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老徐时评：只有“野蛮人”才能救股市

昨天写了一篇《“野蛮人”并不可怕》，简单介绍了金融市场里“野蛮人”的来由和特点。最主要的目的，就是希望把“妖精”、“害人精”、“强盗”这些扰乱市场的不安定因素，与金融市场上的“野蛮人”区分开来。 一向温文尔雅的证监会刘士余主席，冲冠一怒却不是为了红颜，而是为了自己的地盘里来了“强盗”。刘主席发飙的对象，针对的是“妖精”、“害人精”和“强盗”。至于谁是这些东西，相关部门的调查结果出来之后，自然会水落石出。“野蛮人”并不能与“妖精”、“害人精”、“强盗”完全划等号。对于资金来路正当的门口“野蛮人”，在市场上的举牌和收购，监管部门不但不应该制止，相反还应该提倡。因为这是活跃市场、带动人气必不可少的重要力量。 老徐时评：只有鈥溡奥蒜澆拍芫裙墒 ​中国股市从诞生的那一天起，就跌跌撞撞、磕磕碰碰一路走来。当年在邓小平眼里，股市就是个试验品，那时的想法是，如果不行就把它关掉。如今中国的股市已经发展成为总市值超过10万亿美元、全球第二大的市场。现在谁想把它关了，恐怕是很难做到了。不过，伴随着中国股市成长起来的，一直有一种论调，那就是“中国股市推倒重来论”。 的确，中国股市存在这样那样的问题，每一个中小投资者提起来，都是一肚子辛酸。小散们对股市是又爱又恨。不过，令投资者最伤心的，就是很多优秀的上市公司长期忽视中小投资者的利益，心里根本没有中小投资者，大股东们习惯从股市里圈钱套现，把钱存在公司，自己用起来方便。不分红或者少分红，不回购，对股价长期低迷太过麻木，甚至视而不见。这种极端忽视中小投资者的“铁公鸡”行为，也正好给“野蛮人”提供了钻空子的机会。 老徐时评：只有鈥溡奥蒜澆拍芫裙墒 ​“野蛮人”相中的上市公司，至少具备三个特点：优良的业绩，充沛的现金流，长期低迷的股价。优秀的上市公司在怪罪“野蛮人”的同时，其实也应该反思一下，为什么让自己的股票长期徘徊在低位？为什么不回购股票？万科当初承诺100亿的回购计划，最后只回购了1.6个亿。对于一家持有800亿现金的公司，这么抠门如何回报投资者？难怪“宝能系”举牌万科时，很多中小投资者都热烈拥护。 纵观世界上优秀的上市公司，比如苹果、微软、脸书等，都是经常采取回购股票的方式，维护广大投资人利益，维护公司的自身价值，这是成熟资本市场最宝贵的经验，也是我们的许多上市公司应该认真学习的地方。假如万科当时真的实现了百亿回购，“宝能系”还能有机会吗？ 老徐时评：只有鈥溡奥蒜澆拍芫裙墒 ​好的生意，关键在模式。世界上最难的两件事，是把自己的思想装进别人的脑袋，把别人的钱装进自己的口袋。因此最好的商业模式，首先是改变和控制人的思想，比如宗教、教育、政党组织等，这些都是好生意，也能延续很久。其次是控制行为，尤其是控制支付行为，能让支付提前发生。所以保险这种能够预收款的行业，天然是一个好生意。这也可能是全世界最好的商业模式，是天然的大金主，因为他们可以免费用客户的钱几十年，全天下只有保险能做的到。这几年中国保险业快速发展积聚起来的庞大保险资金，也正好印证了这一点。 不过，这种模式只适用特别的领域，并不可以在任何领域去复制。尤其是保险公司，如果依靠高息揽客、杠杆投资高风险资产，就会成为危害一个国家金融安全的毒瘤。如果保险业出问题，比单纯银行业更危险。当年美国的次贷危机中，保险巨头AIG就是一个前车之鉴。那次AIG出问题后，危机立刻升级了。救助AIG美国政府花了几千亿美元，比任何银行花的钱都多。 所以，把“野蛮人”放进市场，必须加强监管。传统的分业监管模式已经难以适应新市场的需要，必须强化“混业监管”。 老徐时评：只有鈥溡奥蒜澆拍芫裙墒 ​野蛮人”从它出现的那一天起，就是资本市场里的鲨鱼。“野蛮人”在资本市场上似幽灵一样游荡，其实是对各个上市公司的一种“鲶鱼效应”，也是一种隐性的激励和鞭策，因为门外边有人在虎视眈眈地盯着你的公司。中国股市推倒重来的观点，恐怕不切实际。但是让“野蛮人”进入市场折腾一下，给死气沉沉的市场增添一份活力，倒是一个既可行又有效的办法。套用一句当今的时髦词，那就是：只有“野蛮人”，才能救中国股市。