兰格钢铁

2017年国内无缝管市场宽幅震荡冲高

    2016年，是充满色彩的一年，英国脱欧、美国特朗普当选、韩国总统被下台等政治风向万变。全球经济逐步摆脱下行趋势回暖但贸易保护主义更甚，而我国钢材出口突破重围仍过亿吨。国内钢材市场在经济基本面向好以及在环保、去产能、低库存等因素保驾护航下，钢价一改长达5年之久“熊市”反转为“牛市”，几乎所有钢材品种涨价翻番，钢材行业全面扭亏为盈。国内无缝管市场一路在“货紧价扬”中呈现阶梯性上涨，尤其四季度表现更佳。“淡季不淡、旺季不旺”成为今年无缝管市场一大特点。以上海地区为例，中等热轧管从年初2260元一路涨至4300元，累涨2040元，较2015年全年累跌1040元，整整高出千元。同时，钢材行业在悄然发生着变化，钢厂由增产薄利转降产追利，贸易商由追捧囤货赌涨转理性降库快出。

国内无缝管走过了充满意料之外、又在情理之中的2016年，对于明年行情，市场多了些惯性思维，认为市价将逐步回归高价运行。国内经济仍将保持稳步回暖，去产能、去杠杆等攻坚战依旧，而在利润趋势下，产能释放会加大，供需矛盾点会阶段性爆发。当然国内外不确定因素，会加剧资本、出口以及国内现货钢市震荡。预计2017年国内无缝管市场还将继续寻求高位，但涨跌频率增多且振幅加大。

一、2016年国内无缝管产量负增长放缓  进、出口降速增大

     2016年，我国无缝管新增产能较少，产量降速逐渐放慢，但国有钢厂产量降幅增大，呈“国退民进”趋势。在国际贸易摩擦盛行下，我国钢材首当其冲遭“围剿”，我国无缝管出口继续下降。

1、国内无缝管产量增速仍为负增长  行业调整阶段未结束

    据国家统计局统计显示，2016年1-11月份国内无缝管产量2478万吨，同比下降4.27%，低于粗钢增速5.41个百分点，低于钢材增速6.64个百分点。从月产量走势图看，除2月份鉴于春节放假因素明显减产外，其余月份相差并不大。从季节性需求释放来看，按照往年惯例，均是3-6月份产量释放相对集中，而8-11月份单月相差均不大，即便10-11月份国内无缝管市场价格持续大涨，但鉴于山东、湖北、河南等地环保因素，大部分民营钢厂均受到影响而不同天数的停产。2016年前11月我国无缝管月均产量达225.27万吨，照此推算，预计全年无缝管产量应在2703万吨左右，较去年减少154万吨左右，同比下降5.39%左右(详见图1)。

      图1  2015-2016年我国无缝管产量变化走势图

    从产管钢厂来看，以天管、衡阳钢管为代表的国有企业，1-11月份累计产量分别143万吨和91万吨，同比分别下降14.38%和12.24%。以新冶(含管坯、无缝管)和凤宝(含管坯、无缝管及少部分特钢)为代表的民营企业，1-11月份累计产量115万吨和245万吨，同比分别增长负0.61%和16.13%。可见，国有钢厂无缝管产量同比下降明显，也即看出终端直供用管以及出口占比较多者企业，今年订单减少，所折射出的是石油、化工、锅炉等终端用管企业的不景气，以及出口萎缩的事实。而民营管厂同比下降较少且少部分管厂增产明显，即看出以普管需求的终端行业景气度呈现回升态势。

2、国内无缝管进、出口同比双双下降

(1) 我国无缝管出口下降明显 361.89

      据海关总署统计，2016年1-11月我国累计出口无缝管395.21万吨，同比下降5.78%，降幅低于去年6.55个百分点。面对今年以欧美为主导的对我国钢铁频繁的贸易摩擦，一些新的国家也加入其中，今年印度、加拿大、土耳其、巴西、墨西哥、澳大利亚等陆续也对我国无缝管提出“双反”。国内无缝管出口同比下降速度虽有所放缓，但面对国际石油价格长期处于低位，新开采油井等相关行业仍不景气，中期仍难有较大突破。另外，国内无缝管价格一路上涨，拉近了与国际价格水平，价格优势丧失，减少部分出口量。从月趋势图可看，其余大部分月份呈现正反“V”字型走势，出口量维持在35万吨上下。2016年前11月份无缝管月均出口量35.93万吨，按此粗略计算，2017年度无缝管出口量将在431万吨左右，较去年减少23万吨左右。预计2016年度国内无缝管出口依存度约在15.94%，较去年增加0.3个百分点。

            图2  2015-2016年我国无缝管进出口走势图

    从出口品种来看，2016年1-11月累计出口量排名前三位的品种为石油天然气道无缝管、石油天然气钻探无缝管和其他无缝管，分别占出口总量的47.69%、30.19%和18.82%，同比分别增长-2.07%、-0.75%和1.83%，以上三品种出口量合计占总出口量的96.7%(详见图4)，较去年下增加0.61个百分点。而石油天然气道无缝管和石油天然气钻探无缝管出口的下降，正好印证在全球原油价格持续走低，新的石油开采项目减少。

图3  2016年我国无缝管品种出口所占比重图

(2)我国无缝管进口量明显下降

    据中国海关总署统计，2016年1-11月我国累计进口无缝,16.05万吨，同比下降6.25%。前11月无缝管月均进口量1.46万吨，预计全年我国无缝管进口量17.5万吨左右，较去年减少1.08万吨。

分品种来看，2016年1-11月份进口无缝管品种主要为锅炉管、其他无缝管和石油天然气钻探无缝管，以上占进口总量的98.11%，同比增加2.75个百分点(详见图4)。

图4  2016年我国无缝管品种进口所占比重图

二、2016年我国无缝管市场持续攀升

    2016年，国内无缝管市场一改去年单边持续阴跌势头，全年呈阶梯型攀升趋势,其中在“涨易跌难”中，三波像样的上涨潮给予市场带来希望，钢贸企业盈利状况明显得以改善。以上海、临沂地区中等热轧管为例，年底分别报价4300元和4150元，较年初分别累涨2140元和2090元，涨幅高达99.07%和101.45%。

    分阶段来看，国内无缝管市场涨、跌切换较为明朗化，三波涨势分快涨、慢涨、续涨，两波跌势分速跌、慢修。而无缝管市价每波上涨因素既有不同亦有重叠，全年淡、旺季对于价格走势来讲并不泾渭分明：

   第一波“过山车”快涨速跌期—1-6月份：1-2月份因春节因素贯穿其中，国内无缝管市场处于欲涨又止状态。同时，在对后期惯性悲观预期下，自去年四季度以来，国内钢厂平均开工率不足80%，钢厂、市场库存同步创下新低水平线，直接奠定3-4月份钢价大涨强有力的后盾。另外，唐山世园会召开，对于钢厂减产、限产消息的炒作，均将无缝管市价推向漫天涨价中。其中以临沂地区中等热轧管为例，从2300元涨至3200元，本轮累计涨幅高达900元，实力演绎“金三银四”行情。

    5-6月份国内无缝管市场进入由快跌转慢跌的回吐期。“成败均在萧何”的产量，在高价、高利润驱使下，钢厂开工率不断攀升，社会库存也得以充分补充，而终端需求释放程度仍略显缓慢，市场恐高情绪蔓延。5月份初，国内无缝管市场开始快跌，时长持续近两个月，不过符合当前钢市运行规律。临沂地区中等热轧管从3200元跌至2450元，累跌750元。

    第二波“温和上下坡”淡季不淡旺季不旺—7-9月份。夏季，南北方高温多雨，需求受抑制，而国内无缝管市场逆势拉涨，其中8月份涨幅大于7月份，主流地区累计涨幅400-500元。促使原因多种：一、环保督查力度加强，江苏、河南、内蒙古等地区钢厂被勒令焖炉停产。二、英国降息牵引着全球央行货币宽松政策，美联储年内首次透露加息预期，引发资本金融市场震荡向上，其中钢材期货市场尤为抢眼。三、9月份初，G20峰会在杭举行，以江苏为轴心的周边地区钢厂被减产、限产，市场借此消息面进而炒作拉涨无缝管市价。

    无疑，淡季逆涨透支旺季预期。9月份，国内无缝管市场进入慢跌盘整，临沂地区中等热轧管从3050元跌至2910元，跌幅140元。而9月份两个时间点所发生事件为后期无缝管持续大涨埋下伏笔。9月21日新交规实施，运力下降运输费用上涨。9月23日，环保组入驻山东地区，此后壶井钢厂停产至今，临沂、聊城等地区管厂也曾阶段性停产。

    第三波“续涨时长创记录”—10-12月份。自10月初至年底，国内无缝管市场表现出较强的上涨能力，其中国庆节后至12月15日，国内无缝管呈现势不可挡的直线上涨模式，主流地区涨幅高达750-950元不等，年底市场涨势才略显乏力。其中缘由错综复杂的缠绕在一起：首先，“双焦”因冬季资源紧俏而持续大涨。其次，矿石、螺纹等期货品种连续上拉，且一度涨停。然后，环保因素再次助燃，壶井停产导致山东地区管坯紧缺，临沂、聊城管厂因煤改气而停产，湖北、江苏、河南等地管厂也曾因环保停产，市场一度进入有价无货的尴尬境地。再次，新交规实施后，市场短时内运力下降，运输费用抬高而转嫁到钢价本身。最后，今年国内经济稳步回升，良好的大环境给予市场底气和信心。

    据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至12月30日，国内重点城市108*4.5mm无缝管均价4370元，比2015年底价格上涨1781元，涨幅68.76%(详见图5)。

图5   2016年我国无缝管价格走势图

三、2017年国内无缝管高位振幅、震率加强

    走过一路涨势的2016年，国内无缝管市场重拾信心，对于2017年走势增添期许。国内经济环境良好，需求引擎继续增长，去产能长期利好，不过面对国外不确定因素，资本、出口等方面难言乐观。

1、国内经济稳步回暖 需求环境继续改善

    2016年1-11月份，全国完成固定资产投资538548亿元，增长8.3%，增速与1-10月份持平，前两个月连续回升。1-11月份，全国房地产开发投资93387亿元，同比名义增长6.5%，增速比1-10月份回落0.1个百分点，新开工及销售面积也有所下降。1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额60334.1亿元，同比增长9.4%，在主要行业利润中，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长1.6倍，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长2.2倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长2.7倍，是同比增长最快的三个行业。以上三大数据表明，除了房地产行业因管控影响而放缓外，国内行业特别制造业呈现触底回暖趋势，预计2016年GDP为6.7%。在国内经济结构仍调整阶段，预计明年GDP为6.5-6.7%，而微幅下调并不代表经济下行，实实在在增长更可期。在以2016年为十三五首布局年、明年将召开十九大的背景下，“三驾马车”拉动需求呈稳增长态势，固定资产投资增速将保持9%左右，而基建在PPP等项目的推动下，增速仍会大于全国固定投资水平。工业生产值仍将保持回升主调，预计全年工业增加值增速将超越6%，达6.5%。

2、去产能、环保继续保驾护航

    2016年国内钢铁、煤炭分别去产能4500万吨和2.5亿吨，超额完成全年目标。其中26省市，压减炼铁产能4145万吨，压减炼钢产能8492万吨，其中宝武钢方面压缩炼铁产能395万吨，压缩炼钢产能442万吨。全年国内合计压缩炼铁产能4540万吨，压缩炼钢产能8934万吨。不过其中有无效产能渗透其中，且占据大部分产能。而在中央高度重视钢铁去产能的决心下，2017年去产能任务已明确，攻坚战将进入实质性阶段，后期安检巡查力度将会更加频繁，从2016年11月份以来大力打击地条钢即可见一斑。其中河北明年压减炼铁产能1714万吨、炼钢产能1986万吨。另外，需特别关注的是，对于全面围剿地条钢的行动，在中频炉、电弧炉超过1.2亿吨的钢材产能中，将至少缩减30%以上有效产量。以上均会提升在产高炉利用率，钢厂经营状况继续得以改善，长期有利行业发展。另外，因雾霾因素，政府环保力度加大，仍会重演因钢厂被减产、限产而引发的钢价上涨，市场炒作心态不会改变。

3、全球不确定性因素仍会来搅局

    全球政治以及经济格局明年将面临不小变化。首先，商人出身的特朗普当选美国总统，其豪华经济智囊团，让各国对于明年全球政治、经济增加了动荡感。12月15日美联储加息，且预计明年还将至少两次加息，全球资本、原油价格等均会加速震荡，同时美元和人民币汇率博弈加剧，我国资金加快外逃等影响。另外，中美俄等大国关系面临新的机遇与挑战，对于中国更多的是挑战，贸易摩擦、关税提升等无疑会加剧。且不按常理出牌的川普对于中台、亚洲、欧洲、中东等地缘政治都会有影响。其次，英国已成功脱欧，12月份意大利将投票脱欧，短时对于全球金融市场冲击较大，各国货币政策将会被影响，后期个别国家有效尤可能，以德法为首的欧盟经济体面临解体危机，加之难民问题，欧盟经济复苏困难重重。再次，韩国现任总统将下台，新总统将挑战中美韩之间的萨德部署，中韩贸易会受到制约。另外，法国明年也将总统选举，而当前其国内右翼势力正快速抬头，而其强烈反对欧盟。因而，中国明年面临全球政治、经济的不确定性既有挑战也有机遇。

    综上所述，国内无缝管市场明年将面临各种考验，在利好因素的掩盖下，利空因素亦在暗潮涌动，市场不仅受供需、原材料、出口、环保、去产能等因素影响，还将面临国内外不确定因素的考验，市场价格波动频率会增加，在高价位运行下，振幅也将扩大。