之多，而一线钢企在冷热轧卷板价格政策的调整上也能看出，冷轧卷的整体涨幅要大于热轧卷板，主要是受支撑于下游汽车市场的需求的旺盛提振，汽车板需求向好，带动了冷轧板价格的大幅提升，进而加大了热轧资源的分流。

3、高盈利成市场首要目标 需警惕资源倾斜对品种不利

   前面提到了热轧卷板整体处于盈利状态，而在9、10月份，其他主要成品材螺纹钢、中厚板材等整体的盈利状况堪忧，，尽管现货价格的底部重心继续处于上移状态，但是原料价格的涨幅要远大于成材价格涨幅，这使得钢企在9、10月份的盈利情况一般，螺纹钢和中厚板材的生产企业处于亏损状态，部分亏损幅度在50-150元左右，个别达到200元以上，而热轧卷板持续高位的挺立也吸引了部分有条件的钢企在产品线上作出了一些调整，据兰格云商平台了解，从8月底开始，普阳钢企就减量了中板的产量，轧线排产上向热轧C料和带钢倾斜，唐山地区也新上线部分热轧产线，而其他部分之前经营螺线的厂家也在打听板材类市场信息，而从资源的优化生产到出材产量需要一定时间，但是这种倾斜的势头终有一天会在实际的产量上体现，对于热轧卷本身的强势或有一定冲击，这是需要警惕的。

3、多项经济数据显现制造业经济企稳趋升 助力钢市基本面改观

随着钢材现货以及其他黑金属产品价格的大幅上扬，工业生产者出厂价格指数PPI9月份意外转正，而10月份我国制造业PMI指数也是大幅回暖，其他固定资产投资、工业增加值等数据表现也较为乐观，显现出我国经济运行态势企稳趋升，对于钢市整体外部环境有明显改善。而作为板材类消费最大的一个板块，汽车市场整体表现较为火爆，这也是冷热轧板价格差急速拉大的主因，也是国内主要直供板材企业连续上调板材价格的主因。另外，较为严格的环保督查也是今年钢市能实现翻身的主要优势，今年各地区环保督查力度较大，对于落后产能的淘汰态度坚决，热轧卷板价格的强势除了本身在资源调整上出现变化外，也与资源上量的持续减少有关。总得来说，热轧市场受益于本身品种内结构变化上的改观，加之外部环境的改善，整体价格的抬升支撑力度较足。

    综上所述，原料价格的大幅上涨、期货的全面拉升以及下游需求助力使得热轧“银十”兑现，11月份受到成本助推的支撑动力，整体价格运行区间有望进一步向高位靠拢。