兰格钢铁

十二月份国内热轧卷板市场震荡上涨

十一月份的国内热轧卷板价格再度创出年内新高。期盘的暴力拉升、坯料的大幅拉涨以及雾霾持续下环保督查力度进一步加大使得钢企整体资源供应情况的进一步减量等等，使得十一月份的热轧卷板价格继续暴力拉升。目前热轧卷板的整体盈利情况依然居各品种前列，一方面与大型钢企减量普碳资源投放、增量品种钢有关；另一方面也与近几年来中间环节蓄水池功能减弱，资源存量大大下降有关。不过，自8月底开始，国内部分民营钢企在产品结构的调整上已有向热轧卷板资源倾斜的迹象，对于资源的后续供应情况仍需持续关注。而十二月份现货钢市，高成本的强支撑仍存，而持续性的暴涨以及制造业经济表现的趋好也继续激发了冬储的情绪，成为十二月份现货市场新的强支撑。后期来看，国内热轧卷板价格在十二月份有望继续创出年内新高，但是外围市场美联储加息的阴霾仍存，热轧市场整体表现或仍较动荡，整体波幅或进一步加大，波动也将更为剧烈。

一、十一月份热轧卷板价格暴力拉升

十一月份国内热轧卷板价格暴力拉升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至11月30日，国内重点中心城市5.5×1500×C普碳热轧平均价格为3526元，较10月末上涨568元，其中郑州、成都、武汉、广州地区价格月度涨幅在600-700元左右，天津、北京、沈阳、上海地区价格月度涨幅在400-500元之多。热轧天津、上海地区价格分别逼近年内新高。而资源的低库存优势以及钢厂价格的继续大涨成为热轧市场能够持续高位挺位的主要原因。(详见图1)

图1：全国重点城市热轧卷板价格走势图

二、10月热轧卷板出口创15个月新低

据海关总署数据显示，2016年10月份国内热轧卷板出口总量为104.2万吨，创15个月新低。分品种来看，热轧薄宽钢带出口1.2万吨，同比下降42.6%，环比下降36.8%；中厚宽钢带出口103万吨，同比下降7.6%，环比下降28.3%；进口方面，10月热轧卷板进口21.6万吨，同比增长20%，环比下降1.8%。其中中厚宽钢带进口15万吨，环比下降3.8%，同比增长20.9%；热轧薄宽钢带进口6.6万吨，同比增长17.9%，环比增长3.1%。2016年10月热轧卷板净出口量82.6万吨，同比下降13.6%，环比下降33%。(详见下图2)

图2  国内热轧板卷进出口走势图

三、后期走势预测

1、一线钢企12月盘价继续大涨 后期高成本或继续助力市场抬升

   11月份热轧卷板市场价格上演的的暴力拉升除了受到上游坯料的大涨和期盘的暴涨带动，钢企出厂价格大幅拉涨所推动的现货市场价格全线飙升有明显的支撑作用。而12月份一线钢企出厂价格继续保持强势，涨幅依然突出，现货市场成本的支撑就依然存在。据兰格云商平台监测数据显示，河钢集团12月份热轧板厂价上调500元。沙钢12月份热轧卷板出厂价格上调700元。鞍钢12月份热轧卷板出厂价格上调450元(税前)。本钢12月份热轧卷板出厂价格税前上调500元。其他钢厂首钢、宝钢、日钢、马钢等12月份厂价也是大幅调涨。目前调后，具体代表性的主要厂家的普碳热轧卷的价格已经高报至接近4000元大关。而相比较于现货市场，目前京津地区热轧卷板价格徘徊在3550元左右，沪上地区热轧卷板徘徊在3600元一线，如果按照现有的价格来看，市场价格与钢厂价格倒挂将近400元，现货价格或仍有继续追高的空间。

2、冷热轧卷板价格差增至千元上方 对热轧资源形成明显分流

    今年国内钢材市场整体持续火爆，而板材市场尤其以冷轧板的表现最为突出。冷热轧卷板的价格差在11月份继续扩大，主流代表规格冷轧卷板和热轧卷板的价格差距扩大到了千元上方。据兰格云商平台监测数据显示，截至11月30日，天津地区1.0mm冷轧卷板的价格运行至了4300元，5.5mm普碳热轧卷板的价格在11月底是3310元，价差接近千元。上海市场1.0mm冷轧卷板的价格运行至了4530元，5.5mm普碳热轧卷板的价格在11月底是3430元，价差在1100元。在下游汽车市场持续火爆的情况下，冷轧市场在今年全面翻身，对于热轧资源也形成较明显的分流作用。钢企在生产环节上，对于全流程钢材而言，在坯料相同的情况下，对于冷轧的备料增量，也对于热轧资源的供应有一定影响，进而减量热轧端资源供应。

3、高盈利成市场首要目标 需警惕资源倾斜对品种不利

   就各成品材目前的盈利情况来看，冷热轧板的盈利仍居首位。而热轧卷板的高盈利情况自今年8月份开始，吨钢的盈利大约在400-500元左右，后期随着原料价格的大幅上移，整体盈利空间出现压缩，但是整体的盈利性仍居前。笔者在前几次报告中也提到了，国内民营钢企在产品线的调整上已向热轧端出现倾斜，而这种资源的传导一方面受到外部需求端的影响，另一方面则也与本身热轧资源近几年供应量持续下降有一定关系，这也使得市场资源的传导较为缓慢，对于现货市场的施压力度仍未有明显的影响。但是对于后期来看，仍需警惕市场产品结构上出现的部分调整，进而从中期上影响现货市场的整体表现。

4、美联储加息概率大增 或成12月份最强压制

   12月份资本市场最大的压制因素就是美联储的加息了。而就目前的情况来看，美联储12月份加息的概率还是极大的，对于资本市场仍有一定的压制空间，那么对于金融属性愈发增强的钢材现货市场而言，或仍存隐患。不过，尽管外部条件存在变数，但是钢材内部环境逐渐趋好。经济增速稳步回升，市场需求有所回暖，制造业经济表现、工业增加值以及投资情况趋好。而在现货价格暴力拉升后，市场冬储情绪也被逐渐激起，这波需求有可能成为支撑年末热轧的主力，对于价格形成支撑作用。

    综上所述，12月份国内热轧卷板价格受外围市场动荡影响仍存压制性风险，但是高成本的支撑以及资源供应的减量和下游冷轧市场的向好则继续支撑了现货价格的坚挺运行。总得来看，12月份热轧卷板价格仍有望再创新高，但整月行情或仍较为动荡。