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特朗普“边境税”的经济学意义

在特朗普所有的经济提案中，边境税最具争议性。他在近日针对知名车商们建设墨西哥新工厂的警告中屡次重申35%的边境税。 前高盛全球经济部门负责人Gavyn Davies认为，一旦边境税真正出台，就不仅是美国企业税收的重大改变，也将被贸易伙伴视为一种贸易保护措施。他现在是Fulcrum Asset Management公司董事长及Prisma Capital Partners公司联合创始人。 Gavyn Davies在英国《金融时报》发文称，“边境税”的直接效果很可能是推升美国通胀、减少进口、提振出口并使得企业税收增加，十年间可能增加1.2万亿美元。不过，它可能推高美元，这会抵消一部分前述效果。 至于对实际GDP和就业的影响， 则将取决于上述这些影响将如何演化，以及美联储会对攀升的通胀作出何种反应。Gavyn Davies强调，不能假定这种影响是有益的。 巴克莱分析师Michael Gapen和Rob Martin在近期发布的报告中估计，在边境税产生影响的第一年，美国通胀将攀升0.5到1个百分点，而实际GDP将提升1到1.5个百分点。 Gavyn Davies表示，鉴于这些经济效应，采取这种具有孤立主义性质的措施是否有利于整体股市是值得怀疑的，尽管其他企业税改革肯定会带来利好。 为何特朗普屡次威胁要征收边境税呢？Gavyn Davies分析称，首先，新的税种很可能带来大量税收。而美国的进口超过出口，进口税收将大大超过出口补贴，即使贸易余额为零。 其次，很明显边境税会保护美国国内的制造商，惩罚进口商。这正是特朗普政府想要达到的“把工作带回国内”。这种效果会类似于对所有进口商品征收20%的税，对出口给予20%的补贴。 但有一点：边境税是否符合世界贸易组织的规定，这很值得怀疑。 对此，共和党支持者们反驳说，边境税只是等同于美国的增值税，而几乎所有其他国家在国外市场销售时都对美国的出口商品征税。因此，他们认为边境税会带来公平竞争。 Gavyn Davies认为，这些论点是可疑的。大多数经济学家(比如Paul Krugman)认为，增值税并没有在国内和国外的生产者之间造成歧视，也没在国内或国外市场这么做，当然不违反世贸组织的规则。但世界贸易组织和美国的大多数贸易伙伴都会看到美国的边境税会给世界体系增加一种新的歧视税，而不是消除旧的不公平。 像Martin Feldstein这样的边境税支持者认为，边境税的歧视性质会被美元汇率的上涨所抵消，而这恰恰抵消税收对进出口价格的影响。从理论上讲，这可能是真的，但实际上美元的任何向上调整都可能需要很长时间。 从国际贸易角度考虑，假如外国对美国开征边境税采取报复行动，那么，随着时间的推移，美国从边境税获得的任何好处都将被侵蚀。在这种情况下，所有国家都可能因为贸易好处减少而受创。此外，已经建立起来的供应链将可能受到巨大破坏，继而损害生产。 特朗普政府可能以为外国不敢对美国采取报复行动。他们还可能忽略世贸组织关于宣布美国边境税违反WTO规则的判定。在这种情况下，边境税有可能成为现实。 不过Gavyn Davies还预计，边境税可能在被国会审议通过期间大幅稀释，而且肯定会逐步引入并花费很长一段时间。 而边境税在长期内对股市、美元和海外经济体造成的潜在巨大影响目前尚未体现在金融资产价格里。或许，这会是特朗普执政第一年要“烧的大火”之一吧。